本文是以转述的方式，讲诉一位雪球大V十四年来全职炒股的心得体会，从200万到1760万的故事。
1996年，我被公派出国常驻，共十四年，2006年底回国。
1996年下半年，我买入了人生的第一支股票，到2007年开始全职炒股，因为每年炒股的收益已经超过了上班的收入，而且我又对投资感兴趣，于是就决定辞职炒股。
我为自己描绘的投资轨迹大概是1997年到2007年，十年磨剑；2007到2017年成熟期；2017年到2027年进阶期，2027年到2037收官期。
我运气很好，刚全职炒股的2007年，正好遇上了牛市，当年就收获了133%的收益，2008年股灾时回撤了42%的收益，不过当时没有任何恐慌，毕竟有已经有了十年的投资经历，回撤都是无法避免的。
2009年，又拿到了91%的收益，直到2014年牛市开启前，只有10年和11年的收益率为负。
2015年股灾，我在马尔代夫度假，我一点都不担心，我的股票跌得比大盘少，而且我还有现金。当年还挣了30%以上。2013，2014，2015年这三年，我复合增长率超过了40%。
截止到2021年，我的投资收益达到了881%，年化复合收益率为16.82%，下图是我十四年来的投资收益明细。
我全职炒股确实是为了赚钱，但不会因为实现财富自由而停止，更重要的是我喜欢投资，我喜欢寻找优质股票的感觉，这也是我能长期坚持下来的动力。
除了不动产，我大概90%的资产都在股市里，现在已经超过了1500万，我的风格就是巴菲特的投资风格：价值投资，长期持股。
一、选股
我选择一只股票可能需要花上一个月的时间。首先基本面是不可或缺且最重要的，最近三年的财报需要认真研究，再分析该股票所处行业的前景和未来。
选股的方法是自上而下，先选行业，再选行业龙头。具体到个股，上市时间太短的公司，我一般不考虑，要三年以上的股票才会考虑买入。
至于指标，我喜欢看PEG，就是PE/G，市盈率和业绩增长率的比值。比如一个公司，市盈率20倍，如果净利润增长20%，不错，如果净利润增长30%，很好，可能低估。
不同行业不同，要同行业比较。如果PEG小于1，可以进入视线了。例如，海天味业，每年甚至每个季度，净利润和扣非净利润增长都超过20%，而且连续很多年，这种股票，绝对是牛股，跑不掉，只要这种趋势继续下去，那么还会走牛，估值可以给到50-60倍市盈率也不过分。
除非公司财务造假，或者里面有地雷，所以董事长很重要，人格要好。买一个公司的股票，一定要知道掌舵人的情况，如果领头羊人品不好，弄虚作假，那么投资就危险了。
二、设定止盈目标
何为价值投资？其实就是目前的价格低于你认为的这家公司的价值，所以你才买入。那么你心中肯定有一个该公司合理的股价，那么这个价格就应该是你的止盈目标。
当你一旦设定了止盈目标，那么你就应该严格执行。不要在意短时间内的波动，这都很正常，耐得住寂寞是价值投资的必修课。
当然，这个止盈目标并不是一成不变的。毕竟公司会成长，也有可能会衰落。但是你改变止盈目标，一定要有依据，而不是根据你自己的感觉或者情绪来决定。
三、长期持有，严格执行止盈
接下来就是耐心持有，等待花开。
我目前持有时间最长的一支股票是长安汽车，已经有10年了，在长安身上赚了300多万了。
我不会去关注某天大盘的涨跌如何，长安的涨跌又如何，在持有长安的10多年里，不知道经历了多少涨停和跌停，但是股价没有达到设定的目标，我都克制住内心的欲望，不会有任何操作。
其实长期持有的过程是最煎熬的，也是最困难的。本来设想3年内就能达到目标价格，然而这三年股价却在长期横盘中，甚至阴跌中，这时正常人都会犹豫，怀疑自己的判断。
这时你就需要重新去审查你当初的判断，如果依然没有变化，那么你应该坚信你内心的选择，就算最后是错误的，你也应该做到无怨无悔，毕竟每个人都需要为自己的认知买单。
