万马股份（002276）主营业务：电线电缆、新材料、新能源
公司主要从事 电线电缆、新材料、新能源
风险提示：线缆下游需求不及预期的风险；新建项目进度不及预期的风险；宏观经济形势波动的风险；汇率波动影响产品出口收入的风险
注：主力资金为特大单成交，游资为大单成交，散户为中小单成交
公司主要从事 电线电缆、新材料、新能源
在高压领域，万马股份自主研发的“高压电缆（110kV）超净XLPE绝缘料”是国家科技部重点新产品计划项目，该产品打破国际垄断，填补国内空白，是国内首家生产该产品的企业；在超高压领域，220kV超高压电缆绝缘料已通过了由中国电力企业联合会组织的国家级新产品鉴定，产品性能达到国际先进水平，并在南方电网公司的示范工程中投入运行并批量上市。
项目位于青岛西海岸新区张家楼街道办事处画家村路东、西石岭村南，项目厂区东侧为农田，西侧隔苑庄河为青岛欣沃农业科技有限公司、青岛灏辉农业责任有限公司。
截至2022年10月18日收盘，万马股份(002276)报收于9.61元，上涨3.67%，换手率2.48%，成交量25.73万手，成交额2.44亿元。
资金流向数据方面，10月18日主力资金净流入2308.76万元，游资资金净流出1658.15万元，散户资金净流出650.61万元。
万马股份融资融券信息显示，融资方面，当日融资买入1832.48万元，融资偿还2127.86万元，融资净偿还295.37万元。融券方面，融券卖出4.12万股，融券偿还3.62万股，融券余量47.46万股，融券余额456.11万元。融资融券余额4.34亿元。近5日融资融券数据一览见下表：
万马股份（002276）主营业务：电线电缆、新材料、新能源 万马股份2022中报显示，公司主营收入71.52亿元，同比上升27.47%；归母净利润1.88亿元，同比上升205.68%；扣非净利润1.62亿元，同比上升236.71%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入40.24亿元，同比上升21.47%；单季度归母净利润1.48亿元，同比上升44.29%；单季度扣非净利润1.33亿元，同比上升29.76%；负债率60.68%，投资收益611.88万元，财务费用3651.62万元，毛利率12.86%。
该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为13.75。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，万马股份（002276）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
最近一个月内，万马股份共计登上龙虎榜0次，表明万马股份股性不活跃。
万马股份之所以频频受到机构关注，与公司高分子材料业务不无关系。
国产化加速推进
金融界网站9月21日讯 今日万马股份开盘报7.86元，截止09:43分，该股涨10.03%报8.34元，封上涨停板。
昨日（2020-09-18）该股净流入金额1516.16万元，主力净流入1360.08万元，中单净流入399.68万元，散户净流出-243.6万元。
截止2020年6月30日，万马股份营业收入38.738亿元，归属于母公司股东的净利润5093.2192万元，较去年同比减少47.9922%，基本每股收益0.0492元。
最新盈利预测明细如下：
目前，公司新能源板块已初步构建“智能化城市快充网”，未来在运营方面，公司将持续提升场站充电效率，增加网点密度；另外，公司也将不断提高售桩比重，提升盈利水平。根据充促盟最新公布的《2022 年 8 月全国电动汽车充换电基础设施运行情况》数据，公司目前公共充电桩保有量为 25394 台，充电站保有量为 2216 座。公司自营场站直流充电桩占比约 89%，交流充电桩占比约 11%。
据悉，近几年，随着可再生能源项目投资增加、输配电基础设施的改扩建、海上风电的快速增长，以及长距离输电需求的增加，高压超高压电缆市场规模，正以10%左右的速度稳定增长，远高于线缆行业3%左右的增长速度。但是，在高压超高压电缆料方面，目前依旧由陶氏化学、北欧化工等国际知名公司把控国内市场。
项目建成后，预计年生产智慧农业及农业机械用电线、环保型电缆、环保高耐用电线共计36.75万km。
