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20221008 利空叠加，债市大幅调整
徐 琳 SAC执业证书编号：S03
市场概况
换句话说，如果IRR很低，作为一个裸多的多头，如果市场不变，不光可以拿到一个【负IRR】，还可以拿到IRR计算中代入的应计利息部分，年化后相当于拿到【负IRR】+票面。因为汉堡君一般都用理论券去算这些东西，所以基差收敛的年化收益约为：【负IRR】+3%
曲线可能进一步变陡
为保持较低的债券收益率，日本央行采取了一系列非传统货币政策，对国债市场影响巨大。2013年4月实施量化质化货币宽松（QQE），2016年9月宣布实施收益率曲线控制（YCC）。收益率曲线控制的核心是针对金融机构的超额准备金实施负利率，并通过购买日本国债将10年期国债收益率控制在目标利率上下0.5％的政策区间内（此前为0.25％），实现对短端和长端利率的控制。
正 文
加拿大国债期货起步较早，但金融危机后很长一段时间，10年期以外的国债期货品种没有交易量，5年期和2年期国债期货交易近年逐步重启且活跃度迅速增长。2021年，加拿大重启30年期国债期货交易。
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报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
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（三）消费短期承压，中期趋于回升
引用地址:https://www.gupiaohao.com/202306/32693.html
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