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今天分享的书籍是《海龟交易法则》。
作者柯蒂斯•费思，所有海龟中最成功的一个，在“海龟交易试验”期间，他为理查德•丹尼斯赚取了超过3000万美元的交易收入。他还是机械交易系统和软件行业的先驱者之一。
这本书来源于两位交易大师，丹尼斯和埃克哈特打的一个赌。丹尼斯认为，优秀交易员是后天培养的，只要教给他们正确的交易技巧就行。埃克哈特则认为优秀的交易员是天生的。丹尼斯为了证明自己观点，招募了一批学员，传授给他们交易技巧。这批学员在丹尼斯的指导下，都获得了不凡的投资成绩，这本书说的就是丹尼斯的交易技巧“海龟交易法则”。
作者说，我们只有先搞清楚什么是交易者，才能知道海龟交易法则的适用边界。我们都知道投资者，比如巴菲特、查理・芒格，投资者买股票是为了长远的目标，他们相信某些东西或者是公司，在相当长的一段时间之后会升值，他们表面上买的是公司的股票，但事实上他们买的是实实在在的东西，买的是股票所代表的企业，这里就包括企业的管理团队、产品和市场地位等等。
但交易者买的不是实在的东西，交易者只关心价格，从本质上来说，他们买卖的是风险。既然交易者是买卖风险的人，那就一定有需要把风险卖出的人。这些需要转移风险的人，有个专用名词，叫“对冲者”。
举个例子：
航空公司一般对飞行燃料的价格都非常敏感，这些燃料的价格又和石油价格有着紧密的联系，所以石油价格上涨的时候，航空公司的成本就会上涨，利润就会下降，除非它抬高机票的价格，但涨价会侵犯消费者的利益，让消费者感到很不满。
所以在这个案例里，航空公司就是对冲者，它需要把石油价格上涨的风险转移出去。转移给交易者，那怎么转移呢？
航空公司转移风险的办法，就是在石油市场上买期货合约，来对冲风险。比如现在的石油是25美元一桶，某家航空公司，在石油市场上买了五年25美元一桶石油的合约，也就是说，在未来的五年，不管石油价格是上升还是下跌，这家航空公司都能买到25美元一桶的石油。
经过这样的操作，航空公司就能避免未来五年石油涨价带来的风险，当然，万一石油降价，它也必须承担损失。这些期货合约，也就是石油价格涨跌的风险，就是交易者们买卖的东西。
风险有很多种，交易者买卖的风险大概可以分为两种，流动性风险和价格风险。所谓流动性风险，就是无法交易的风险，就是买了卖不出去，或者是想买没人卖。另一种价格风险，就是价格大幅上升或者下跌带来的风险。那么海龟交易法则到底是什么？
海龟交易法则，是一套机械的交易系统，是由交易大师理查德・丹尼斯和威廉・埃克哈特开发的。那什么是机械交易系统呢？就是一套有明确规则的算法系统，你给系统一个输入，就会得到一个输出，这套系统不需要你自己把握度，只需要你严格执行系统规则，按着套路出牌就行。
人们在市场交易里非常紧张，每次的决策都会牵涉到实际的利害，在这种情况下，想要做到完全的理性，几乎是不可能的。情绪和认知误区会严重干扰到我们的决策。
比如，锚定效应，就会干扰决策。锚定效应说的是人们在做决策的时候，往往会依赖那些容易获得的信息。在市场里的表现，就是过分关注最近的价格高点和低点，这些高点和低点就是“锚”，人们会根据这些锚来判断价格高低。
再比如，近期偏好效应。人们更重视近期的数据和经验，相比上个星期的一笔交易，昨天的交易就更让人重视，上星期的交易，比去年的交易更受到重视。这种效应会让人们在市场里的交易行为更短视，忽略长期的趋势。
