尧浠金融百科：36个必知金融经济词汇
1、年化收益率
年化收益率仅是把当前收益率. (日收益率、 周收益率、月收益率)换算成年收益率来计算的，是一种理论收益率，并不是真正的已取得的收益率。比如某银行卖的一款理财产品，号称91天的年化收益率为3.1%;那么你购买了10万元，实际上你能收到的利息是10万*3.1%*91/365=772.88元，绝对不是3100元。
2、影子银行
简单理解，影子银行就是那些可以提供信贷，但是不属于银行的金融机构。美国的“影子银行”包括投资银行、对冲基金、货币市场基金、债券保险公司、结构性投资工具(SIV)i等非银行金融机构。在中国，影子银行主要包括信托公司、担保公司、典当行、货币市场基金、各类私募基金、小额贷款公司以及各类金融机构理财等表外业务。
3、 CPI.
CPI. (Consumer Price Index)是消费者物价指数，是反映与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指标，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标
4 、PPI
PPI. (Producer Price Index). 是生产者物价指数，衡量国内生产商所生产的产品. (平均). 价格。PPI上升，就是企业的生产价格指数上升。
5、热钱
热钱;又称游资或投机性短期资本，通常是指以投机获利为自的快速流动的短期资本，其进出之间往往容易诱发市场乃至金融动荡。热钱的投资对象主要是外汇股票、贵金属及其衍生产品市场等，具有投机性强、流动性快、隐蔽性强等特征。
6、路演
路演(Roadshow)，是国际上广泛采用的证券发行推广方式，指证券发行商发行证券前针对机构投资者的推介活动。公众號张尧浠活动中，公司向投资者就公司的业绩、产品、发展方向等作详细介绍，充分阐述上市公司的投资价值，让准投资者们深入了解具体情况;并回答机构投资者关心的问题。
7、蓝筹股
蓝筹股指的是那些在其所属行业内占有支配性地位、业绩优良、成交活跃、红利丰厚的大公司所发行的股票。“蓝筹”词起源于西方赌场，蓝色筹码是最值钱的筹码，所以投资者把其套用到股票上便形成了“蓝筹股”这一说法。
8、政策性银行
政策性银行，;一般是指由政府设立，以贯彻国家产业政策、.区域发展政策为自的的，不以盈利为目标的金融机构。1994年，我国组建了三家政策性银行一一国家开发银行、中国进出口银行和中国农业发展银行。国家开发银行已于2008年12月16日转为商业银行。.
9、市盈率
市盈率指在一个考察期:(通常为12个月的时间)内，股票的价格和每股收益的比率。投资者通常利用该比例值估量某股票的投资价值。
10、离岸金融
所谓离岸金融，是指以自由兑换货币为交易媒介，非:居民(境外的个人:法人政府机构、国际组织等)参与为主，提供结算、借贷、资本流动、保险、信托、证券和衍生工具交易等金融服务，且不受市场所在国和货币发行国一般金融法律法规限制的金融活动。离岸金融的主要业务是吸收非居民的资金并服务于非居民融资需要;因此被形象地喻为“两头在外”的金融业务，所形成的市场称之为离岸金融市场。
11、金融脱媒
“脱媒”，也可以叫“非中介化”。是指资金供给绕开商业银行等媒介体系，直接输送到需求方和融资者手.--里，造成资金的体外循环。比如企业需要资金时，直接在市场发债、发股票或者短期商业票据，而不是直接从商业银行取得贷款。
12、一板
一板市场:.也称为主板市场，指传统意义上的证券市场，是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主要场所。主板市场是资本市场中最重要的组成部分，很大程度，上能够反映经济发展状况，有“国民经济晴雨.表”之称。其上市企业多为大型成熟企业，具有较大.的资本规模以及稳定的盈利能力。中国内地的主板市场包括上交所和深交所两个市场。
13、二板
二板市场:主要针对中小成长性新兴公司而设立，其上市要求一般比“一板”宽一些。 与主板市场相比，二板市场具有前瞻性、高风险、;监管要求严格、!具有明显的高技术产业导向等特点。深交所的创业板属二板市场。
14、三板
