【市场情况】
盘前市场动向
四是严厉打击违法违规行为；五是持续加强金融期货市场的投资者教育，进一步提高市场参与者抵御风险的能力。
中国中期：该公司持有中国国际期货有限公司19.76%股权，中国国际期货于1992年12月28日成立，主营商品期货、金融期货、期货投资咨询以及资产管理业务，为证监会批准参与境外期货经纪业务试点筹备工作企业。
甘肃电投：持有甘肃陇达期货71.8%的股权
按2016年股指期货18.2万亿的成交额来计算，大约每年股指期货的成交额将有100万亿元以上的增量。
中证1000指数由全部A股中剔除中证800指数成份股后，规模偏小且流动性好的1000只股票组成，平均市值约为120亿元，反映的是A股腰部位置的小市值公司。
40．海通证券（600837）：2018年3月30日，海通证券控股子公司海通期货股份有限公司在全国股转公司举行新三板挂牌仪式。海通期货是海通证券控股的专业期货公司，经过十多年发展，逐步布局全国并向海外发展，在全国设立营业网点46家，设立风险管理子公司和香港子公司；同时首批获得期货投资咨询、资产管理、基金销售和股票期权等业务资格，并获准进入银行间债券市场。
热门中概股盘前涨跌互现。
方正中期期货分析师彭博表示，这个力度还是很大的。特别是将日内过度交易行为监管标准调整为500手，相比之前的50手翻了10倍，力度可谓超预期。总体而言，此举利于机构力量进一步参与到股指期货中，进一步活跃市场。
根据调整措施，日内过度交易行为的监管标准调整为单个合约500手，尽管手续费仍然不适宜高频和日内人工炒单交易，但一位行业人士表示，套保交易开仓手数不受限制，这也意味着此次调整以后，市场流动性将大幅改善，机构套保将得到保证。
本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。
7．东兴证券（601198）：公司拥有全资子公司东兴期货,从事的主要业务为商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理。
全年来看，结合我们对中证全指在2023年估值将提升14％左右，EPS将同比增长7.1％左右的判断，预测中证全指全年涨幅在22.1％左右，当前市场已具备走牛的基础。综合我们对不同指数的估值与利率、估值与盈利的判断，以沪深300和上证50为代表的大盘股指数是2023年胜率更高的选择。自2021年后，利率的变动方向对市场风格的影响都较为明显，数据层面的体现则是，十债利率的走势与上证50和中证500比值的走势相关性较高，若2023年利率趋势向上，整体风格将偏向大盘股。
2022年A股市场的下跌主要由估值的变动所驱动。以中证全指为例，截至12月16日，2022年累计跌幅达18％，其中估值市盈率的变动贡献为13.5％的跌幅，盈利EPS的变动贡献为4.5％的跌幅。从历史走势来看，大部分年份估值变动都是影响A股年度涨跌幅的主要原因，而且中证全指还没有出现过连续3年估值收缩的情况，所以估值的修复将是2023年市场确定性较高的机会点。
考虑到2023年外需不足的大环境，故将十债利率达到3％作为中性假设情景。EYBY代表股债的相对吸引力，该比值越高，代表指数的相对吸引力越高，反之越低。目前沪深300的EYBY为3.01％，明显高于其长期历史均值2.56％，EYBY向均值回归的方式有两种：一是估值的扩张，二是利率的上行。当前EYBY的水平暗示，在估值静态的情况下（即假设沪深300的PE不出现变化），即便十债利率升至3.0％，EYBY将达到2.89％，仍处在长期均值的上方，即该指数相对债券的吸引力仍将处在历史中性以上的水平，而其长期EYBY均值和3％的无风险利率水平对应的估值水平为13.02倍，较目前的11.54倍，估值有12.8％的安全垫空间。
以同样的方法测算，上证50长期EYBY均值和3％的无风险利率水平对应的估值水平为10.67倍，较目前的9.46倍，估值有12.8％的安全垫空间。中证500长期EYBY均值和3％的无风险利率水平对应的估值水平为23.92倍，较目前的9.46倍，估值仅有2％的安全垫空间。中证1000长期EYBY均值和3％的无风险利率水平，对应的估值水平为35.46倍，较目前的28.99倍，估值有22％的安全垫空间。
展望2023年，中央经济工作会议强调扩大国内需求，从内需的三大抓手消费、基建、地产来看，会议把恢复和扩大消费摆在优先位置，故“促消费”的政策力度或强于2022年；积极财政加力提效，2023年一般公共预算支出增速或在0—7％的区间，预测2023年赤字或大幅扩大至4.3万亿元左右以及新增专项债4.1万亿左右，“拉基建”仍然是“稳增长”的重要手段；会议新增强调保交楼、稳融资并前置且细化，在预售期房在建项目仍较多的背景下，稳融资推动地产投资和竣工改善是明年地产政策最重要的抓手。
考虑到外需的走弱，随着去年四季度开始全球制造业PMI处在荣枯线下方以后，国内出口数据明显承压，去年11月同比增速已降至8.9％。到去年三季度，货物和服务进出口项对 GDP 的累计同比拉动为0.96％，是仅次于最终消费项的第二大动力。随着出口数据的下滑，其对GDP的拉动也将减弱。外需的改善很可能对应海外经济体货币紧缩周期的尾声，从美联储去年12月的点阵图来看，尾声出现在一季度的概率较小，出现在下半年的概率较大。所以，出口方面对国内经济一季度形成支撑的可能性较小，二季度经济将企稳，下半年将回升。
信贷脉冲给出的盈利指引也是如此，企业融资需求的扩张一般领先企业盈利的修复，落实到数据层面则是中国信贷脉冲领先中证全指EPS增速一年左右的时间。2022年中国信贷脉冲持续走升，以信贷脉冲的相关性来推算，2023年中证全指EPS同比增速将在7.1％左右。节奏上面，预计一季度经济增速较低，二季度逐渐加速，下半年增速较快。
全年来看，结合我们对中证全指在2023年估值将提升14％左右，EPS将同比增长7.1％左右的判断，预测中证全指全年涨幅或在22.1％左右，所以整体观点上是乐观的，当前市场已经具备走牛的基础。
首先，绝对估值处在底部具有较大的修复空间，而且从历史走势来看，中证全指还没有出现过连续3年估值收缩的情况，估值的修复将是2023年市场确定性较高的机会点。
其次，相对估值对利率上行存在一定安全垫，货币政策提前与经济基本面转向的概率较小，所以对于经济预期改善而带来的利率上行无需过度担忧。
最后，当居民生活状态回到正常，经济逐渐开始复苏后，信心的恢复将使居民和企业经济行为偏向保守的状态出现改善，居民将增加投资和消费的意愿减少储蓄的意愿，企业扩张的意愿也会加强，宏观流动性向微观流动性传导和“宽信用”正常落地。限制2022年“宽货币”政策效果的核心因素将出现改善，流动性层面本应在2022年出现的牛市滞后到2023年。
引用地址:https://www.gupiaohao.com/202306/32978.html
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