我们下面就来具体说说海龟交易法则。想要在股市上赚钱，就要低买高卖，但怎么判断什么时候低，什么时候高？海龟交易法则里就有一个判断的方法，可以供我们参考。
1、支撑力和阻力位
现在你可以在大脑里想象一张股市的价格走势图，那条K线上上下下，就像心电图一样。这时候你截取某一段K线，你发现这段K线总是在15美元到17美元之间波动，这里的15美元，就叫做支撑位，17美元，就叫做阻力位。
意思就是说17美元上下就像是有一种阻力，让价格涨不上去，而15美元，又像是一种支撑，让价格不再下跌。一旦价格突破了支撑位和阻力位，价格就会沿着突破的方向继续前进，而且会持续相当长一段时间，这就出现了所谓的“趋势”。
造成支撑位、阻力位现象的原因，就是人们在交易市场里的非理性。锚定效应和近期偏好，会让人们根据容易获得的近期信息，来判断股市价格的高低，这就造成了股市行情会在支撑位和阻力位之间上下波动。
2、入市策略
什么时候买入是最佳时机？第一个是短期策略，你要参考最近20天的价格走势，一旦突破了20天里的阻力位，也就是最高点，这时候你就是买入，做多股票。反过来，一旦突破了20天里的支撑位，也就是最低点，这时候就卖出，做空股票。
另外一个是长期策略，你要参考最近55天的价格走势，然后操作和短期策略一样，突破阻力位，买入，做多股票；突破支撑位，卖出，做空股票。
3、及时止损
交易行业里有一句老话：“落袋为安的人永远也不会破产。”所以为了防止赔死，一定要设置止损点，一旦价格达到了你设置的止损点，就必须退出，一下都不要犹豫，所有犹豫都会酿成灾难。那止损点应该设置在什么价位上呢？
作者认为，如果你使用短期交易策略进入市场，那价格一旦跌破过去10天里的最低点，就要退出。反过来，如果是做空股票的话，那就参考过去10天的最高点，一旦超过最高点就退出。如果用的是长期交易策略进入市场，你就要参考过去20天的价格，来决定是否退出。
那什么时候卖出，能尽可能多地获得利润呢？要在趋势平稳之后，也就是股价又开始在支撑位和阻力位上下徘徊的时候，这才考虑卖出股票套现。作者认为，你只要严格遵守这套交易策略，长期来看，就能实现低价买进，高价卖出。
记住要控制损失，最重要的一件事就是在入市之前就确定退出的标准。一旦价格到达了你的止损标准，你必须退出，坚定不移，无一例外。犹豫和动摇终将酿成灾难。
作者柯蒂斯・费思认为，一个交易系统是不可能长期有效的。下面我们就来看看他给出的理由。作者认为，那些历史上表现非常好的交易系统，未来不一定还会有那么好的成绩，甚至历史上表现越好的交易系统，在未来的表现可能会越差。为什么会出现这种情况呢？作者总结了三个原因，交易者效应、随机效应和过度拟合。
1、交易效应
量子力学里面有一个测不准原理，简单来说，就是观察者的观察行为，会干扰到被观察者。就是说一个东西你观察它的时候是一个样，不观察它的时候又是一个样，你不可能知道它本来的样貌，所以叫测不准。
在交易世界里，也存在这种测不准的现象，作者把这种现象叫交易者效应，说的就是人们的交易行为，会改变目前的市场状态。如果出现一种交易系统很赚钱，那其他交易者就会慢慢地开始注意到这种交易系统，然后就开始模仿，用的人越来越多，这种策略就没有之前那么好的效果了。
2、随机效应
第二个原因是随机效应。有些历史数据漂亮的系统，纯粹就是撞了大运。随机效应其实很容易发生，你甚至都不用构建一个复杂的交易系统，就能做到100%预测股票涨跌。股票，无非就是涨和跌这两个结果，你找一万个人给他们发邮件，5000人发涨，另外5000人发跌，第二天有一半人肯定是正确的。