三板市场:即代办股份转让业务，是指经中国证券业协会批准，由具有代办非上市公司股份转让业务资格的证券公司采用电子交易方式，为非上市公司提供的特别转让服务，其服务对象为中小型高新技术企业。?我们现在经常说的新三板就是中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让系统。
15、短融中票
短融中票，是短期融资券和中期票据的简称。
“短期融资券”是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行. (即由国内各家银行购买不向社会发行) .和交易并约定在一年期限内还本付息的有价证
“中票”是“中期票据”的简称，是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行并约定在一定期限还本付息的债务融资工具。它的发行期限在1年以上，一般为3-5年。
16、银行间债券市场
全国银行间债券市场是指依托于全国银行间同业拆借中心(简称同业中心)和中央国债登记结算公司(简称中央登记公司)的，包括商业银行、农村信用联社、保险公司、证券公司等金融机构进行债券买卖和回购的市场，:成立于1997年6月6日:经过近几年的迅速发展，"银行间债券市场目前已成为我国债券市场的主体部分。?记账式国债的大部分、政策性金融债券都在该市场发行并上市交易。
17、银行间同业拆借市场
同业拆借市场，亦称同业拆放市场，是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通的市场。通俗地讲，就是金融机构间互相借钱的市场。同业拆借的资金主要用于弥补银行短期资金的不足，票据清算的差额以及解决临时性资金短缺需要。i
同业拆借主要通过电讯手段成交，交易的金额较大。日拆一般无抵押品;单凭银行的信誉;期限较长的拆借常以信用度较高的金融工具为抵押品。
18、银根
银根一词往往被用来借喻中央银行的货币政策。中央银行为减少信贷供给;提高利率，消除因需求过旺而带来的通货膨胀压力所采取的货币政策，称为紧缩银根。反之，为阻止经济衰退，通过增加信贷供给，降低利率，促使投资增加，带动经济增长而采取的货币政策; .称为放松银根。
19、 OTC
OTC(Over The Counter), .即是场外交易市场，又称柜台交易市场。在很早以前，银行兼营股票买卖业务: .因为采取在银行柜台上向客户出售股票的做法，i所以这种市场被称为柜台交易市场，如今泛指在交易所之外进行交易的市场，也叫做场外市场。
20、反担保
反担保又称“求偿担保”、偿还约定书或保证书。是指为保障债务人之外的担保人将来承担担保责任后对债务人的追偿权的实现而设定的担保。打个比方说，就是一家担保公司或一个担保人为你的贷款作了担保，如果你还不了贷款，那么担保公司或担保人就要承担代偿责任，所以他们需要你向其提供一定的资产以保障自己的权益，这个过程就是反担保。
21、公募基金
公募基金是受政府主管部门监管的，向不特定投资者公开发行的证券投资基金，这些基金在法律的严格监管下，有着信息披露，利润分配，运行限制等行业规范。
22、私募基金
私募基金是相对于公募基金而言，是一-种非公开宣传的，私下向特定投资人募集资金进行的一种集合投资。
23、信托贷款
信托是由信托公司办理的。
信托贷款是指信托机构在国家规定的范围内，运用信托存款等自有资金; .对自行审定的单位和项目发放的贷款。
24、委托贷款
委托贷款是由银行来办理的。
委托贷款是指由政府部门、企事业单位及个人等委托人提供资金,由商业银行:(即受托人) . 根据委托人确;定的贷款对象、用途、金额、期限、利率等代为发...放、监督使用并协助收回的贷款。
25、头寸
就是款项的意思，是金融界及商业界的流行用语。这个词语在银行里经常被使用，;比如银行把当日的全部收付款中收入大于支出款项的情况，称为“多头寸”;如果付出款项大于收入款项，就称为“缺头寸”;到处想方设法调进款项的行为称为“调头寸”;如果资金需求量大于闲置量时就称为“头寸紧”。
26、金融超市
所谓金融超市，是指将金融机构的各种产品和服务进行有机整合，并通过与保险、证券、评估、抵押登记、公证等 多种社会机构和部门协作; 向企业或者个人客户提供的一种涵盖众多金融产品与增值服务的一体化经营方式。