1.如何看待价值投资和技术分析？
我认为要获得满意的投资收益，要做好两个参数，就是投资年限和复合增长率两个参数。
比如年化收益率12%，那么六年翻倍，十二年四倍，二十四年16倍。我这十几年来追求的年化复合收益率从最初2007年大牛市的30%，到现在逐渐成熟和理性的15%，五年翻番，二十年16倍。从现在开始计算，20年后市值增长16倍，到那时候，自己还不太老，还有时间利用挣来的钱享受余生。
技术分析在我的股票操作中只能起小小的辅助作用，我花了很长时间来忘掉以前研究掌握的技术，买入卖出当天可以用技术手段，卖得更高，买得更低，但无伤大雅，目标是涨两三倍，甚至长期持有，涨几倍到几十倍，就不在乎两三个点的差价。太注重技术分析，很容易被庄家骗线，错过了大牛股。
我的理论是你现在每年的身家增值在8%以上，你就能保持你在人群中的身价排名。
过去经济增长8%，通胀3%，加起来11%；现在经济增长6%，加上2%的通胀，就是8%；如果每年增值少于8%，可能你身边的同类人就会爬你头。2000年前，基本是十年三倍，鸡蛋十年翻三倍。现在是9年翻倍。股市应该是跑赢货币贬值最好的工具，没有之一。
2.对价值投资者的一些建议
如果认准手头持有的公司前景没问题，买入时候的逻辑没变，就坚持持有，逢低吸纳，越跌越买。每天要做的工作，就是跟踪自己持有的公司的动态和行业动态。
把这个公司当成自己的公司，自己是老板。对公司了如指掌，才能坚定持股的信心。要能忍受短期下跌30%甚至更大下跌的痛苦。好的股票就要陪伴它成长，例如南海的海天味业就是这样值得一起成长的优秀股票。
另外，投资自己熟悉的行业的上市公司，会事半功倍。我因为持有长安汽车，所以对汽车行业了如指掌。我认为，投资就是生活，生活就是投资。我每次卖股票，都会很舍不得，因为投入研究的精力太多了，但它实在不成器，或者涨太多了，性价比不好，我也没办法。
林园能做到上百亿身家，其实他的投资理论很朴素。现在他就投医药股，三高的药，治不好你，但你断不了，成瘾性的产品。
1月3日，招商证券策略首席张夏在一次线上交流会中对2023年A股作出十大预测。
要点：
1、A股将会震荡走高，全年的走势类似于“N”字型。
2、扩内需的政策发力，经济温和复苏，A股整体的盈利增速回至小个位数10%左右的增长。
3、推动产业安全发展，科技自立自强的政策频出，科创类属性股票崛起，以高端制造、医疗医药、新能源、自主可控和军工装备为代表的五朵金花绽放，科创类指数表现相对占优。
4、A股成长风格相对占优，小盘成长更胜一筹。
5、美联储将会重启降息，美债收益率加速下行，外资会比较明显的回流A股。
6、天量居民储蓄部分回流权益资产，公募、私募发行较2022年明显回暖，但存量赎回的压力仍大，居民增量资金呈现小幅净流入态势。
7、信息科技、医疗保健、消费服务增速明显回暖，成为今年业绩占优的大类行业。
8、中美关系在年中再生波澜，成为阶段性影响A股的关键风险因素。
9、大型储能、类储能将迎来爆发元年。
10、车路协同产业链将迎来爆发。
以下是投资作业本（微信ID：touzizuoyeben）整理的精华内容，分享给大家：
对于2023年A股的十大预测，后面两个是确定性比较强或者更加明显的产业趋势，前面八个是跟A股直接有关。我简单把每个观点都做一个总结和扩散，同时对去年的十大预测做一个简单的回顾。
第一个，A股震荡走高，全年走势呈现“N”字型。
早些时候，我们提出一个理论，就是A股是一个三年半的周期。每隔三年半，随着经济下行、稳增长发力，新增社融、新增中长期社融增速转正，并加速改善，A股将会呈现一个震荡上行的走势，将会持续两年半左右。
随着经济改善、通胀的升温，我们又会收紧财政货币政策，社融增速将会进入下行周期，随之而来就是企业盈利增速进入下行周期，市场会调整一年左右。
