投资摘要.
我们认为, 随着沪港通政策的顺利实施,行业存在两类主题投资机会:1)A+H 两地上市股票溢价存在套利机会。不管是由於资金成本的原因还是认识上的偏差,有溢价的存在就有套利的空间。
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“当时我们想通过5到10只股票做试点，先把机制打通了。结果领导说，干嘛不全市场打开？我们就眼泪都要掉下来了，觉得竟然还能这样。”香港交易所集团行政总裁李小加在此后回忆时表示，当时大家对沪港通预期很低，是“没想过、甚至不敢想”的一件事。
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“短期看，因为港股整体估值更便宜，所以可能资金‘南下’更积极，在一定程度上分散A股流动性。”汇研汇语资产管理公司CEO张强认为，“但对于头部企业而言，沪港两市估值不分伯仲。而且，随着互联互通的推进，港股与A股的连接会越来越密切，加上人民币国际化的推进，会使越来越多资金愿意持有人民币资产，所以从长期来看，互联互通、扩大开放不仅能直接为科创板带来增量资金，而且将促使A股‘强身健体’，强本固基，增强竞争力。”
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时间轴翻回到两个月前，上交所技术部门的一篇研究报告成功地引起了管理层的注意。巧合的是，上交所业务部门也在参加了东盟交易系统互联会议后撰写了研究报告，报告的内容是关于越南、马来西亚等东南亚股票市场之间如何通过技术机制实现联通。然而东南亚资本市场之间打通了技术环节，后续却没有很好地运作起来。
5结 语
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对于投资者来说，依然需要关注投资风险。记者采访的部分业内专家表示，接下来市场分化可能会加速，如科创板非纳入公司可能减持提速等。“投资者需要注意分化的两端风险，即机构抱团的股票，和讲‘故事’、没业绩或者有退市风险的中小股票都存有风险，需谨慎投资。”付立春提醒说。（记者 温济聪）
从名单上看，符合纳入条件的沪股通股票共有1336只，市值合计51.11万亿元，市值覆盖率90.94%，较现行沪股通股票数量、市值和市值覆盖率分别增加598只、8.74万亿元和15.56个百分点，成份股覆盖将由沪市大、中盘股票进一步拓展至中、小盘股票，并且每个行业可选取的股票不再受数量等限制。其中，科创板股票标的有214只，市值合计4.4万亿元，市值覆盖率66.17%，较现行科创板股票标的数量、市值和市值覆盖率分别增加147只、2.28万亿元和34.2个百分点。港股通纳入股票标的560只，较现行港股通股票增加177只，含4家外国公司。
根据新修订的《沪港通业务实施办法》，沪股通股票标的调整机制在考察时效性方面的效率进一步提升。月度和半年度定期考察中，符合条件的股票标的名单将于考察日下一个月的第二个星期五公布（遇节假日做适应性调整），于公布日后的下一个星期五后的第一个沪股通交易日生效，考察至生效的时间间隔约3周，较现行机制下的相应时间间隔（约6周）缩短约一半。（记者 李静 北京报道）
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根据6月14日Wind沪港通成交活跃排名，成交量居前十的个股分别为贵州茅台、隆基绿能、通威股份、特变电工、中国平安、招商银行、药明康德、伊利股份、兴业银行与中信证券。十大活跃成交股，仅隆基绿能股价下跌，净卖出约4000万，其他个股均收涨，但其中仅有中信证券出现大额净卖出。
盘旋在香港市场上的国际投资者，看待股票的角度是全球范围内比价，挑选谁最好，谁最具备性价比。那些在传统A股的观念中已经市值够大或者估值已经贵到不可思议的股票，在他们的维度中折算成美元，有可能还是便宜的。
从统计看，沪港通渠道下的南向的资金主要青睐的是港股市场独有并且优质的大公司如腾讯控股、汇丰控股、融创中国、港交所、吉利汽车、舜宇光学科技、瑞声科技等，同时也热衷买卖A+H股中的优质股市如各大银行金融股。
当时，第十一届中国证券投资基金国际论坛和第八届中国国际期货大会集中在2012年12月2日至3日召开，各路人马齐聚鹏城。
消息来得措不及防，市场称之为“总理的博鳌礼包”，沪港通这个名字也第一次出现在了世人面前。当时参加论坛的申银万国证券董事长李剑阁在面对媒体的追问时感叹，“李小加昨天晚上还不知道，也是今天从会场才得到消息。”
“就像打了一场硬仗，当第一天终于将单子都发往结算中心之后，所有人都长舒了一口气，一起走出公司去庆祝，觉得是特别大的胜利。三年过后，这一情景仍历历在目。”香港某投行经纪业务主管回忆道，因系统复杂度蛮高，尽管经历了一轮又一轮的预演，开通时心情仍然很紧张。
2017年是港股市场上内地股票全面爆发的一年，中国恒大（03333.HK）、融创中国（01918.HK）等内房股暴涨了6倍有余，像腾讯控股（00700.HK）、吉利汽车（00175.HK）等A股市场没有的优秀标的，股价也一骑绝尘而去。
同样的，海外资金通过港股通北上，亦颠覆了A股市场传统观察估值的维度。像恒瑞医药(600276.SH)、海康威视(002415.SZ)等行业龙头遭港股通持续买入，更不要提一贯是海外资金宠儿的大白马家电股。
国际化已成为上交所四大市场之一，且近年来，上交所的国际化步伐迈得更远、更深，与境外交易所进入了实质性合作的阶段。三年时间里，上交所携手德交所、中金所在法兰克福成立中欧国际交易所；入股巴基斯坦交易所；和阿斯塔纳合作建立国际交易所；成为我国首个加入联合国可持续交易所倡议的证券交易所；合计900亿元规模的熊猫债陆续在上交所发行；沪伦通的可行性研究也在推进中。
沪港通的第一年里，北热南冷，一窝蜂是北上资金。在第二、三年里，南下资金逐渐超越北上资金，且从去年开始，金融机构南下大比例配置港股，开始占据主流，改变了以往南下资金以私募和高净值个人为主的局面。
中资券商在香港也更加活跃。1997年香港回归时，IPO股票承销前十名除了香港本土的百富勤之外，均是欧美大投行。然而在2017年的榜单上，其中九家都是中资券商，建银国际则位列第一名。
云锋金融集团报告显示，今年前十个月，港股通日均成交额在港股市场的占比增至7.2%。2016年，中国内地取代了美国，成为香港市场第二大资金来源。
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