27、天使投资
天使投资大部分时候投资一个企业的初创阶段，或者是一个项目刚启动阶段，投资额相对较小。
28、风险投资
风险投资往往是企业或项目已经运营一段时间以后，;或许是你的产品经过了市场检验，或许是你的品牌有:了一定的知名度，它才进来，起一定的助推剂作用，让企业做强做大。投资额较大。
29、PMI
PMI的英文全称为Purchase ManagementIndex,中文翻译为采购经理人指数。PMI是一套月度发布的、综合性的经济监测指标体系，分为制造业PMI、服务业PMI，也有一些国家建立了建筑业PMI。
30、一级市场
金融市场方面的一级市场是筹集资金的公司或政府机构将其新发行的股票和债券等证券销售给最初购买者的金融市场。换句话说，公司通过发行新证券集资是一级市场交易。
31、二级市场
二级市场是证券交易市场的别称，也被称证券流通市场、:次级市场;是指对已经发行的证券进行买卖、转让和流通的市场。在三级市场上销售证券的收入属于出售证券的投资者，而不属于发行该证券的公司。
32、大宗商品
大宗商品是指可进入流通领域,但非零售环节，具有商品属性，用于工农业生产与消费使用的大批量买卖的物质商品。在金融投资市场，大宗商品指同质化、可交易、被广泛作为工业基础原材料的商品，如原油、有色金属、农产品、铁矿石、煤炭等。包括3个类别; 即能源商品、基础原材料和农副产品。
33、 MBO
MBO (Management Buy-Outs).即“管理者收购”的，
缩写。即目标公司的管理者或经理层利用外部融资资本来购买本公司的股权，从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构，进而达到重组本公司并获得预期收益的一种收购行为。完成MBO之后，昔日的管理者就变成今日的股东了。
34、过桥资金
过桥资金是一种短期资金的融通，期限以六个月为限，是一种与长期资金相对接的资金。提供过桥资金的目的是通过过桥资金的融通，达到与长期资金对接的条件，然后以长期资金替代过桥资金。过桥只是一种暂时状态。它的特点是期限短、含金量高、资金回报高、风险较容易控制。
35、银行的不良资产
银行的不良资产也常称为不良债权，其中最主要的是不良贷款，是指客户不能按期、按量归还本息的贷款。也就是说，银行发放的贷款不能按预先约定的期限、利率收回本金和利息..
36、战略投资者
具体来讲战略投资者就是指具有资金、技术、管理、市场、人才优势，能够促进产业结构升级，增强企业核心竞争力和创新能力，拓展企业产品市场占有率，致力于长期投资合作，谋求获得长期利益回报和企业可持续发展的境内外大企业、大集团。
年化收益率、热钱、路演、蓝筹股、OTC、头寸、天使投资、大宗商品......都是啥意思？一起跟你说明白！是时候学点金融知识了！
来源：上海市浦东新区人民政府新闻办公室官方微博
01
年化收益率
年化收益率仅是把当前收益率（日收益率、周收益率、月收益率）换算成年收益率来计算的，是一种理论收益率，并不是真正的已取得的收益率。比如某银行卖的一款理财产品，号称91天的年化收益率为3.1%，那么你购买10万元，实际上你能收到的利息是10万*3.1％*91/365=772.88元，绝对不是3100元。
02
影子银行
简单理解，影子银行就是那些可以提供信贷，但是不属于银行的金融机构。美国的“影子银行"包括投资银行、对冲基金、货币市场基金、债券保险公司、结构性投资工具（SIV）等非银行金融机构。在中国，影子银行主要包括信托公司、担保公司、典当行、货币市场基金、各类私募基金、小额贷款公司及各类金融机理财等表外业务。
03
CPI
CPI（Consumer Price lndex），是消费者物价指数，是反映与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指标，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。
04
PPI
PPI（Producer Price Index）是生产者物价指数，衡量国内生产商所生产的产品（平均）价格。PPI上升，就是企业的生产价格指数上升。