上行两年半加下行一年左右，加起来就是三年半左右。图中展示的就是每隔三年半一个周期，以虚线隔开，分水岭就是新增社融增速转正并加速改善。
图源：招商证券
到了今年四月份，市场见到了本轮周期的最底部。从2019年1月份开始，上行了2年~2年半左右，下行了一年左右，到2022年的四月份见到了本轮的最低点。
不过这一次在去年反弹以后，由于受到疫情的冲击，经济二次探底，中长期社融增速再度转负，市场也是出现了二次探底。
直至10月底，随着二十大的顺利召开，市场对于未来稳增长更加明确，预期在疫情政策改变以及稳增长发力之后，我们的社融和中小的社融增速在今年也将逐渐转正，并进入到加速上行的状态，也就是A股将重新回到上行周期。
距离四月份已经过去了半年，接下来我们还有两年的时间，就是2023、2024年是呈现震荡上行的走势，我们把它称之为“逢三逢四的结构牛”，所以A股在2023年是一个正震荡上行的走势。
那为什么又是“N”字型呢？
其实这是一个比较常见的状态，市场在见到底部之后，它往往先是一波先行者，就是往上冲。到年终的时候，对于经济的复苏、市场的涨幅到达一定限度之后，大家因为各种风险因素扰动，就有可能调整一波。
图中画了2009年、2013年、2019年的走势，都是市场在见底之后，呈现“N”字型的走势。它非常符合投资者的行为模式，先是预期打满，一波上涨，然后随着风险因素的爆发，市场调整一波，而这种调整往往与货币政策和财政政策阶段性的转向有很大关系，经济依然如常的在改善，又会回到上行优势。
对于2023年，我们认为也可能是这样。现在大家对于复苏的预期将会不断计入并打满，等到二季度的时候，如果由于其他外部因素扰动或者疫情的反复等各种原因，出现一个回撤是很有可能的。随着疫情进一步的缓解，中国经济再度回到上行周期，A股重新回到上行周期。
另外一个造成严重调整的原因，有可能是中美关系的扰动。
所以我们判断，今年非常类似于2013、2019年，呈现的是类“N”字形的走势，这是第一个预测。
第二个预测，企业全年盈利增速回升的幅度会达到10%左右，扣除金融就是10%左右，如果包含全部A股，就是7.5左右，它是一个温和的复苏。这也是基于我们对整个中国经济从疫情中复苏并且稳增长发力，做出来的预测。
第三个就是关于大的方向，我们认为科创是一个主线。
中央经济工作会议反复强调第一大任务是扩大内需，仔细读中央经济工作会议的精神，会发现它花了更多的文字在描述现代化产业体系。
在描述建设现代化产业体系的过程当中，它提到了重要的方向，比如找准关键核心技术和零部件的环节，合力攻关，并且明确提出要保证产业体系的自主可控和安全可靠。
科技政策要聚焦经济自强，狠抓传统产业的升级改造和战略性新兴产业的培育发展、壮大，加快新能源、人工智能、生物制造、绿色低碳、量子计算等前沿技术的开发应用，大力发展数字经济。
这个表述其实就是二十大报告对于经济定调的延续性表述，二十大报告明确表示，排名第一的任务是要建设高水平的市场经济体制，排名第二的是建设现代化产业体系。
而建设现代化产业体系里的核心表述是安全发展，科技自立自强，推动制造业高端化、智能化、绿色化发展，构建新一代信息技术、人工智能、生物技术、新能源、新材料、高端装备、绿色环保等一批新的增长引擎，加快发展数字经济。
对比二十大报告和中央经济工作会议的报告，就可以看出来，首先安全发展科技自立自强，毫无疑问是我们政策最重要推出的一个方向。
一旦经济能够稳定住，那我们接下来更多的精力就应该花在建设现代化产业体系，安全发展，科技自立自强，传统产业改造升级，走向制造业高端化等这样的一些领域。
所以2023年的重心，表面上看好像是扩大内需，把经济稳定住，但如果我们的经济能够从疫情中有效改善，辅以一定的扩大内需的政策，很可能更多的既能推动经济发展，又能达到稳增长效果的就是这些产业政策。