接下来正确的那5000人再一半发涨，一半发跌，又会有一半人收到了正确的预测。这样十几轮下来，总有那么几个人，每次收到的预测都是对的，这不就实现了“100%准确”的预测吗？但其实是骗子骗人的手法。
3、过度拟合
第三种原因是过度拟合。所谓过度拟合，说的是如果一个模型描述的数据和历史数据的一致性越高，它预测未来的能力反而越差。也就是说，如果你的模型涉及到决策判断和预测未来，精确写实往往不如粗略写意。数学家把这种现象就叫做过度拟合。
如果一个交易系统，历史上表现很好，和历史数据非常吻合，那么，它对未知数据的预测能力就会非常差。为什么会这样呢？因为那些所谓的“已知数据”，都是有误差的，精准的拟合历史数据，会把这些误差放大，拟合得越精准，未来的误差越大，预测越糟糕。
作者认为，交易系统一定要简单，如果一点点的数据变动，模型的预测就会大幅度的变动，那基本上就是过度拟合了，一个好模型，不应该对数据如此敏感。
最后的话：
尤金・法玛的有效市场假说和罗伯特・席勒的市场泡沫理论，认为市场价格是随机变动的，不存在预测的可能性，市场价格是存在泡沫的，是有预测空间的。所以，长期来看，市场价格是没有规律的。但人的非理性行为，也是客观事实，它会影响到人们的短期交易行为，所以从短期来看，股市的波动似乎又有一点规律可循。
而作者认为，不管是什么交易法则，都不可能长期有效，除了因为价格在长期来看是不可预测的，还因为有交易者效应、随机效应、过度拟合这些效应的存在，这会让一个曾经辉煌无比的交易系统，在未来黯然失色。所以对于海龟法则不能生搬硬套，而是合理运用。
最近看了柯蒂斯费思写的《海龟交易法则》，这本书披露了一种投资法则。
这本书源于一个打赌，交易大师理查德丹尼斯和他的朋友埃克哈特打赌，优秀的交易者可以通过培训而来。
于是丹尼斯招募志愿者，并把自己的交易方法传授给这些人，然后给每人100万美元的交易账户。
本书的作者就是这个项目培训出来的优秀交易者。
其实这个法则并不神秘，也不复杂，甚至很多人都知道。
但是唯一的区别是，交易员是否能够严格遵守在培训中学到的简单法则。
它买入的依据有两条：
1、以20日突破为基础的短期系统
2、以55日突破为基础的长期系统
当股价突破的时候马上买入，不用等到收盘或第二天开盘。
海龟需要在股价突破的时候买入一个单位的头寸，然后价格每上涨1/2 N，则再买入一个头寸，直到头寸达到单个股票封顶值。
N代表某个股票的真实波动幅度均值。
它的计算公式如下：
真实波动幅度=Max（H-L, H-PDC, PDC-L）
其中：H=当日最高价 L=当日最低价 PDC=前一日收盘价
N= (19×PDN+TR) / 20
PDN为前一日的N值。
卖出的依据也是两条：
系统1采用10日突破退出法则：对多头头寸来说，在价格跌破过去10日最低点时退出；
系统2则采用20日突破退出法则：对多头来说是20日向下突破时退出。
海龟系统的退出策略是整个系统中最难忍受的一个环节。
必须等待市场创下10日或20日新低才能退出，这往往意味着20%、40%甚至100%的巨额利润瞬间蒸发。
止损的依据：
任何一笔交易的风险程度都不得超过2%。
在2%的风险限制下，价格变动的上限就是2N。海龟们止损标准就是2N。
对多头头寸来说，止损价比入市价低2N。
趋势跟踪的基本策略就是在一个上扬趋势刚刚开始的时候买入，在这个趋势即将结束之前退出。
海龟们使用的特殊方法叫作突破法，有时候也被称为唐奇安通道法。
