大调整！中国股市 扛住了
文/慧净
如果资产的收益率能够覆盖负债的成本，那这个资产才是有意义的。如果不能，那么你或者选择不要投资，或者这直接变成“庞式骗局”问题。我们以前常说的资产荒，实际上是典型的资产收益率不够覆盖负债成本的问题。
如果横向地看，中国经济在2023年将会是全球主要经济体中唯一实现增长加速的经济体。这是因为中国经济周期和其他主要经济体，包括美国、欧洲甚至日本在内都处在不同的周期状态，当然是不同步的。
“但我们关注到，相关上市公司的市场表现不理想，央企估值水平整体偏低。与5年前相比，国有上市公司利润增长70%，但市值仅增长10%；市净率为0.86倍，下降30%，明显低于全市场1.6倍的平均水平。”蔡建春表示。
其次，从周二开始，美联储主席鲍威尔将先后出席参议院银行委员会和众议院金融服务委员会听证会，就半年度货币政策报告接受议员们质询。本周还会公布美国非农就业数据，后面还有美国CPI、PPI等关键通胀数据，预计这些数据还是会保持强劲态势。
最后，我们认为A股没什么系统性风险，当前国内经济在稳步复苏中，在没有黑天鹅的情况下，股市没有大幅回撤的风险。后面要开始博弈一季报预期，紧抓业绩改善的板块，远离题材炒作。
其实今天A股三大指数集体大幅低开，完全符合市场预期，毕竟当下股市行情正处于内忧外患的阶段，有以下两大原因所致。
今日，约4000只股票下跌！
从某种意义上讲，现在中国现在的时点就是15年前的美国，30年前的日本。这个时点是什么？是2008年次贷危机爆发以后，美国的资产负债表受到极大的损伤，美国花了15年的时间（调整）。这15年宏观政策的核心任务就是资产负债表的修复，为此它形成了一整套完备的理论体系和丰富的政策实践。简单讲，中国只不过比美国晚了15年来到了一个非正常宏观政策的时间，从宏观政策的角度来讲，修复资产负债表的核心就是财政和货币的合流。所以，对中国来讲，恐怕要进入一个财政和货币合流，突破常规方式的宏观政策的时间窗口。
给予高成长企业高PE没有问题。但是仅仅给予高PE还不够，因为这不能量化体现增长的速度。因此PEG（市盈率除以增长率）估值方法就由此而生。按照增长速度给予相应的PE值。由于企业是高速成长的，那么经过增长以后，未来按照某个合理的PE卖给市场，或者说回到合理的PE。这个方法依然很合理。本质上还是对于未来现金流贴现的一种形式转变。
1996年人民日报那篇特约评论员文章开篇的第一句是：今年4月以来，股票市场逐步回升，10月以后出现暴涨。从4月1日到12月9日，上证综合指数涨幅达120％，深证成份指数涨幅达340％。
开始这对小夫妻对股票一窍不通，称我为钟师傅，不懂的地方会问来我，当然也会问我买了什么股票，并且会跟着买一点。后来他自己慢慢熟悉，特别是天天看房间里其他股民买了一些什么股票，赚了多少，耳濡目染，渐渐胆大了。不仅继续从家里搬钱（当时是名副其实搬现钞，那时存取资金都是要在营业部的现金柜台，而不是通过银行，所有大家都看得见），而且不怕股票的股价涨得高，就怕涨得慢。哪只股票涨得好，他就敢买只，买了马上就赚，第二天就可以卖掉。那个高兴劲，别提了。
直到那篇人民日报的评论员文章出来，大家都傻眼了。刚开始大家都不知道股票交易涨跌停板是怎么一回事。所有证券公司的交易行情，都不会提示股票的价格涨跌限制是多少，因为证券公司的电脑技术部门根本来不及调整计算机软件程序。大家只知道自己的所有的股票，没有一只是可以卖出成交的。就像我在昨天文章中说的那样，那一天我所在的营业部，只有我一个人委托的四川长虹全部卖出成交了。因为我头天晚上听到广播新闻后，就按照四川长虹前一天的收盘价乘以0.9，算好了跌停板价，一早就去证券营业部。在集合竞价时就下单全部委托卖出。
深交所上市的2755家公司，股息率能够媲美格力电器的没有几家。可是截至今天，格力电器股票的市盈率还不足10倍，而深交所的股票平均市盈率都有25.66倍。格力电器股票就那么不堪吗？大凡有一点头脑就应该明白，中国的证券市场要继续健康发展，接下来是格力电器这样的股票市盈率往上走，与市场平均收益率接轨。还是市场股票的平均市盈率向下与格力电器的市盈率靠拢？
之后有对该系统进行进一步的优化测试，得到了该系统在沪深300指数成分股的表现远远好于在A股所有股票上的表现，又因为沪深300代表着我国股票市场最优秀的那一批股票，所以证明了趋势交易在优质的股票上表现比其它的股票好。
国内股票市场的运作方式主要是通过股票交易所进行交易，其中包括证券买卖、股票交易、证券托管、证券清算等环节。
“本次降准后，银行间流动性压力缓和，商业银行负债端成本也将有所缓解。在去年上半年超储率的高基数下，今年上半年商业银行只需维持相对正常的超储率，就能从同比增速视角贡献货币乘数增速。”王胜也表示。
长逻辑：未被市场充分关注的细分行业成长股；尤其是很多符合“专精特新”特征，收入和宏观经济波动弱相关但受益于原材料成本降低的高质量成长股，这些公司积极参与制造业的产业升级和进口替代的过程，如果再有产业内自身的格局重新洗牌，有望从小公司成长为蓝筹股。
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