中国基金报记者 若晖
基金经理不得逾越法律底线的警钟长鸣，又有离任基金经理老鼠仓遭到曝光。
《红周刊》：您对出版传媒也配置了两只标的，而且也持有了多个季度，能否解释一下您长期看好的理由？
鲍无可：我比较倾向于三个方向。
高壁垒有两种，一种是先天的高壁垒，另一种是后天形成的高壁垒。先天的高壁垒类似于特许经营权这种。这种先天高壁垒导致进入者门槛很高，甚至在有些行业几乎无法进入。这里面的公司长期自由现金流就很稳定。这类公司可以通过持续的分红，将现金流长期分享给股东。A股有一批这类公司，我比较喜欢里面高股息的企业。
所以还是不要太在意其是不是国企。当然也不是说所有国企都应该有高估值，有一些国企现在的估值很低，其实可能还不够低，这个差距还应该拉大。
《红周刊》：去年下半年谈港股时卖方认同估值洼地，后来转守为攻，那么接下来对于在估值洼地中捞金，您具体有何设想呢？
对成长股投资来说，现阶段AI是当下最新鲜的，确实是一个机会，但AI没有好的标的，这个产业跟中国也没太大关系，也就是服务器相关的需求有一些拉动。短期表现得已经差不多了，未来可能还有长期机会。不过至少今年做成长得重点关注AI，但可能需要警惕成长股投资中的某些难以克服的问题，比如因为没有壁垒越到后面风险越大。但目前看起来离拥挤的程度距离尚远。
鲍无可：算力、算法、数据是支撑AI发展的基础，无论AI技术本身如何发展，无论下游应用场景落地到什么地方，都离不开底层的算力支撑。长期来看，算力是AI最大的拉动，对原有的算力是几倍或者几十倍的需求提升，跟服务器相关的东西都会受益。
截至2023年2月22日收盘，长城证券(002939)报收于8.67元，下跌3.13%，换手率2.8%，成交量97.8万手，成交额8.5亿元。
2月22日的资金流向数据方面，主力资金净流出1.18亿元，占总成交额13.86%，游资资金净流入1970.09万元，占总成交额2.32%，散户资金净流入9815.43万元，占总成交额11.55%。
长城证券融资融券信息显示，融资方面，当日融资买入8524.44万元，融资偿还2151.2万元，融资净买入6373.25万元，净买入额两市排名第17，连续3日净买入累计6561.64万元。融券方面，融券卖出18.19万股，融券偿还860.33万股，融券余量4761.14万股，融券余额4.13亿元。融资融券余额12.64亿元。近5日融资融券数据一览见下表：
长城证券2022三季报显示，公司主营收入27.19亿元，同比下降53.77%；归母净利润5.67亿元，同比下降58.14%；扣非净利润5.59亿元，同比下降58.73%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入6.3亿元，同比下降71.71%；单季度归母净利润1.33亿元，同比下降74.43%；单季度扣非净利润1.31亿元，同比下降74.84%；负债率70.2%，投资收益10.06亿元。长城证券（002939）主营业务：证券经纪;证券投资咨询;与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问;证券承销与保荐;证券自营;证券资产管理;融资融券;证券投资基金代销;为期货公司提供中间介绍业务;代销金融产品。
该股最近90天内共有1家机构给出评级，中性评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，长城证券（002939）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。该股好公司指标3星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
鲍无可：有影响。在扣除分红税之后，实际收益率会有折扣。不同的港股类型分红税率不同，港股通里的H股是20%，红筹股28%，但如果不走港股通，直接买H股，分红税是10%。因为本身就存在价差，扣税后其实A、H股的价格是差不多的，但是如果这家公司壁垒足够高，我觉得直接买港股也可以。
我个人更偏价值一些。按照市场通行划分，今年可能价值会相对占优。当然成长阵营的股票我们也在关注，尤其是耳熟能详的主流标的。不过，这些主流的成长型公司还是有压力，行情未必如期待般绚烂多彩。
再次是各个细分行业龙头。这些公司比较散，分布于各个行业。首先估值是合理或者便宜的；其次这些公司的全球市场占有率是提升的，这些公司我们觉得长期来看也能创造很多价值。
该股主要指标及行业内排名如下：
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