他们要做的就是回顾过去一段时间，根据价格变化找出一两个高点，然后看一下是否是突破。
实际上大趋势很少出现，这意味着趋势跟踪策略的失败概率要远大于成功概率。
对一个典型的趋势跟踪系统来说，可能有65%~70%的交易是赔钱的。
这就要求我们在盈利的时候，尽可能多地获利，然后在赔钱的时候，控制损失。
这样才会有一个正的期望收益。
这本书里还介绍了我们常见的几种认知偏差：
1、避免结果偏好
好的交易者考虑的是现在，而避免对未来考虑过多。新手则想预见到未来：如果他们赢了，他们会认为自己预测对了，感觉自己像个英雄；
2、避免近期偏好
大多数交易者不仅对未来考虑过多，对过去同样考虑过多。他们会念念不忘过去所做的事，过去所犯的错误，还有过去那些失败的交易
3、避免预测未来
交易中充满了不确定性。你不知道一笔交易会不会赚钱。你充其量只能相信，从长期来看，你的回报将大于你的风险水平。
从概率角度考虑问题，不要预测未来：不要试图作出正确的预测，唯有使用概率对你有利的方法，你才能在长期内获得成功。
在美国期货市场里，他是一位具有传奇色彩的人物，在多年的投机生涯中，他出尽风头，给人的感觉是常常可以在最低点买进，然后在最高峰反手卖空。他曾把自己神奇的做单方法通过培训期货交易员传授出去。他是著名的海龟交易法则的缔造者。
丹尼斯出生于1949年，他的家庭是在芝加哥南部一个非常贫穷的爱尔兰天主教家庭，家里的经济来源只能依靠从事清洁工作的父亲。在他17岁的时候，机缘巧合下在芝加哥商品交易所交易大厅担任跑腿工作。在他忙碌的传送着买卖单据的时候，已经被投机买卖深深的吸引了。
他最开始打算亲自下场交易的时候还未满21岁，那个时候的交易所有规定未满21岁时不能进场交易的。于是，他让他的父亲替他站在里面叫价，他在外面指挥。就这样断断续续地做工两年，赔了大约两千块钱。他满21岁那一天，他父亲松了一口气说：“儿子，你自己去做吧，这一行我可是一窍不通。”刚开始赔多赚少，一月的工资还不够一个小时赔的。
在丹尼斯21岁的那年夏天，他从亲戚朋友那借来了1600美金，在中美商品交易所花了1200美金购买了一个交易席位，开始了他的投机生涯。这一年，刚好赶上了玉米闹虫灾，丹尼斯把握住机会，很快就把400美金变成了3000美金。这笔收益让他放弃了原本的大学生涯，转身投入期货行业。
在初入交易的途中总会遇到挫折，丹尼尔也不例外。他有一次因为填了一张臭单，很快就赔了三百美金，他心里觉得很不舒服，于是转向又进了单子，几百美金很快又赔掉了。丹尼尔还不死心，继续反向进单，这样子来来回回，他总共赔掉了三分之一的本金。
这次的赔钱经历让丹尼斯得到了深刻的教训，在经历了大起大落后，他学会了掌握节奏，在赔钱的时候调整好心态，果断砍单离场，出去走走或者直接回家睡一觉让自己休息一下，避免受到当时情绪的影响做出错误的决定，再也不会因为亏损而加单或者急着去捞回本金。俗话说的好，失败乃成功之母。最困难的时候也是最有希望的时候。多年后，丹尼斯回忆那段时光，觉得那笔学费交的很划算，他学到了很多东西。
丹尼斯就这样在期货市场里摸爬滚打，渐渐的被他摸索出来通向财富的门路。在1973年的时候，那年大豆期货正处于大升行情，在其价格突然突破4美元大关之际，大多数盲目相信历史的人认为机不可失，大豆将像去年一样在高点将会回落。于是，他们在近几年的最高位410美分附近齐齐放空，但是丹尼斯按照顺势而趋的交易法则，顺势买多，大豆的升势一如升空的火箭，曾连续十天达到涨停板，价格暴涨了三倍。这一年丹尼斯26岁，就在这一年年底，他成为了百万富翁。在丹尼斯追随趋势的交易原则下，最开始的400美金一步步的像是魔术一般，奇迹般地变成了两亿多美元。
