股指期货贴水转升水，表明投资者做多热情升温，也说明做空资金撤离，但这种升水能否持续尚不确定。
股市是经济的晴雨表，股指期货是股市的先行指标。从2015年股市牛市结束之后，股指期货一直保持着贴水运行走势，即股指期货的交易价格长期低于现货指数价格，直到7月6日，股市出现大阳线，股指期货的涨幅才一下子超过指数涨幅，并且成功由贴水交易转变为升水交易，即股指期货的交易价格超过了指数现货价格。而且这一升水交易状况在7月7日的股市调整过程中也没有改变。
从上图中可以看出，无论是IF、IH还是IC，期货合约与现货指数之间都有一个差值，且近月合约与现货指数的差值最小，越远月的合约，差值越大。这个差值，就是期货合约相对于现货指数的贴水。而且刚说所说的贴水情况，在IC上的表现是最明显的。以IC2212合约为例，它目前的贴水是有（6501.35-6299.8）=201.55点，大约就是3.1%。这个在三大股指中是最大的贴水。
造成中证500股指期货（IC）合约如此大的贴水在于，中证500指数的成分股属于偏中小盘的500只股票，融券的覆盖不足，因此导致有做空的需求都集中到IC股指期货上，越远月的空头力量越大。其次，目前市场上私募机构的一些中性策略的产品，在做多股票的同时，需要在期货上做对冲，这种属于是有天然的做空IC的需求。而沪深300指数和上证50指数的成分股都是大盘股，且衍生工具丰富，套利操作很便捷，因此导致IC的贴水要远远地大于IF和IH的贴水。
我们知道，股指期货是在每个月的第三个周五下午3点收盘后进行交割，交割结算价是以现货指数最后2小时的算术平均价为依据。而这，也就是贴水修复的核心所在。
再次以IC2212合约为例：其现在的贴水201.55点，近似于202点。那么贴水修复是怎样的呢？我们分类讨论：以现在6299.8的价格买入一手IC2212合约持有不动，
①在12月第三个周五IC2212合约交割当天，假如在这半年时间内，中证500指数涨了10%，那么IC2212的持有收益是13.1%（3.1%+10%）；
②在这半年时间内，中证500指数不涨不跌，那么持有的IC2212合约的收益就是3.1%，这是根据贴水修复所能确定的；
目前IC2212的点数为6299.8，按照交易所14%的保证金比例，一手IC保证金大约是177000元。而中证1000指数目前是7079.72，价格期货合约贴水200点，按照目前初定的8%保证金比例，那么一手所需保证金约为110000元，足足便宜了67000元。
指数增强基金就是在指数基金的基础上，通过各种手段，想办法跑赢指数，获取超额收益。
再以幻方量化为例，中性产品费前收益为负，年内最大回撤更超过10%。
刘影表示，运用个股融券交易策略可以在震荡行情中规避风险因素造成的股价大跌，也可以实现股票T+0的交易策略；运用ETF融券对冲策略可以弱化对行情趋势的判断，赚取超越指数的相对收益。但需要注意的是，融券成本相对较高，且对投资者自身的专业知识水平、交易能力和选股能力有较高的要求。
既然有贴水的存在，那么中证500股指期货的贴水修复也是存在的吗？答案是肯定的。这里涉及到股指期货的交割。
2015年股灾后股指期货交易限制不断加码，2015年9月7日起，单合约单日开仓限制在10手。2016年没有松动，也没加码。2017年有2次松绑，但开仓交易限制没有松绑。2018年有1次松绑，单个合约单日开仓限制从10手放宽到50手，2019年4月22日，单个合约日交易限制放宽到500手。
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