涨啦！近期，有色金属、石油和房地产等周期性板块一扫前期颓势，走势表现远远强于大盘。以有色金属板块为例，自1月底以来上涨幅度已超20%，而同期上证指数仅上涨8%左右。大宗商品回暖！
在本周经历大幅杀跌后，国际铁矿石价格于周四暴力反弹近10%，策略师开始激辩该商品会否出现进一步杀跌。 周四反弹之前铁矿石价格曾一度大幅杀跌，6月中旬以来跌逾20%，因近期中国股市下跌加剧了供应忧虑。中国是全球最大的铁矿石消费市场，交易员担忧A股大幅下跌将对中共经济产生溢出效应，从而影响大宗商品的需求。
持有至反向信号出现的交易策略：当模型给出下跌触发信号时，看空铁矿石直至上涨触发信号触发，当模型给出上涨触发信号时，看多铁矿石至下跌触发信号出现。该策略有80％以上的概率取得正收益，期望收益为28％左右，最大回撤的均值约为7％，除个别情况外最大回撤可以控制在15％以内。
不过，印度矿商NMDC似乎发现了商机，在近日公布了其铁矿产量数据。早些时候，印度国家矿业公司NMDC表示，本财年（2014年4月—2022年3月），铁矿石产量突破历史纪录，为4000万吨。
随着现货价格急剧下跌，部分贸易商潜亏严重，急于降低库存，及时止损。然而目前下游采购积极性低，市场交易氛围低迷，导致贸易端铁矿石采购和出货节奏都有所放缓。
热门中概股涨跌互现，大全新能源、雾芯科技涨超3%，有道、高途集团跌逾3%。
铁矿石/动力煤比价（矿煤比）
策略方面，建议L2005合约偏空操作。
报告正文
压力关注900附近，支撑关注850
中国四万亿刺激计划叠加四大矿山定价机制改革，铁矿石价格从2009年美国次贷危机低点开启长达4年的单边上行趋势。2013年后中国宏观经济增速走弱，铁矿石需求减少，四大矿山铁矿石产量持续上涨，铁矿石价格走弱。2015年至2018年末，铁矿石价格低位震荡。2019年初发生巴西尾矿生产事故，铁矿石价格出现快速上升。
③预计明年将有一部分港口资源转移至钢厂厂内，以此来提升钢厂库存，因此港口库存全年有望进一步去化。
国内铁矿采选行业主要企业主要包括（不含钢铁上市公司）：河钢资源，下属铁矿位于南非帕拉博拉；金岭矿业，主力铁矿位于山东省淄博市；宏达矿业，主力铁矿位于山东省淄博市及泰安市；海南矿业，主力矿业位于海南省昌江黎族自治县；中国罕王主力矿位于辽宁省抚顺市、大中矿业等企业。
1.季节性累库不影响价格方向1-3月份铁矿石出现了季节性累库，因短期因素影响，铁矿石价格出现了比较大的回调，但并未改变价格震荡向上的方向。2021年淡季累库挺价的原因有：一方面供需面结构没有较大变化，钢厂主动补库；另一方面淡季正好是期货主力换月时候，远期合约预期较好，期货贴水持续上涨向现货正反馈价格预期。
2.需求和库存共振将产生较为顺畅的行情3-5月份，旺季需求启动，钢厂利润高位，叠加铁矿库存下降，推动现货价格上涨。
3.供需格局改变才是价格拐点6月中旬，库存见底回升，但铁矿石价格并未走弱，市场认为当时钢厂利润高位，虽然总库存低位回升，但中高品矿溢价的结构性逻辑将持续。直到7月钢厂在限产计划下，主动去库，疏港量下降，价格才承压下跌。
1.全年进口矿需求或同比下降1555万吨
2021年9月22日，中共中央下发《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》，总的目标：一是提升能源利用效率。单位GDP二氧化碳排放下降。二是非石化能源消费比重上升。2025年比重20％，2030年比重达到25％。实质就是要控制石化能源（煤炭、石油和天然气）的消耗，增加清洁能源比重。钢铁行业属于两高行业，在碳达峰碳中和框架下，钢铁行业产量面临天花板。 对于2022年钢铁行业生产，一方面需要关注明年能源消耗的总量目标，同时跟踪考核期各省能耗完成情况，以防集中性降能耗减产对铁矿石需求造成冲击。另一方面需要关注是否出台跟2021年类似的粗钢总量目标（2021年全年粗钢产量同比不增长）。最后，需要关注钢厂利润对钢厂生产意愿的影响。一般钢厂利润高的时候，同时减产压力不大的时候，钢厂提产意愿对铁矿需求有拉动作用。 根据2021年采暖季“2+26”城市同比限产30％的目标，预计影响产量下降3000万吨，考虑到其他省份增产意愿，预计实际影响低于3000万吨。我们假设2022年粗钢产量同比1500万吨，折算进口铁矿需求将同比下降1555万吨。
2.钢厂有复产预期，进口矿日耗环比增加41万吨
1.四大矿山存置换和新增产能
全球铁矿石供应最大的两个国家是澳洲和巴西，产量占比56％。其中这两个国家的四大矿山产量占比达45％。产量从大到小依次是淡水河谷、力拓、必和必拓和福特斯丘。中国的铁矿石产量也不少，产量占比11％，是第三大铁矿石生产国。除了澳巴中外，全球生产铁矿石国家较多的还有印度、俄罗斯、加拿大、智利、秘鲁和南非。
从全球铁矿石发运量看，产能自2003年开始进入高速扩张期，直到2014年以后增速开始下滑。但最近两年有部分新增和置换产能集中投产，存在一定的增产空间。据不完全统计，四大矿山2020-2022年有涉及2.23亿吨的新增和置换产能，所以全球铁矿石产能和产量是不缺的。
2.四大矿山2022年产量计划增加1000-2000万吨
2021年1-11月份澳洲主流铁矿石发货量约8.1亿吨，同比减少1.1％；发往中国约5.95亿吨，同比减少2.7％。1-11月份巴西铁矿石发货量约3.284亿吨，同比增加7.6％，发往中国约2.286亿吨，同比增加2.3％。分矿山看，淡水河谷和FMG产量是同比增加了，力拓和必和必拓产量低于预期。主要原因是受到新冠肺炎疫情、矿区原住民历史遗产事件、新旧矿区交替时期等综合因素的影响。 2021年1-10月，中国铁矿石进口93460万吨，其中澳巴矿山进口76689万吨，非主流矿山进口16771万吨。预计全年中国进口铁矿石11.18亿吨，同比下降5255万吨，4.5％。 从2022年产量计划看，巴西淡水河谷产量计划增加500-1500万吨；力拓有500万吨增产预期；BHP和FMG产量环比持平。四大矿山有1000-2000万吨的增量预期。
3.非主流矿山进口量稳中有降
因去年非主流矿发货量基数高，今年非主流矿同比降幅明显，预计2021年全年进口19367万吨，同比下降12.6％。但绝对值依然较高。考虑到绝对价格下跌至100美金附近，同时印度矿明年减量明显，预计2022年非主流矿将稳中有降。
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