05
热钱
热钱，又称游资或投机性短期资本，通常是指以投机获利为自的快速流动的短期资本，其进出之间往往容易诱发市场乃至金融动荡。热钱的投资对象主要是外汇、股票、贵金属及其衍生产品市场等，具有投机性强、流动性快、隐蔽性强等特征。
06
路演
路演（Roadshow），是国际上广泛采用的证券发行推广方式，指证券发行商发行证券前针对机构投资者的推介活动。活动中，公司向投资者就公司的业绩、产品、发展方向等作详细介绍，充分阐述上市公司的投资价值，让准投资者们深入解具体情况，并回答机构投资者关心的问题。
07
蓝筹股
蓝筹股指的是那些在其所属行业内占有支配性地位、业绩优良、成交活跃、红利丰厚的大公司所发行的股票。“蓝筹”一词起源手西方赌场，蓝色筹码是最值钱的筹码，所以投资者把其套用到股票上便形成“蓝筹股"这一说法。
08
政策性银行
政策性银行，一般是指由政府设立，以贯彻国家产业政策、区域发展政策为目的的，不以盈利为目标的金融机构。1994年，我国组建了三家政策性银行——国家开发银行、中国进出囗银行和中国农业发展银行。国家开发银行已于2008年12月16日转为商业银行。
09
市盈率
市盈率指在一个考察期（通常为12个月 的时间）内， 股票的价格和每股收益的比率。投资者通常利用该比例值估量某股票的投资价值。
10
离岸金融
所谓离岸金融，是指以自由兑换货币为交易媒介，非 居民（境外的个人、法人、政府机构、国际组织等）参与为主，提供结算、借贷、资本流动、保险、信托 、证券和衍生工具交易等金融服务，且不受市场所在 国和货币发行国一般金融法律法规限制的金融活动。离岸金融的主要业务是吸收非居民的资金并服务于非 居民融资需要，因此被形象地喻为“两头在外” 的金融业务，所形成的市场称之为离岸金融市场 。
11
金融脱媒
“脱媒”，也可以叫“非中介化”。是指资金供给绕开商业银行等媒介体系，直接输送到需求方和融资者手里，造成资金的体外循环。比如企业需要资金时，直接在市场发债、发股票或者短期商业票据，而不是直接从商业银行取得贷款。
12
一板
一板市场：也称为主板市场，指传统意义上的证券市场，是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主要场所。主板市场是资本市场中最重要的组成部分，很大程度上能反映经济发展状况，有“国民经济晴雨表”之称。其上市企业多为大型成熟企业，具有较大的资本规模以及稳定的盈利能力。中国内地的主板市场包括上交所和深交所两个市场。
13
二板
二板市场：主要针对中小成长性新兴公司而设立，其上市要求一般比“一板"宽一些。与主板市场相比，二板市场具有前瞻性、高风险、监管要求严格、具有明显的高技术产业导向等特点。深交所的创业板属二板市场。
14
三板
三板市场：即代办股份转让业务，是指经中国证券业协会批准，由具有代办非上市公司股份转让业务资格的证券公司采用电子交易方式，为非上市公司提供的特别转让服务，其服务对象为中小型高新技术企业。我们现在经常说的新三板就是中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让系统。
15
短融中票
短融中票，是短期融资券和中期票据的简称。
“短期融资券”是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行（即由国内各家银行购买不向社会发行）和交易并约定在一年期限内还本付息的有价证券。
“中票”是“中期票据”的简称，是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行并约定在一定期限还本付息的债务融资工具。它的发行期限在1年以上，一般为3—5年。
16
银行间债券市场
全国银行间债券市场是指依托于全国银行间同业拆借中心（简称同业中心）和中央国债登记结算公司（简称中央登记公司）的，包括商业银行、农村信用联社、保险公司、证券公司等金融机构进行债券买卖和回购的市场，成立于1997年6月6日。
经过近几年的迅速发展，银行间债券市场目前已成为我国债券市场的主体部分。记账式国债的大部分、政策性金融债券都在该市场发行并上市交易。
17
银行间同业拆借市场
