隆基股份（601012）：成立于2000年，致力于打造全球最具价值的太阳能科技公司。 隆基股份以“善用太阳光芒，创造绿能世界”为使命，秉承“稳健可靠、科技引领”的品牌形象，聚焦科技创新，构建单晶硅片、电池组件、工商业分布式解决方案、绿色能源解决方案、氢能装备五大业务板块。形成支撑全球零碳发展的“绿电”+“绿氢”产品和解决方案。
2021-10-29东吴证券股份有限公司曾朵红,陈瑶,郭亚男对隆基股份进行研究并发布了研究报告《2021年三季报点评：硅片盈利能力稳定，组件龙一地位强化》，本报告对隆基股份给出买入评级，认为其目标价位为126.45元，当前股价为97.69元，预期上涨幅度为29.44%。
2021Q1-3实现归母净利润75.56亿元，同增18.87%，符合我们预期：公司发布2021年三季报，公司2021Q1-3实现营业收入562.06亿元，同比增长66.13%；实现利润总额86.67亿元，同比增长16.29%；实现归属母公司净利润75.56亿元，同比增长18.87%。其中2021Q3，实现营业收入211.07亿元，同比增长54.17%，环比增长9.68%；实现归属母公司净利润25.63亿元，同比增长14.39%，环比增长2.90%。2021Q1-3毛利率为21.30%，同比下降6.54pct，2021Q3毛利率18.93%，同比下降6.85pct，环比下降3.40pct；2021Q1-3归母净利率为13.44%，同比下降5.35pct，2021Q3归母净利率12.14%，同比下降4.22pct，环比下降0.80pct。
硅片业务略有波动，预期后续出货量逐季提升：2021Q1-Q3公司硅片出货53.5-54.5GW，其中外销22.5-23.5GW。其中2021Q3硅片出货15-16GW，环比下降约15%，外销规模约4.0-4.5GW，我们预计2021年出货量将同比增长30%至75GW左右。公司2021Q3硅片出货量环比下滑主要是由于2021Q3硅料价格持续上行且硅料供应相对紧张所致，我们预计后续随着硅料产能逐步投放，公司硅片出货量将逐季攀升。尺寸方面，我们预计2021Q3公司大尺寸占比35%+，从近期下游电站招标情况来看，大尺寸（182&210）占比已超80%，我们预计后续公司大尺寸占比亦将超50%。盈利方面，虽然硅料价格持续上行，但由于公司成本优势突出，我们预计其2021Q3毛利率23%-25%左右。
组件业务2021年龙头地位持续强化：2021Q1-Q3公司组件出货27GW左右，其中外销25-26GW。单3季度组件出货10GW左右，环比基本持平，其中外销规模9.0GW左右。公司2020年首登全球光伏组件第一，全球市占率19%，同比提升11个百分点，2021年以来，公司单季度出货持续领先，我们预计2021年出货同比增长63%+至40GW左右，龙头地位持续强化。盈利方面，我们预计公司组件业务毛利率16%-18%，在辅材及上游原材料持续上涨的背景下，盈利能力突出。
HJT电池效率持续突破世界纪录：公司持续加大电池环节研发投入，2021年10月28日HJT电池转换效率达到26.30%，是继上周首次在M6全尺寸单晶硅电池上实现25.82%转换效率后，所创造的又一项世界纪录，亦是目前全球晶硅结构电池的最高效率。同时公司N型TOPCon电池研发转换效率达到25.21%，公司是单晶领域的龙头，凭借硅片端积累的大量资本以及电池端积累的大量研发成果，公司自2020年末至今公告合计扩产约33GW高效电池，2022年有望在获取电池新技术红利的同时进一步形成差异化优势，强化公司护城河。同时，公司在包括HJT、Topcon、IBC等所有电池技术上都均有研发储备，效率/成本均位列行业领先水平。
投资建议：由于原材料价格上涨，我们下调2021年盈利，我们预计公司2021-2023年归母净利润110亿元、152.35亿元、204.42亿元，前值为116.15亿元、152.35亿元、204.42亿元。同比+29.0%，+38.1%，+34.2%，EPS分别为2.04、2.81、3.78元，目标价126.45元，对应2022年45X，基于公司行业龙头地位，维持“买入”评级。
