每经记者：陈晨 每经编辑：赵云
本报记者 赵学毅 见习记者 许林艳
（一）经营业绩
指南针近日即将发布2022年年报，根据3月12日发布的业绩快报，归属净利润盈利3.437亿元，同比增长95.08%。
2022年度，公司实现营业总收入12.55亿元，比上年同期增长34.58%；实现利润总额2.81亿元，比上年同期增长47.98%；实现归属于上市公司股东的净利润3.44亿元，比上年同期增长95.08%。
1.报告期内，公司持续聚焦金融信息服务业务，增加研发投入，产品迭代升级，2022年上半年推出了两款新的高端产品（全赢系列私享家版软件APP、全赢决策智能阿尔法版），更好地提升了用户体验。同时，公司结合证券市场发展态势与金融信息服务需求，持续品牌推广力度，新增注册用户和付费用户都有稳步增长。因此经营业绩实现较快增长，整体呈现逐年增长态势；
2.公司业务与资本市场景气度高度关联，且对公司经营业绩的影响呈现出一定的滞后性（资本市场景气度变动在先，经营业绩变动在后）特征，因此过去两三年资本市场的繁荣也为2022年业绩增长奠定了市场基础；
3.公司于2022年度顺利完成网信证券有限责任公司（现已更名为麦高证券有限责任公司，以下简称“麦高证券”）重大资产重组事项。自2022年7月29日起，公司将其纳入合并财务报表范围。接手麦高证券后，公司立即着手恢复其各项业务发展，逐步加大人员建设和研发投入。根据未经审计财务数据，麦高证券2022年8-12月营业利润仍处于亏损状态，但考虑到麦高证券存在尚未到期的企业所得税可弥补亏损，公司将基于会计准则的规定，根据盈利预测情况确认相应规模的递延所得税资产。由此，麦高证券2022年8-12月净利润已实现扭亏为盈，同时并入公司后对合并利润水平将产生正向影响。
报告期末，公司总资产为42.55亿元，较上年末增长108.01%；归属于上市公司股东的所有者权益17.07亿元，较上年末增长33.11%，主要系报告期内归属于上市公司股东的净利润增加，以及合并麦高证券财务报表所致。本报告期，公司资产规模、股东权益实现了稳定增长，公司财务状况良好。
该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为69.0。
根据2013年最高人民法院、最高人民检察院、公安部《关于办理组织领导传销活动刑事案件适用法律若干问题的意见》第4条规定，当组织、领导的参与传销活动人员累计达到120人以上或者收取参与传销活动人员缴纳的传销资金累计达到250万元以上的，属于组织领导传销活动犯罪“情节严重”的情形，法定刑为五年以上有期徒刑并处罚金。而根据《决定》第5条规定，当非法吸收公众存款5000万元以上或者吸收公众存款对象5000人以上或者造成存款人资金损失2500万元以上时，属于犯非法吸收公众存款罪“数额特别巨大或者有其他特别严重情节”的情形，法定刑为十年以上有期徒刑并处罚金。
本次股权激励是在公司收购网信证券后，公司业务规模持续扩大的情况下，为了公司长远发展及新业务的布局所做的股权激励。
冲刺创业板失败
用户基数增长放缓，进入存量博弈阶段
报告期内，黄少雄、徐兵合计持有广州展新60.50%的股权，对广州展新具有绝对控制权，为发行人的实际控制人。
六星藏家：二个市场产生五星，拿4%，补贴平均8万/天
针对证券业务，公司目标接收网信证券一年内扭亏为盈，因此 2023 年预计网信证券将实现由亏损到盈利的转折，根据前文，指南针收购网信证券之后，发展路径与东方财富具备较高相似性，因此参考东方财富对公司证券业务部分以 PS 进行估值。
根据公司年度经营用户统计情况，每年公司用户流失率为 15%。
公司2022年度业绩与上年同期相比变动的主要原因为：
不断创新是指南针保持高水平盈利能力的坚实基础。多年来指南针始终重视对研发的投入与综合技术能力的培养，掌握了一批包括证券研究技术，电子商务技术和多媒体网络技术等在内的核心技术，对资本市场的发展和行业的变化趋势有着深入的理解和经验积累，具备较强的市场分析能力并能够迅速地满足客户不断变化的个性化需求。
从公司过往几年的营收与利润表现看，收入层面除了 2018 年因市场交易量萎缩受到影响之外，总体呈现稳步上涨趋势；归母净利润层面受到公司各年的研发及广告宣传等费用投入力度影响较大。
不过，另一方面，中金也同时提到，由于网信证券多数业务均已暂停新增，资管产品大量逾期，并涉及大量诉讼与仲裁，意向重整投资人在重整阶段要投入至少10亿元的资金用于偿还公司债务，并协助化解网信证券的业务风险，对其后续的资金运用和经营整合带来一定压力。
这些往事，是中国这些金融信息服务商崛起的秘密，从不对外言说。后来人只能从零星的报道中，找到些许踪迹。
图 17：全赢博弈系列产品介绍
这就是指南针的命运。成立于1997年，至今20个年头，曾经数次想要冲击A股均失败。比他晚成立的东方财富（2005年）、大智慧（2000年）、同花顺（2001年）早已经上市， 指南针却还在向山顶推石头。
2011年，时任指南针董秘的贺宾曾说过这样一句话，“政策风险是很无语的事情。”政策始终伴随着指南针的发展，只是没想到，5年后再次一语成谶。
比如，某只股票在A股票终端上是显示“资金流入”3000万元，有可能在B股票终端上是显示“资金流出”1500万元，这就是2个终端的算法差异造成的结果。
用户画像相似度较高。从用户画像上看，东方财富的用户均为股民或基民，指南针的用户中专业投资者基数大，与网信证券目标用户具备较高重叠性，甚至指南针的用户针对于证券经纪业务而言更加精准。
行情交易系统：2B业务，稳定增长由于证券公司IT投 入预算通常根据营业收入制定，自2012年来同花顺、 财富趋势及大智慧三家主要公司行情交易系统业务营 收增速与证券行业营收增速相关性高。行情交易系统 业务发展最早，已处于成熟期，因此营收增速波动幅 度低，保持较稳定的增长态势。 金融资讯终端服务&广告及开户导流：2C业务，Beta 属性强。金融资讯终端服务&广告开户导流业务主要面 向C端个人投资者，投资者活跃度、新增开户数以及存 量用户交易佣金与证券市场景气度高度相关。
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