同拆借市场，亦称同业拆放市场，是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通的市场。通俗地讲，就是金融机构间互相借钱的市场。同业拆借的资金主要用于弥补银行短期资金的不足，票据清算的差额以及解决临时性资金短缺需要。
同业拆借主要通过电讯手段成交，交易的金额较大。日拆一般无抵押品，单凭银行的信誉：期限较长的拆借常以信用度较高的金融工具为抵押品。
18
银根
银根一词往往被用来借喻中央银行的货币政策。中央银行为减少信贷供给，提高利率，消除因需求过旺而带来的通货膨胀压力所采取的货币政策，称为紧缩银根。反之，为阻止经济衰退，通过增加信贷供给，降低利率，促使投资增加，带动经济增长而采取的货币政策，称为放松银根。
19
OTC
OTC（Over The Counter），即是场外交易市场，又称柜台交易市场。在很早以前，银行兼营股票买卖业务：因为采取在银行柜台上向客户出售股票的做法，所以这种市场被称为柜台交易市场，如今泛指在交易所之外进行交易的市场，也叫做场外市场。
20
反担保
反担保又称“求偿担保"、偿还约定书或保证书。是指为保障债务人之外的担保人将来承担担保责任后对债务人的追偿权的实现而设定的担保。打个比方说，就是一家担保公司或一个担保人为你的贷款作了担保，如果你还不贷款，那么担保公司或担保人就要承担代偿责任，所以他们需要你向其提供一定的资产以保障自己的权益，这个过程就是反担保。
21
公募基金
公募基金是受政府主管部门监管的，向不特定投资者公开发行的证券投资基金，这些基金在法律的严格监管下，有着信息披露，利润分配，运行限制等行业规范。
22
私募基金
私募基金是相对于公募基金而言，是一种非公开宣传的，私下向特定投资人募集资金进行的一种集合投资。
23
信托贷款
信托是由信托公司办理的。
信托贷款是指信托机构在国家规定的范围内，运用信托存款等自有资金，对自行审定的单位和顼目发放的贷款。
24
委托贷款
委托贷款是由银行来办理的。
委托贷款是指由政府部门、企事业单位及个人等委托人提供资金，由商业银行〈即受托人）根据委托人确定的贷款对象、用途、金额、期限、利率等代为发放、监督使用并协助收回的贷款。
25
头寸
就是款顼的意思，是金融界及商业界的流行用语。这个词语在银行里经常被使用，比如银行把当日的全部收付款中收入大于支出款顼的情况，称为“多头寸”；如果付出款顼大于收入款顼，就称为“缺头寸”；到处想方设法调进款顼的行为称为“调头寸”；如果资金需求大于闲置量时就称为“头寸紧"。
26
金融超市
所谓金融超市，是指将金融机构的各产品和服务进行有机整合，并通过与保险、证券、评估、抵押登记、公证等多种社会机构和部门协作，向企业或者个人客户提供的一种涵盖众多金融产品与增值服务的一体化经营方式。
27
天使投资
天使投资大部分时候投资一个企业的初创阶段，或者是一个项目刚启动阶段，投资额相对较小。
28
风险投资
风险投资往往是企业或项目已经运营一段时间后，或许是你的产品经过了市场检验，或许是你的品牌有一定的知名度，它才进来，起一定的助推剂作用，让企业做强做大。投资额较大。
29
PMI
PMI的英文全称为Purchase Management lndex，中文翻译为采购经理人指数。PM|是一套月度发布的、综合性的经济监测指标体系，分为制造业PMI、服务业PMI，也有一些国家建立了建筑业PMI。
30
一级市场
金融市场方面的一级市场是筹集资金的公司或政府机构将其新发行的股票和债券等证券销售给最初购买者的金融市场。换句话，公司通过发行新证券集资是一级市场交易。
31
二级市场
二级市场是证券交易市场的别称，也被称证券流通市场、次级市场，是指对已经发行的证券进行买卖、转让和流通的市场。在二级市场上销售证券的收入属于出售证券的投资者，而不属于发行该证券的公司。
32
大宗商品
大宗商品是指可进入流通领域，但非零售环节，具有商品属性，用于工农业生产与消费使用的大批量买卖的物质商品。在金融投资市场，大宗商品指同质化、可交易、被广泛作为工业基础原材料的商品，如原油、有色金属、农产品、铁矿石、煤炭等。包括3个类别，即能源商品、基础原材料和农副产品。
33
MBO