项目为自有土地建设，占地总面积121087.0m2，总建筑面积约120026.32m2（其中地上建筑面积112029.42m2，地下建筑面积 7996.9m2），主要包括低压电缆车间、新能源用电缆及导体车间、检测中心、计量中心、机修车间、电缆盘厂、食堂和宿舍等。
据2月10日万马股份公告称，为实施南北联动产业发展战略，推动青岛万马高端装备产业项目的投资建设，子公司青岛万马海洋工程装备科技有限公司(简称“万马海工装备”)拟于近日与青岛海控未来城开发有限公司(简称“海控未来城”)签署《股权转让合同》。万马海工装备以评估价值4189.48万元现金购买海控未来城持有的青岛海控海洋科技发展有限公司(简称“海洋科技”“标的公司”)100%股权。标的公司项下土地资产将作为子公司万马海工装备投资建设用地。
西南证券股份有限公司韩晨近期对万马股份进行研究并发布了研究报告《业绩符合预期，盈利有望稳步提升》，本报告对万马股份给出增持评级，当前股价为9.83元。
事件：2022年，公司实现营收146.8亿元，同比增长 14.9%；实现归母净利润4.1亿元，同比增长 51.4%；扣非归母净利润 3.3亿元，同比增长 40.2%。其中四季度公司实现营收 36.8亿元，同比增长 6.3%；实现归母净利润 0.7亿元，同比下降 9.5%；扣非归母净利润 0.2 亿元，同比下降 70%。
盈利恢复向上，费用管控良好。2022年公司毛利率为 13.5%，同比增长 0.6pp；净利率为 2.8%，同比增长 0.7pp，利润率恢复向上，产品结构改善+原材料自制成效凸显。费用端，公司销售/管理/财务费用率分别为 4.3%/6.4%/0.3%，同比+0.05pp/+0.2pp/-0.3pp，费用率管控得当。公司研发费用率为 4.2%，同比增长0.5pp，报告期内继续加大研发投入，加强核心产品竞争力。
线缆业务稳步增长，多品类全覆盖。公司线缆产品可分为专用线缆、工业线缆、特种线缆和通信线缆，品类丰富。2022 年公司电力电缆板块营收 85 亿元，同比增长 10.3%，产品销售量 10.4万吨，同比增长 3.4%。其中工业线缆 2022年通过库卡机器人本体线缆的耐久测试，打破国内机器人线缆进口替代的局势；特种电子电缆子公司实现净利润 0.9 亿元，同比增长 33.8%，系报告期内收入增加且合并越南公司所致。此外，公司通信线缆产品结构已实现同轴电缆向安防数据电缆转型，2022 年实现收入 10.6 亿元，同比增长 22.4%，毛利率为16.8%，同比增长1.6pp。
高分子材料+充电桩齐头并进，打开增长空间。2022 年公司高分子材料实现收入 46.5亿元，同比增长 23.6%，毛利率为 15.4%，同比增长 2.6pp，伴随高压、超高压产品占比提升，盈利能力恢复向上。2022年公司湖州智能工厂建成投产，同期启动“万马万华下游一体化”项目，预计万华项目满产后新增产能 60万吨，此外公司 2 万吨超高压二期基地全线贯通进入试生产，为后续强劲发展提供充足保障。此外，公司充电桩业务已经实现从 7kW 到 480kW 功率产品覆盖。公司充电服务业务保持稳定，某些自营场站的充电时长超过日均 6 小时，充电使用率达到行业领先水平。2022 年万马新能源充电设备对外销售发出同比增长39.1%，未来伴随公司售桩规模的不断扩大，代运营等服务有望进一步提升。
盈利预测与投资建议。预计公司 2023-2025 年营收分别为 165.9 亿元、187.4亿元、221.5亿元，未来三年归母净利润同比增速分别为 47.9%/29.1%/40.6%。公司高压领域具备绝对领先优势，伴随产能释放，量利有望逐步提升，维持“持有”评级。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司王颖东研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为76.69%，其预测2023年度归属净利润为盈利5.83亿，根据现价换算的预测PE为18.18。
该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为13.75。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，万马股份（002276）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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