01 巴菲特的收益
（报告出品方/分析师：太平洋证券 尤春野 ）
按首次公告日期统计，东方证券、中信证券两家券商分别于2020年6月和2019年3月曾推出员工持股计划，且当前进度均已获董事会审议通过。其中，东方证券披露的员工持股计划资金规模不超过4亿元。
CME Group 利率期货显示出市场预期一季度美联储还有 两次 25bp 幅度的加息，然后就会停止加息。而 9 月份就有望实施降息。近期美国通胀下行幅度较大，经济数据不佳，所以一季度 50bp 的加息大概率就是本轮加息周期的终点。
绩差股：业绩较差的公司的股票
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这一背离的结果是，长期通胀预期比较稳定，对于黄金价格的推动作用较小；而短期通胀率越高，美联储的货币政策越鹰派，利率水平上升越快，对金价的压制作用越明显。
短期角度来看，过去一年当中，对黄金价格的最大的压制力量在于美联储快速加息。而如上 文所述，我们认为今年一季度可能就是美联储加息的终点，这意味着对于金价最大的制约即 将解除。而美国的经济前景不断恶化，长期利率下行的趋势较为确定，这将对黄金价格起到较强的推升作用。同时，我们认为美国短期通胀率和长期通胀预期的背离不会长期持续，必 定会向同一方向靠拢。
例如下面这只个股，这是他从2012年至今的股价变化：
是不是趋势基本一致，分别使用十年、五年、3年的股价和市盈率变化分别看，你一定能找到合适的低估买点区域（不可能是最低点）。
如何判断股票是否已高估呢。
S股：主要业务在中国大陆生产或者经营，但是企业的注册地在新加坡
普通股：随着企业利润变动而变动，是公司资本构成中最普通、最基本的股份
从近期指标来看，美国 12 月非制造业 PMI 指数大幅下滑，12 月零售销售数据也超预期下滑，新增非农就业人数下降。这一切迹象表明美国经济确实在加速下滑之中，劳动力市场也正在降温。随着美国居民超额储蓄的不断消耗，美国经济可能难以像 2022 年一样具有韧性。对于当前美国经济的现状和更差的前景而言，美债收益率处于明显过高的水平。
比亚迪汽车业务的毛利率出现下降情形。总市值一度突破万亿人民币，股民已经开始憧憬目标超越特斯拉。
中国人保表示，减持是因社保基金会资产配置和投资业务需要，是其投资业务的常规性操作，不影响与本公司的各项业务合作，对本公司无重大影响。
中国海油触及涨停
每日经济新闻综合证券时报、券商研报等
H股：是在香港上市的企业股票
空头套牢：投资者预计股价将下跌，将所借股票放空卖出，但股价却一直上涨，这种现象称为空头套牢。
也就是说，与金价相关性强的通胀指标，实质上是长期的通胀预期，而非短期通胀率。过去一年当中，美国通胀最显著的特征是短期通胀率和长期通胀预期出现了非常大的背离，短期通胀率不断飙升，而长期通胀却上升幅度很小，即市场和民众认为大通胀不会成为长期的趋势。
申万宏源表示，目前中石油和中海油的PB仍明显低于2010-2014高油价时期和2019年底疫情前的表现，且国内以民营大炼化为代表的行业龙头估值低于海外标的。目前的石化产品价格整体与历史平均相当，以大炼化为代表的新型石油化工致力于技术进步带动生产成本下降，将具有长期持续的竞争力。
仁桥资产创始人、投资总监夏俊杰表示，市场开始“重塑”龙头国企，央国企的投资机会也出现了显著的升温，预计这个过程最终会扩散到更多无人问津且同样低估的公司，这个板块的机会不是一枝独秀，是百花齐放。
另一方面，中国疫情不断反复及防控政策的不确定性大幅削弱了居民和企业对经济的预期，房地产行业的资产负债表衰退也使得经济雪上加霜，企业盈利端也受到巨大打击。
多头套牢；投资者预计股价将上涨，但在买进后股价却一直呈下跌趋势，这种现象 称为多头套牢。
12日，天齐锂业发布一则证券投资公告，公司拟使用最高额度不超过1.5亿港币（折合人民币约1.29亿元）的自有资金在H股二级市场购买四川能投发展（1713.HK）约7750万股股份。
天齐锂业公告显示，董事会审议通过公司及下属子公司将使用最高额度不超过1.5亿港币（折合人民币约1.29亿元）自有资金，在香港H股二级市场购买四川能投发展约7750万股股份。
截至8月12日收盘，H股四川能投发展报收于1.74港币/股，港股股本为2.69亿股，总股本为10.74亿股，流通股规模为2.69亿股。以此测算，天齐锂能此举相当于拿下四川能投发展近三成流通股，占总股本约7.21%。
川能动力近年来在锂矿领域布局动作颇多。2021年，川能动力以9.27亿元完成对四川能投锂业有限公司62.75%股权的收购，后者旗下的四川德鑫矿业资源有限公司拥有金川县的李家沟锂辉石矿采矿权，由此正式切入锂矿开采领域。
不仅如此，川投能源还布局锂盐业务。据了解，川能动力持有鼎盛锂业25.5%股权并受托管理 25.5%股权，目前正在推进鼎盛锂业46.5%股权、四川国理43.74%股权收购事项。资料显示，鼎盛锂业于2018年底建成投运年产1万吨锂盐生产线，今年4月5000吨碳酸锂技改扩建项目一次性开车成功。目前，鼎盛锂业已与德阿产业园区签订3万吨基础锂盐项目投资协议，总投资15亿元。
目前，天齐锂业拥有两个固体锂矿，其控股子公司泰利森旗下的西澳大利亚格林布什矿山，总资源折合碳酸锂当量850万吨。以及通过子公司盛合锂业100%持有的中国四川雅江措拉锂辉石矿，锂资源量为63.2万吨LCE(Lithium Carbonate Equivalent,碳酸锂当量)的储量。
其成本相较于过去必然是抬升的。因此，我们认为随着去全球化的趋势不断演绎，全球长期通胀前景将会出现系统性上升，“大缓和时代”已经终结。而长期通胀预期的上升也会给黄金价格带来长期上涨动力。
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