MBO（Management Buy-Outs）即“管理者收购”的缩写。即目标公司的管理者或经理层利用外部融资资本来购买本公司的股权，从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构，进而达到重组本公司并获得预期收益的一种收购行为。完成MBO之后，昔日的管理者就变成今日的股东了。
34
过桥资金
过桥资金是一种短期资金的融通，期限以六个月为限，是一种与长期资金相对接的资金。提供过桥资金的目的是通过过桥资金的融通，达到与长期资金对接的条件，然后以长期资金替代过桥资金。过桥只是一种暂时状态。它的特点是期限短、含金量高、资金回报高、风险较容易控制。
35
银行的不良资产
银行的不良资产也常称为不良债权，其中最主要的是不良贷款，是指客户不能按期、按量归还本息的贷款。也就是说，银行发放的贷款不能按预先约定的期限、利率收回本金和利息。
36
战略投资者
具体来讲战略投资者就是指具有资金、技术、管理、市场、人才优势，能促进产业结构升级，增强企业核心竞争力和创新能力，拓展企业产品市场占有率，致力于长期投资合作，谋求获得长期利益回报和企业可持续发展的境内外大企业、大集团。
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在当今的奇石市场中，产自内蒙古阿拉善左旗的戈壁玛瑙可谓是最受青睐的，没有之一。其在数亿年的形成过程中，历经海水侵蚀、风沙磨砺、日晒雨淋，吸日月之精华，聚天地之灵气，堪称为大地“舍利”。阿拉善玛瑙形状绮丽、色彩丰富，在所有宝玉石中具有不可替代的唯一性，是近两年发现并确认的宝玉石新产品，产量少，极为稀缺，是不可再生的宝贵资源，此类收藏具有极高的升值潜力和艺术价值。
这其中，产于银根苏木的银根玛瑙，以其颜色的绚烂多彩、独特的一石多色、质地的温润细腻，以及各种出乎意料的花眼而备受瞩目，成为市场上最为紧俏的阿拉善玛瑙品种。下面，就为大家精选一些既俊俏又紧俏的银根玛瑙，供欣赏品评！
文章来源：原创
图片来源：瑶伊戈壁奇石
微信号：dengyaoyi
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微信公众号：qishiquan9527
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股票市场周报
市场综述
本周截止2017年05月12日（周五）收盘，上证综指收于3083.51点，跌0.63％，周成交金额为9053.03亿元，较上周增加18.02％；深证成指收于9787.99点，跌2.36％，周成交金额为10653.35亿元，较上周增加11.48％；中小板指收于6403.11点，跌1.39％，周成交金额为4318.62亿元，较上周增加12.41％；创业板指收于1774.63点，跌2.40％，周成交金额为3013.19亿元，较上周增加18.29％。
周一，上证综指5连跌，收跌0.79％，创业板指跌破1800，收跌1.62％，两市逾40股跌停。盘面上雄安板块全面沦陷，个股呈现跌停潮，华夏幸福等多股跌停，新疆板块也遭遇重挫，天山股份和八一钢铁在跌停位置徘徊。保险股强势护盘，中国平安、中国人寿、新华保险、中国太保全天维持强势，中石化、中国建筑、中国神华等均有翘尾迹象，使得大盘跌势得到缓解。
周二，上证综指收盘微涨0.06％，结束5连跌，创业板指涨0.77％。雄安新区概念板块活跃走强，冀东装备、北京科锐涨停。稀土供给收缩涨价预期提升，稀土板块集体拉升，龙头英洛华直线上板。次新情绪有所回暖，钧达股份二板刺激之下，今天开板的三超新材震荡后封板。苹果股价创新高刺激下，苹果产业链集体走强。尾盘新疆板块尾盘直线拉升迎接一带一路大会的召开。
周三，上证综指尾盘跳水，收盘跌0.9％，创业板下挫1.7％。三大股指小幅低开之后，雄安新区及高送转表现较为活跃，带领市场人气转暖，而次新银行和保险板块的走强则带动指数上行，午后市场持续单边走低，雄安新区率先杀跌，随后尾盘个股开始普跌，市场恐慌情绪放大，个股整体跌多涨少。
