资本市场近期大事并不少。随着注册制在科创板试点成功，4月底又提出在创业板试点。而现在离我们最近的则是新三板改革了。
今天我们聊聊新三板将从这些方面展开：了解什么是新三板，新三板开通需要什么条件？新三板交易规则、打新规则如何？新三板打新需要注意些什么，你有没有存在盲点？近期新三板有哪些新股打新？它们质地如何？
首先新三板是怎么来的呢？我们先来了解一下我国证券资本市场层次结构，如下图：
简单明了，上海主板深圳主板属一板，其中上市公司以大型蓝筹个股为主，大部分属于传统行业；中小板创板业板科创板属于二板，以科技及新兴行业里的中型稳定发展个股为主；三板里面有新三板和旧三板（退市个股归属），新三板定位主要是创新型中小企业为主，其中又按企业本身属地优劣分为基础层、创新层、精选层，企业质量逐步提高；关于四板几乎大家用不到，这就不展开了。现在大家知道什么是新三板了吧
那么如果大家要参与新三板，该怎么参与呢？有没有门槛，需要什么条件呢？
由于新三板企业一般都处于发展起步阶段，面临不确定性比较大，所以理论上风险也是相对比较大的，所以有门槛那是一定的（新三板里面又分基础层、创新层及精选层，企业质量为精选层最好然后是创新层最后是基础层，所以这三个“层”开通条件也略有区别，主要是考虑投资都风险承受能力所以要划分开来）。
开通新三板需要满足两个条件：首先交易经验满两年，证券、基金、期货都算；第二：前10个交易日日均资产不低于100万可以开通精选层，不低于150万可以开通创新层，不低于200万可以开通基础层。
大家满足以上两个条件，如何开通呢：一般不超过70岁投资者，都可通过线上办理开通，流程各家券商略有差别，详情联系自己所在券商服务人员。
开通后怎么打新呢？这里大家要注意了（本文所说新三板打新股皆是精选层打新）：
首先新三板打新是现金认购，不同于目前我们现阶段新股打新中签后再交款，新三板打新需要预先冻结资金，中签后将全额交款。
中签原则：比例配售，时间优先。投资者以100股及其整数倍为单位委托，不超过1亿股及网上发行的5%（否则为废单），如果投资都申购数量大于网上发行数量则按比例配售，不足100股部分按时间优先原则依次配售满足100股，直至无剩余。
申购时间：9：15—11：30 13：00-15：00
申购次数：同一投资者多帐户或多次申购，以第一笔申购为准，其它委托为废单，
申购撤单：申报委托一经确认，不可撤销
申购结果：T日为申购当日，T+2日终资金解冻，T+3日终公布结果
当天开通权限，当天可打新。
打新规了解完后，敲一下黑板，现在大家看到网上有些媒体宣传100%中签，这里明确告诉大家，这个观点是错误的。从打新规则上我们可以看到是比例配售后再按时间优先原则再配售。比如如果投资者网上申购倍数远远大于网上发行数量，某投资者接近下午3点才申购，而且购的是100股，那么很确定在这种情况下该投资者是没办法中签的。所以当申购倍数大于网上发行数量，而投资者又比较迟下单申购并且申购数量又小的话，那么是有可能不中签的。
所以如果遇到热门新股，有意向中签的投资者建议早下单申购
下面我们来看看新三板新精选层新股排期：
本周将有7只新三板新股。下面我们来分析一下7月1日两家公司：艾融软件 颖泰生物
首先是艾融软件，它是做什么的？在行业中地位如何？财务状况如何？我们来看看它的招股说明书：
简单说就是公司专门为银行等金融机构开发定制软件化解决方案的，主要是互联网金融类、电子银行类和应用安全类系统平台。从中可以看到公司客户群体还是挺优质的。
接下来我们看看公司在行业中竞争地位如何
招股说明书中提到主要竞争对手，我们来做个简单营业数据对比：
通过以上对比，大家对艾融软件在行业中地位应该有一定初步认知了吧。
再看看颖泰生物（公司2015年上股转系统挂牌交易）