丹尼斯认为，成功的交易是可以后天培养出来的。但这和他的好朋友，华尔街另一个交易大师威廉·埃克哈特的观点产生了冲突。于是，他们两个人就优秀的交易者是与生俱来的天赋还是后天培养的能力进行了一场打赌。丹尼尔发了一份广告，招募到了23人来进行交易员的培训。这23人的背景、学识、爱好各不相同，非常具有代表性。
丹尼斯花了两周的时间来给他们进行培训，毫无保留的传授他们期货交易的基本概念和他自己的交易方法和原则。他还给这些学员取了个“海龟”的称号。丹尼斯教导“海龟”们追求趋势，分析市场的方向走势，让他们在交易时要做好资金管理，适当控制买卖单量，并选择合适的时机获利出场。课程结束后，丹尼斯给“海龟”们每人一个十万美元的账户进行实战训练。在这4年的时间里，有三个学员退出，剩下的二十人都有上佳的表现，平均年收益率在100%左右。其中一名最出色的学员，四年里给丹尼斯赚取了3150万美元。
名声传出去后许多大基金会纷纷出高薪来挖人，丹尼斯培养出来的这些“海龟”，手头都控制着上亿元美金，成为期货市场的一支生力军。“乌龟帮”的名声也越叫越响。结果证实丹尼斯的观点是正确的：成功的交易者是可以通过训练与学习而得的，这无关乎聪明才智，全在于交易者的方法、原则。
最后，祝愿读者朋友们能够在自己的事业中一帆风顺，走向人生的巅峰！
汇商于上周开启了全新的内容板块 – 交易类书籍推荐。因为我们始终相信，千里之行始于足下，只有交易者在拥有足够的知悉体系后方能真正拥有蜕变为成功投资者的基础。那么今天，我们想为大家推荐的书就是由美国柯蒂斯·费思撰写的海龟交易法则。
该书讲述了美国期货投资大师理查德·丹尼斯开班授徒的事，丹尼斯将自己使用多年的交易模式传授给一批受训者，这些获得投资大师真经的学徒被称为海龟，后来这批学徒里产生了很多驰骋金融市场的基金经理，而丹尼斯的交易方法则被尊称为海龟交易法则。
本书作者柯蒂斯·费思是所有海龟中最成功的一个，在海龟工程期间，他共为理查德·丹尼斯赚了超过3000万美元。他是机械交易系统和软件领域的先驱之一，目前在专门经营交易系统分析与开发软件的Trading Blox有限公司领导研发队伍。
海龟交易法则其实很简单，遵循的是阶段性高低点突破的交易原则，比如当价格向上突破前二十个交易日最高点时买入期货合约，如果多头持仓获得盈利，当价格产生十日低点时平仓；当价格向下跌破前二十个交易日最低点时建立空头头寸，如果空头持仓获得盈利，当价格产生十日高点时平仓。
仅从交易方法看，海龟法则是非常简洁的，但在实际交易运用中产生了非常高的绩效，这点对于任何读者而言都是无价之宝。当然从阅读《海龟交易法则》的过程中所获得的最大收益并不是学到了投资大师理查德·丹尼斯的交易方法，而是从该方法中透露出来的对待交易的思维模式。
首先从核心的交易模式上看，海龟法则遵循高低点突破的原则，如果不经深入的思考乍看一下会觉得这个方法也太简单了，但实际上这个方法饱含着理查德·丹尼斯对市场本质的深邃认知，他的交易是建立在价格运动的客观规律上的，如果读者能理解到这一点才是真正获益匪浅。