周四，大盘V型反转上证综指收涨0.29％，创业板指涨0.06％。三大股指早盘杀跌回升之后，指数一直维持窄幅震荡的走势，雄安新区环保分支表现活跃，整体市场观望氛围浓厚。午后雄安新区概念股及一带一路概念股大幅反弹，板块内多只个股涨停。石化双雄与银行板块全天表现强势，力撑大盘回暖。
周五，上证综指连续第19个交易日跳空低开，上证综指涨0.72％，创业板指涨0.13％。盘面上银行、保险板块成为护盘主力，招商银行、杭州银行、南京银行、中国平安、中国人寿、新华保险等涨幅居前。粤港澳大湾区午后快速拉升，恒基达鑫、珠海港涨停，盐田港、格力地产涨幅据前。雄安板块盘中走高提振人气，但同时雄安板块走势分化，除少数个股继续创新高外，大部分个股反弹乏力。
后市研判
新股高估值累积、定增股票的不断解禁构成了市场调整的重要因素。5月剩下的日子里，A股仍有72家公司限售股解禁。因为第一创业近期的连续暴跌，对于接下来的解禁标的还是要加以慎重。
周五银监会、央行纷纷出来“安抚”市场。央行不仅放出了4590亿MLF，还强调“缩表”并不一定意味着收紧银根且4月央行资产负债表已转为“扩表”，提出要稳定市场预期，把握好去杠杆和维护流动性稳定的平衡。银监会提出自查督查和规范整改工作间安排4至6个月缓冲期，为银行实现合规达标预留时间，同时对新增、存量业务实行新老划断。市场没必要紧张，绝不因处置风险引发新风险。在资金与监管风险得到一定的缓冲后，A股市场下周或会迎来转机。
2
债券市场周报
市场综述
①资金市场
本周资金面整体延续上周五的宽松局势，各期限资金供给充裕，价格也出现回落。
从央行的具体操作来看，本周（5月8日-12日）央行公开市场有3100亿逆回购到期，周一到周五分别到期100亿、200亿、1900亿、600亿、300亿，无正回购和央票到期。本月共有4095亿元MLF到期，下周二（5月16日）还有1795亿元到期。本周前两天，央行连续暂停公开市场操作，称银行体系流动性总量处于适中水平，周三在当天有1900亿回购到期的情况下，央行重启公开市场操作，周四也进行小额的净投放，周五央行虽未进行逆回购，但进行了4590亿的MLF操作，其中6个月665亿元，1年期3925亿元，中标利率均与上期持平。央行在周五重启MLF可以说有力的修正了市场对资金面过于紧张的预期，短期内给市场带来乐观的情绪。
在具体的质押式回购成交方面，由于本周资金面相比于上周出现明显的宽松，银行间资金成本也全面下行，各期限的资金价格均回落，不过相比于四月上旬的资金价格，本周的资金价格依然处于相对较高的水平，隔夜与7D的加权平均价格稳定在2.8％和3.2％。另外本周市场上的主要供给仍然以隔夜为主，隔夜月7D的资金成交占比稳定在82.5％和12.8％。
总的来说，虽然本周资金面比较宽松，周五央行重启MLF操作也给市场提供了一剂强心剂，但目前市场主流观点对五月份流动性的态度依然谨慎，一方面从历史情况来看，5月份的财政存款、外汇占款等因素对资金面的影响会相对温和，资金面将主要取决于央行的操作，而从央行的态度来看，由于金融监管从严的大方向不会改变，目前一段时间依然以维持资金面紧平衡为主。另一方面年中MPA考核也会对市场的流动性带来一定的压力，同时美联储6月加息的预期也大概率增强，加剧了市场对我国货币政策收紧的担忧。不过5月开始监管政策将逐渐落地，市场情绪会逐渐稳定，资金价格继续抬升的可能性也比较小，预计5月份资金面依然大概率保持紧平衡。
②基本面
本周一（5月8日），海关总署数据显示，按人民币计，中国4月贸易帐2623亿，预期1972亿，前值1643.4亿，中国4月进口同比增长18.6％，预期29.3％，前值26.3％，中国4月出口同比增长14.3％，预期16.8％，前值22.3％。4月进出口增速超预期回落，其中进口同比大幅走弱主要是源于4月以来国内的金融监管力度加大，对实体经济产生了负面的冲击，同时大宗商品的价格回落也进一步加剧进口走弱的程度，而从出口来看，出口增长同样不及预期，主要是由于美国经济在4月份出现小幅回落，不过长远来看，美国经济复苏仍然是长期基调，4月份的调整只是短期现象，而日欧经济的复苏依然会对我国未来的出口提供支撑。