通过以上资料，我们可以发现本次两只新股都各有优点，一只是目前看是行业中赚钱能力较强一家公司，另一家是股转系统中优质公司转向新三板精选层。
最后如果大家真的中签了，那新三板的交易制度是不是也要了解一下呢？
精选层采取做市商制度，以保证其充足的流动性。
新股首日上市不设涨跌幅限制，之后每天涨跌停设在30%，一天波动最大理论上可达60%。
买入申报单位为1股，最低100股起，也可申报101股102股
卖出时，不足100股部分应当一次性卖出。
好了关于新三板精选层，就到这啦
炒股真有防亏法宝吗？
有的！之前屡试不爽的三大法宝就是：打新、空仓、跑的好。不过，最近的事，让股市小白彻底慌了：打新居然都会赔！
7月27日，新三板精选层的32只新股开市交易，从大红大紫到“血流成河”，堪称大型翻车现场。
最惊心动魄的泰祥股份，跌幅一度达60.28％，临时停牌十分钟，随后又在3分钟内，成交价猛拉120％，上演“过山车”。
新三板打新，中签还是中枪？最初为了中签，“一手党”多个账户上阵，定好闹钟，在申购大军中杀出一条血路，有人中签近百只新股。
按7月27日交易情况来看，假如每只股票都中100股，除了开盘半小时内跑完可以赚一些，其余时间都在亏。本以为“大肉签”砸头上了，可惜连肉汤都没喝着。据说一位中签28只新股的大佬，还倒贴了1500多块。
新三板精选层打新为何如此惨烈？
最根本的原因是新三板市场流动性不足。说白了就是散户韭菜不够。100万的门槛把韭菜们挡在门外，能开户的都是大户、基金。当大家都举起了镰刀，却意外地发现哪有什么韭菜啊，身边都是久经沙场不分伯仲的“镰刀”。劲敌相遇，举刀相杀，“血流成河”。
更可怕的是，精选层里还有早潜伏着的老股东们，可以不锁定直接交易。终于等到套现机会的他们，手指一动赶紧出货。
真是久旱逢甘霖啊！
一家名为“上海宝源胜知投资管理有限公司”的企业，是同享科技持股5%以上股东，没有提前发布减持公告，直接在当天违规减持了8万股，套现了112.91万元，最终被罚，账户限制交易3个月。
“老镰刀”一亮，把新进场的“镰刀们”一起收割。其实，新三板流动性不足不是一天两天的事儿。大部分人跑去打新的逻辑是，“新股不败”，“打新必赚”。但和A股不同，新三板精选层定价完全市场化，不受市盈率约束。因此破发是正常现象，比如港股市场。数据显示，2019年，港股新股上市首日破发率达33.6%，全年破发率高达52%。
（破发股票：据choice数据，截至2019年12月31日，共有86只新股跌破发行价，占比52%。跌幅超过50%的有23只，占比13.94%。其中，跌幅最大的是赏之味(0.082, 0.00, 0.00%)，跌幅为85.7%。公司为一间著名连锁餐馆营运商，中期亏损扩大88%。）
要知道，未来发行常态化和注册制全面实施后，新股破发或许会是家常便饭，“打新”也绝非“稳赚不赔”的买卖。“肉签”且中且珍惜，以后打新要想赚钱，还真得做足功课。无脑申购估计是行不通了。
中国基金报江右
新三板精选层新股首批定价来了！
6月29日晚间，首批新三板精选层2只新股定价出来了，颖泰生物5.45元，艾融软件25.18元，相比发行前市价分别为8.05元、34.28元，分别有47.71%、36.14%的空间。
本周有7只精选层新股发行，7月2日、7月3日还分别有同享科技、球冠电缆、佳先股份，以及方大股份、苏轴股份发行，意味着明天后天晚间还有新的定价出炉。
精选层新股定价有打折
6月29日晚间，首批启动新三板公开发行的两家公司公布发行价格。
公告显示，颖泰生物发行价格确定为5.45元/股。按照2019年扣非后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本的每股收益计算，此价格对应的市盈率为24.77倍。
