在啤酒行业处于深度调整期的当下，青岛啤酒决定在渠道上进行变革，通过开设社区酒吧的形式，缩短中间环节，直面消费者。近日，青岛啤酒在北京银河SOHO开设了一家名为“TSINGTAO1903 ZONE”的社区酒吧。据了解，这是该公司自2014年在青岛尝试开设线下酒吧后首次向外省进行布局。
据青岛啤酒文化公司总经理助理周昕介绍，北京青岛啤酒社区酒吧可以提供包括原浆、白啤、1903系列以及精酿IPA等多种高品质的啤酒。而为了保证消费者能喝到口感新鲜的啤酒，酒吧内销售的啤酒都是从酒厂直供过来，在运输过程中采用专业冷链以及专用储酒室控温，并将运输到北京的时间控制在24小时之内。
研报内容摘要：
分析师：周尔双、黄瑞连
报告期内基金投资策略和运作分析
针对以上事件，本周，我们精选了浙商证券、东吴证券两家机构的明星分析师所出具的研报。
回顾2015年走势，在6月15日市场整体大幅下挫前，食品饮料板块的表现多数时间弱于市场；然而，股灾发生后，整个行业显示出较强的防御性特征，下挫幅度小于市场，且在之后的反弹中持续优于上证综指。
盈利能力低位徘徊
到1998年前后，全国啤酒厂的数量达到830多家的高峰。但激烈的竞争和分散的格局，也让头部企业的生存空间变得狭小。在这种环境下，华润、青岛和燕京开始了行业中的第一轮并购潮，成长为全国性啤酒企业的代表。
华润这样做有两个好处：首先是利用自己体量大全国布局的规模优势，可以在保证自己不亏钱、少亏钱的情况下战胜各地的地域性酒企；其次，通过价格战可以将竞争对手拖入财务困境，便于进行随后的收购谈判。华润成了中国啤酒业收购整合过程中最激进的一家。
虽然在盈利表现上常年停滞，但燕京啤酒仍是国内规模第四大的啤酒厂商。根据2020年的数据，其在全国18个省市拥有39家啤酒厂，设计产能900万升。
到2017年，主要竞争对手之一青岛啤酒明确了“以利润导向发展目标”，开始发力高端市场，此后几年力推经典1903、奥古特、鸿运当头等高端品牌并取得了良好的成效；价格战打得最狠的华润，也在2019年收购喜力中国区的全部业务，正式开启了高端化布局，并将2020、2021年视为高端化最关键的两年。
1.口味上的区隔，相比此前的“大绿棒子”，燕京把U8酒的口味进行了调整，尽可能摒弃“工业水啤”给人的寡淡口感；
2.产品形象，从形状到颜色全部更换，采用了更有质感的棕色玻璃瓶设计，增加瓶身直径，在保持容积的情况下，与上一代的玻璃瓶彻底划清界限；
3.设计了拉环式瓶盖，以创新的方式解决开瓶盖需要工具的痛点，这是很多啤酒厂商都还没有尝试的新型瓶盖款式，上市之后就受到了广泛的好评。
高端产品推广的成功，一定程度上带动了燕京啤酒股价的上涨。2020年其股价全年上涨32.4%，属多年来表现较好的一年。但令人奇怪的是，伴随着2021年U8产品的持续热卖，其股价不涨反跌。这实际上暴露了燕京啤酒这家企业发展上的一些深层次问题。
从经营数据上看，燕京啤酒在华北地区（以北京为主）的收入占比是50.39%，华南地区占比29.61%，华中、华东和西北分别是8.45%、6.70%、4.84%。而根据其2019年中报数据，其两年前华北地区收入占比是42.02%，华南则是32.65%。
另外，华北区所占的利润比例也从2019年中报的43.53%升至56.12%。
2015年10月13日，全球历史上规模最大的啤酒收购案达成，百威英博啤酒以680亿英镑——约合1037.27亿元的价格收购了全球第二大啤酒制造商SAB米勒公司。
这绝对不是段子而是一个事实。燕京啤酒目前的市值水平和2007年4月时相比，几乎没有任何变化。既没有上涨，也没有下跌，时间远远超过了以横盘著称的万科。
本周股价走势：
那些年也成了燕京啤酒、青岛啤酒们业绩、股价表现长期的停滞时期。其中没有进行持续性扩张、规模不足且奉行亲民的低价策略的燕京受到的影响更大。2017年、2018年两年，燕京啤酒的净利率已经跌至2%以下。
3） 盈利预测、估值与评级：公司已披露22年业绩快报，考虑U8培育、关厂裁员进度加快，我们上调23-24年业绩（幅度为6%/8%）,预计22-24年收入增速为10%/10%/9%，利润增速为54%/68%/39%，对应EPS为0.12/0.21/0.29元，当前股价对应PE为109/65/47X，维持“增持”评级。
研报内容摘要：
报告期内基金的业绩表现
基金经理为周智硕，自2020年09月18日管理该基金，任职期内收益90.43%。
提及为何开设社区酒吧时，青岛啤酒相关负责人表示，社区酒吧是青岛啤酒近两年来打通“最后一公里”的一次创新和尝试。布局的初衷是，打造青岛啤酒独有的社区啤酒体验和高品质的生活方式，希望能引领一种 “好啤酒、慢生活、醉时尚”的啤酒生活潮流。
股价短时间的变化可能是资金扰动的结果，但长期保持横盘，就可以非常明确清晰地展示出一个事实——在过去15年的时间里，燕京啤酒公司基本上没有成长。
战略层面，公司提出在优势市场稳固基石，保持北京、内蒙古和广西三大市场利润中心的地位，在四川和河北等成长型市场重点巩固夜场优势，强调聚焦区域，将资源更多投向公司具备优势的市场，在弱势市场上不过多投入资源，仅聚焦于优化发展思路。在此策略指引下，华北地区业于2017年触底回升，收入占比由42%（2014）提高至46%（2020），毛利率亦走出低谷呈上升趋势，公司凭借其在北京甚至整个华北地区的高市占率与强大品牌力，针对市场变化进行产品结构升级叠加产品提价，盈利有望持续上行。弱势地区建议关注关厂提效及止亏。
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