本周三（5月10日）国家统计局公布4月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据，数据显示，CPI环比上涨0.1％，同比上涨1.2％，PPI环比下降0.4％，同比上涨6.4％。4月CPI数据出现回升主要是因为非食品的季节性回升，不过整体来看通胀预期依然处于下行通道，食品等生产资料的涨势偏弱，显示未来CPI依然可控，而4月PPI数据增速下降也符合市场预期，5月以来，原油价格延续4月的跌势，其他商品价格也呈现下行的表现，预计在油价、黑色等工业品价格下降的带动下，未来PPI下降的趋势将延续。
本周五（5月12日）央行发布4月金融统计数据，数据显示4月社会融资规模13900亿，预期11500亿，前值由21200亿修正为21189亿；4月新增人民币贷款11000亿，预期8150亿，前值10200亿；4月M2同比增10.5％，为2016年7月以来最低，市场预期为10.8％，前值为10.6％；4月M1货币供应同比18.5％，预期17.3％，前值18.8％；4月M0货币供应同比6.2％，预期6.8％，前值6.1％。从数据来看，中国4月新增人民币信贷与社会融资规模双双超预期，而M2货币供应增速则继续回落。
从基本面的角度考虑，目前我国经济下行压力逐渐凸显，通胀走势维持平衡，市场处于温和通胀的环境，整体基本面利好于债券市场。不过目前影响债券市场的主要因素并不是基本面情绪，由于货币政策仍然集中在金融市场去杠杆，在监管压力下的流动性冲击仍然影响着债券市场的稳定，流动性与政策的扰动使得目前市场的收益率背离基本面。由监管压力和货币政策带来的流动性偏紧在短期内将持续影响债券市场的配置需求，预计债券市场的走势依然不容乐观。
③市场表现
周一虽然资金面延续宽松的局面，但受到监管趋严和流动性紧缩担忧的情绪影响，现券市场反而承压加重，二级市场成交量收缩，收益率明显上涨，截至收盘，10年国债利率冲破3.60％，日内涨幅高达4bp，10年国开债利率则升破4.30％至4.305％，国债期货也继续震荡下跌，主力合约早盘高开，但全天内持续震荡下跌，午后跌幅虽然收窄，但临近尾盘再度跳水。
周二在现券市场没有明显利空的情况下，债券市场再度大幅下跌，早盘国债期货低开，市场出现一波上行并一度翻红，但随后开始震荡下跌，午后在短暂的反弹后价格继续回落，10年国债在期货行情的带动下，收益率在早盘略下行后也持续上行，10年主流国开170210尾盘成交在4.34％左右。
周三现券市场延续前两日的情况，市场在没有明显利空消息的情况下继续大跌，现券的收益率大幅上行，十年国债170010收益率盘中达到3.7％，收于3.69％，破了绝大多数卖方的预测上限3.6％。
周四现券市场在经历前几天的大跌之后出现明显反弹，早盘市场情绪即出现缓和迹象，买盘增多，现券成交的收益率大幅下行，国债期货也高开高走全线收涨，截至收盘，10年国债利率下行5bp，10年期货主力合约T1706创近两月最大涨幅。
而周五债券市场并没有进一步改善，市场行情再度扭转，这也表明市场谨慎情绪的基调依然持续，全天来看，现券市场交投清淡，长债利率小幅上行，国债期货也略微下行，10年国债利率上行至3.64％，10年国开债成交十分活跃，尾盘回落收至4.34％，10年期合约T1706跌0.32％。
具体数据方面，以市场成交最活跃的10年国开债170210为例，将170210成交价格数据放在月度数据对比中可以发现，本周170210成交收益率整体依然处在较高水平。
④总结
本周债券市场的变动归根到底是受到市场情绪的影响，前几日资金面宽松，市场并未出现明显利空，而现券收益率却出现大幅的上涨，市场观点多认为是恐慌情绪蔓延所致。由于中小银行对委外与同业理财产品提前赎回引致债券的抛压，同时央行对流动性的投放低于市场预期，导致现券收益率加速上行。而周四在监管放松以及MLF续作传言的影响下，债市情绪得以缓解，市场配置需求也增加，收益率开始反弹下行。
目前来看，市场主流观点多认为影响债市的主要因素仍然在于监管政策，同时在当前得到通胀形势下，货币政策的空间非常有限，在货币政策与监管政策的双重影响下，短期内债券市场的弱势格局大概率持续。不过监管层又多次强调“温和”去杠杆，经济数据也表明当前的基本面承压，这些都决定债券市场的收益率上行会比较缓慢。
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