艾融软件发行价格确定为25.18元/股，按照2019年扣非后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本的每股收益计算，此价格对应的市盈率为49.31倍。
公募基金报价相对谨慎
从网下投资者报价情况来看，公募产品报价相对谨慎。颖泰生物的报价中公募产品报价中位数为5.32元，低于发行价5.45元，在各类网下报价投资者中，仅高于证券公司定向资管计划。
艾融软件的报价中，公募产品报价中位数22.84元，也低于25.18元的发行价，仅高于财务公司报价中位数。
网下有效报价中签率均不到3%
在剔除无效报价和最高报价，以及低于发行价的剔除后，在有效报价中，颖泰生物、艾融软件的有效申购倍数分别为38.48 倍、37.18 倍，有效报价中的中签率分别为2.6%、2.69%。
颖泰生物，本次网下发行的有效报价网下投资者为517家，管理的配售对象为656个，对应的有效申购数量总和为 161,628.57 万股，对应的有效申购倍数为38.48倍。
艾融软件，本次网下发行的有效报价网下投资者为558家，管理的配售对象为597个，对应的有效申购数量总和为 18,322.47 万股，对应的有效申购倍数为37.18倍。
资金量大中签率有望100%
新三板不是所有人都能参与，有一定开户门槛，其中精选层要有100万才能开通，并且要开通前10个交易日日均金融类净资产大于100万。
根据新三板精选层的发行规则，参与打新中签率可达100%。相对目前A股打新，新三板打新有如下两大特点：
第一、不需要市值配售，打新需要现金申购缴款
新三板精选层网上投资者参与申购无存量持仓市值要求，只需要申购时缴付申购资金即可参与，最低申购100股，最高可达网上初始发行数量的5%。
第二、新股按申购量平均分配，因而大概率可100%中签
当网上投资者有效申购总量大于网上发行数量时，根据网上发行数量和有效申购总量的比例计算各投资者获得配售股票的数量。
其中不足100股的部分，汇总后按时间优先原则向每个投资者一次配售100股，直至无剩余股票。市场预计，按照目前全市场符合新三板精选层开通条件的投资者数量来看，基本都能100%中签。
截至2020年6月2日，新三板合格投资者累计开户数量已突破百万，达100.49万户。业内人士分析，到6月底预计新三板精选层开通户数可达150万户。
本文源自中国基金报
来咯！首批可投资新三板精选层的公募基金产品刚拿到批文没几天，就已经准备开卖了。
6月6日，华夏成长精选6个月定开混合、南方创新精选一年定开混合、汇添富创新增长一年定开混合、富国积极成长一年定开混合、招商成长精选一年定开混合与万家鑫动力月月购一年滚动持有混合发布招募说明书和基金份额发售公告。5只基金6月10日开启申购，合计募集上限120亿，未来将以15%-20%的仓位用于投资新三板精选层。
投资策略上，券商中国记者向万家基金了解，在精选层方面，初期将积极把握精选层网下打新等确定性较高的投资机会；当新三板精选层股票供给充足时，将采取自下而上成长投资，基于个股基本面研究，筛选出精选层中优质的蓝筹个股，分享创新型中小企业的成长收益。
首批可投新三板精选层基金即将开售
6月3日，首批可投资新三板精选层的公募基金产品正式拿到证监会的批复。这6只产品分别为华夏成长精选6个月定开混合、南方创新精选一年定开混合、汇添富创新增长一年定开混合、富国积极成长一年定开混合、招商成长精选一年定开混合与万家鑫动力月月购一年滚动持有混合。目前，除南方创新精选一年定开混合外，另外5只产品均已发布了招募说明书和基金份额发售公告。