该股最近90天内共有37家机构给出评级，买入评级28家，增持评级9家；过去90天内机构目标均价为112.36；证券之星估值分析工具显示，隆基股份（601012）好公司评级为4星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3.5星。
与稳定优秀的基本面形成对比的是，隆基绿能2022年下半年以来的股价的持续下行。
隆基股份(601012)2013年6月21日因当日涨幅偏离值达7%的证券公布异常交易信息。公开信息显示，买入前5名营业部(机构)和卖出前5名营业部(机构)买入资金合计7122.58万元，占总成交比例43.03%；卖出资金合计6081.17万元，占总成交比例36.74%。报收9.55元，涨幅9.90%，成交量1810.61万股，成交金额16551.84万元。
类型：当日涨幅偏离值达7%的证券收盘价：9.55元 涨跌幅：9.90% 成交量：1810.61万股 成交金额：16551.84万元
紧接着，4月5日晚，隆基股份公告，称云南省发改委取消了隆基股份在云南省享有的优惠电价政策和措施。由于隆基股份在云南已投产的切片产能占公司总产能的比例已超过现有总产能的一半，电价上调预计将显著抬高成本，进而影响公司的盈利能力。
财务报表
抢先布局N型电池，打造一体化更强竞争力。PERC电池的效率及成本天花板使其进入技术及盈利瓶颈期，国内企业PERC电池扩产节奏放缓。各家企业均布局新电池技术，但隆基率先进行N型电池量产，预计今年年底前可实现银川3GW电池产能释放。2020年公司电池及组件产能为30GW、50GW，新电池技术不仅已有稳定的销售渠道，也将增强组件产品竞争力并抢先一步获得下游客户认可，形成效率和销售溢价，强化公司一体化的产品竞争力及盈利能力。
对上述消息，海通电新团队分析认为，报道并不全面，公司操作实际并不违规：
东北证券主要观点如下：
对此，北京特亿阳光新能源总裁祈海珅接受时代财经采访称，隆基绿能目前的新型电池片技术尚未在下游市场广泛应用，尚需时间验证。由于处在过渡期，资本市场未给予明显反应，这也是投资人趋于稳健投资的表现。
格隆汇10月7日丨隆基股份(601012.SH)披露韩华起诉公司专利侵权的进展，荷兰时间2021年10月1日，公司全资子公司LONGi (Netherlands) Trading B.V.(“荷兰隆基”)收到荷兰鹿特丹地方法院的简易判决跨境临时禁令(案号/ 卷号：C/10/621252 / KG ZA 21-563)，此次诉讼的情况如下：
(1)韩华代理律所HOYNG ROKH MONEGIER，代理律师(代表)T.M. Blomme
(2)公司代理律所NautaDutilh，代理律师(代表)A.M.E. Verschuur
(1)要求荷兰隆基禁止以任何方式直接和/或间接参与侵犯涉诉欧洲专利在16个生效国家的侵权行为；
(2)要求荷兰隆基禁止在涉诉专利生效的16个国家通过销售、诱导、便利和获利实施侵犯专利权的非法行为；
(3)要求荷兰隆基在判决书送达后两周内向韩华提供一份书面声明，说明荷兰隆基在涉诉欧洲专利生效的16个国家内提供涉诉产品的所有客户；
(4)要求荷兰隆基在判决送达后两周内，向上述每一位客户发送包含召回内容的信函并向韩华提供副本；
(5)对于荷兰隆基违反上述1-4条禁令行为每天(不足一天按一天计算)向韩华支付2.5万欧元的罚款；
(6)要求荷兰隆基支付诉讼费用。
此次诉讼的判决结果如下：(1)荷兰隆基自判决书正式送达(截至目前该判决书尚未正式送达)之日起一个工作日后不得实施侵犯韩华拥有在9个欧洲国家的EP 2 220 689 B1专利(修改后的权利要求)的行为(销售、诱导、便利和获利)。上述国家包括比利时、保加利亚、德国、法国、列支敦士登、葡萄牙、西班牙、英国和瑞士。涉及的组件产品包括Hi-M03、Hi-M03m、Hi-M04、Hi-M04m、Hi-M05、Hi-M05m；
(2)违反禁令每天(不足一天按一天计算)向韩华支付2.5万欧元，最高不超过500万欧元的罚款；
(3)本跨境临时禁令可强制执行；
(4)双方各自承担诉讼费用；
(5)基于荷兰隆基未发生侵权行为为由，驳回其他属于专利侵权的诉讼请求。
引用地址:https://www.gupiaohao.com/202307/36443.html
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