从书中我们可以看到，海龟交易法则是一个趋势交易系统，是通过顺趋势交易获利的。任何一个趋势交易系统最先要解决的是对趋势如何定义和评判，在这一点上理查德·丹尼斯可以说是理解得入木三分、深入本质。按照很多技术分析类书籍的介绍，对趋势的评判是根据所谓的趋势线进行，比如上升趋势，是将价格波动的低点连成一条直线，如果直线是向上倾斜的，则为上升趋势。这种评判方法应用非常普遍，但并没有抓住趋势的本质特征，像很多震荡市中，价格的低点可能是在不断抬高的，但价格的高点可能并没有不断抬高，形成了三角震荡。在海龟交易法则中，对趋势的定义实际上是这样的：上升趋势是一个不断创出阶段性高点的过程，而下跌趋势是一个不断创出阶段性低点的过程。对于任何一个上升趋势而言，必然是不断产生高点的过程，否则就不是上升趋势，相反任何一个下跌趋势必然是不断产生低点的过程，否则就不是下跌趋势，这是市场价格波动的客观规律。
海龟交易法则显然是建立在这样一个价格运行规律之上的，理查德·丹尼斯的成功则说明了在金融市场是存在一定规律的，投资者可以通过发现这些规律、运用这些规律来建立交易系统并在长期投资中取得稳定业绩。
《海龟交易法则》给读者透露的另一个重要信息是：仅仅有一个交易信号是远远不够的，投资实际上是一个系统化的工程，我们应该用系统化的思维构建一个完整的交易模式。
这个交易模式可以分为一下六个部分：
入市是指开仓建立头寸的方法，海龟法则遵循简单有效的高低点突破的原则。入市是构建交易模式的第一部分，却不是最重要的部分，这点跟大部分投资者相反，普通投资者大多没有完整的交易模式，入市就是他们的全部。
止损是指在头寸亏损的情况下如何平仓限定损失的方法，而退出则是指在头寸盈利的情况下如何平仓收获的方式，在海龟法则中，设定了一套完整、严格的止损以及退出方式，在交易中能够做到有收有放、进退有据。
品种选择也很重要，对于趋势交易而言，那些价格波动更具趋势性特征的品种更适合进行交易，相反经常处于震荡状态、趋势不明朗的品种就不适合。
验证是指利用历史交易数据对交易模式进行复盘检验，看交易系统在实盘数据模拟交易中能否取得期望值为正的收益。
头寸是指资金在交易品种上的分配，也是通常所称的资金管理，头寸管理是交易系统中的核心部分，《海龟交易法则》对头寸管理的重要性以及设置方式专门进行了讲述，很多投资者在期货交易中最终的失败很大程度上是没有科学而严格的头寸管理，实际上即使是使用世界上最好的交易方法，如果没有科学的头寸设置，迟早也会发生爆仓。
有了交易依据和系统化的交易模式也是远远不够的，期货投资者还需要有个一个平和的心态和坚定的毅力。《海龟交易法则》告诉我们，即使是同样使用理查德·丹尼斯的交易方法，海龟学徒们业绩差异还是很大，通过检查发现原来是很多学徒无法坚定得使用海龟法则，总会受到自身心理的影响，从而不能严格遵照交易准则，相反那些完全按照理查德·丹尼斯传授的方法进行交易的学徒，取得了惊人的交易业绩。
在书中作者还告诉我们，任何交易方式都不可能是百发百中的，总会有存在挫折的时候，比如海龟法则在震荡市中就无法取得好的业绩，这个时期被称为交易衰退期，在权益曲线上表现为收益曲线的下跌折返。实际上理查德·丹尼斯本人在退休前也经历了严重的投资衰退期，当时市场频繁发出假突破的信号，导致海龟交易法则出现阶段性亏损期，但是在后来很长时间里理查德·丹尼斯的很多学徒们依照他的交易方式取得长期的成果，而且有不少成为金融市场的知名投资家，相信如果理查德·丹尼斯本人继续他的交易生涯的话，走出投资衰退期延续辉煌也是必然的。
具有一双发现市场规律的慧眼，再加上系统化的交易模式和必胜的坚定信心，我想每一个《海龟交易法则》的读者都能取得理查德·丹尼斯那样的成就！
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