5只基金均定在6月10日开启申购，汇添富、招商、万家的产品发售时间约在两周左右，而华夏与富国的产品发售时间则定在了三周左右。5只基金的募集上限也不尽相同，其中，华夏成长精选与汇添富创新增长的募集上限为30亿元，招商成长精选的募集上限为25亿元，万家鑫动力月月购为20亿元，富国积极成长为15亿元。
从运作方式看，汇添富创新增长、富国积极成长、招商成长精选、华夏成长精选均采用定期开放的模式，期限在6个月-1年不等；而万家鑫动力月月购则采用一年滚动持有的模式，持有期内份额锁定，在一年后的当月开放期内办理赎回业务。
5只基金均为偏股混合型基金，从产品名称来看，大多包含“成长”、“创新”、“动力”等字眼，可见将聚焦于新三板精选层的创新型企业。投资比例上，万家鑫动力月月购在开放期和封闭期间均维持15%的新三板精选层投资比例，而另外4只基金在封闭期时，新三板精选层的投资比例为20%，开放期则降低至15%。
投资策略：先打新，后选股
在投资策略上，万家基金告诉券商中国记者，在精选层方面，初期将积极把握精选层网下打新等确定性较高的投资机会；当新三板精选层股票供给充足时，将采取自下而上成长投资，基于个股基本面研究，筛选出精选层中优质的蓝筹个股，分享创新型中小企业的成长收益。
开源证券中小盘首席兼新股和定增并购中心总监任浪在近期召开的“精选层投资策略会”上表示，较高的配售比例和可观的首日涨幅将为网下打新投资者带来可观的打新收益，其中公募等A类投资者的收益率将高于C类投资者。由于初期参与投资者数量少，配售比例高，同时初期挂牌公司相对融资规模更大，因此，精选层推出的初期打新收益率将更高。
根据安信证券测算多维度的敏感性分析，当新股上市首日涨幅在10%~60%之间，公募基金的获配比率在25%~40%之间的情况下，公募基金参与首批公司的打新收益率或达到9%-20%。
除了将15%-20%的资产投资于新三板精选层，基金还需要考虑余下的仓位应当如何处置。按照招募说明书，首批可投资新三板精选层的公募基金投资组合中股票资产投资比例应不低于60%。
对此，万家基金向记者表示表示，在主板方面，将延续价值成长风格，注重行业周期轮动、左侧布局，注重行业成长的确定性与持续性，当前重点关注大金融、基建、家电等板块；自下而上精选个股，在行业中寻找有竞争优势的龙头公司。
新三板精选层投资价值高
2019年10月，证监会正式启动新三板改革，推出新三板精选层，启动涵盖公开发行、交易制度、降低投资者门槛、公募基金入市、直接转板在内的一揽子改革方案。
在前述系列改革措施的催化下，新三板市场交易渐显活跃，自去年10月底以来，新三板做市指数已累计上涨超过40%，指数飙升的同时，成交量也明显放大。
而在个股层面，万家基金表示，新三板精选层不乏净利增长表现优秀，盈利成长性强的优质标的。根据精选层标准二的财务指标测算，有562家挂牌公司业绩高速增长，经营现金流稳健。2018年平均营业收入为4.71亿元，营业收入增速和净利润增速分别达62.58%和73.78%，分别较创业板高46.50%、134.47%。研发投入上，创新专精企业集聚，研发强度是科创板公司的两倍。精选层标准三的财务指标测算，有102家为已进入收入阶段的研发型企业，2018年合计研发投入56.22亿元，占营业收入的15.18%，研发强度是科创板公司的两倍。
另外，更加宽松的制度安排，比如再融资制度，限售制度等，对吸引优质企业挂牌创造了良好的环境。上市门槛相对低，为更多规模不大、但具备爆发性增长力的企业提供了好机会，部分尚未符合科创板和创业板门槛的成长型企业，有利它们利用精选层做大做强，同时这其中有机会迸发一批优质创新成长型公司。
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