在对比二十大报告和中央经济工作会议报告的产业描述的时候，我们会发现有几个重合点，这个重合点叫新一代信息技术和人工智能，这个可以合在一起。
新一代信息技术并不完全只指人工智能，它这里面有元宇宙、半导体技术，还有车路协同、各种各样的软件等，都应该算新一代新技术。当然人工智能单独拎出来，再加上一个生物技术，这三个在二十大报告里面是排名靠前三的。
图源：招商证券
在中央经济工作会议里面，表述排名前三的行业叫做新能源、人工智能和生物制造，所以人工智能和生物制造这两个方向被反复的提及。
在重要的文件和报告当中，越靠前的方向就越值得我们重视。所以在整个2023年，最值得重视的就是人工智能、生物技术、新能源，再辅以新材料、高端装备等，当然还有一个大的方向就是数字经济。
所以开年第一天大家就猛搞数字经济，也是看到了2023年真正的趋势，应该是围绕数字经济，当然也可以说围绕着元宇宙、人工智能，这些方向是它的本质，或者说它的产业本质是一致的，就是当数据发展到一定阶段的时候，就要把它变现，就要把它产业化。
无论你是以元宇宙的名义，还是以人工智能、数字经济、数据要素的名义，它的本质都是一样的。也就是在2023年，我们将会经历数字资产变现化的过程，相关的方向都值得重点关注。这样一来，科创类的指数相对而言可能会表现更加占优，因为科创类的信息科技相关的占比更高。
这是对于产业政策，2023年应该是科创产业相对占优，我们也推的是五朵金花，就是高端制造、医疗医药、新能源、自主可控和军工装备。基本上完全按照二十大报告和中央经济工作会议精神反复强调的方向做的推荐，这是第三个。
如果判断正确，这很可能就是2023年最重要的一个判断。因为如果经济是一个温和复苏，当其他板块缺乏弹性，而科创类板块一枝独秀，那它就是超额收益的关键所在。
第四个就是美联储重启降息，美债数据加速下行。
2022年美联储是超预期加息，今年按照目前市场的预测来看，加息的终点是5.25到5.5之间，也就是今年在2月1号会再公布一次加息，三月份会再公布一次加息之后，美联储加息就结束了。
就目前而言，美债十年期国债收益最高是冲到4以上，最低调整到3.5，最近有所反弹。但是如果今年美联储加息“靴子落地”或者加息结束，甚至逐渐走向降息，那么美债收益率将会呈现加速下行的态势。
在此前美债收益率加速上行的过程中，外资是阶段性流出，因为有人民币贬值的压力。像现在随着美债收益率走弱，美元指数走弱，人民币兑美元今天又是升值，到了一个比较高的位置。
所以2023年整个外资会阶段性的回流A股，这是对A股来说比较重要的一个变化。
第五个就是如果产业政策是比较有利于科创，而美债收益率加速下行又比较有利于成长性的板块，所以A股整体应该就是成长占优了，而且相比大盘成长，它现在缺乏大规模的增量资金，你要支撑大盘成长，就是所谓的毛指数，核心资产要想大涨，我们认为在2023年这种流动性环境之下，它不具备。
为什么2019年~2021年核心资产或者毛指数可以表现这么凶，其中一个非常重要的原因就是2018年我们在面对民营企业的杠杆问题时，放了一波流动性，而2022年是全球同步大幅投放流动性，在这样一个大规模流动性投放之下，它才支撑了一波核心资产的超大的行情。
你如果想要再发动这样的行情，本身大盘成长的位置就比较高，再说它需要的资金体量非常大，以2023年这种国内流动性环境、海外的流动性环境来讲，它也不支持一个大规模流动性的释放。
所以同样是成长风格占优，有限的增量资金肯定就聚焦小盘成长，整个小盘成长应该就会相对占优。从历史上来看，当美债实际利率加速下行的时候，确实小盘成长占优的概率比较高。所以这是从前面两个结论能够得出来，关于A股风格的结论，就是小盘成长更胜一筹。
第六个就是关于居民资金的问题。
过去一段时间，大家都在讨论居民的超额储蓄。过去两年随着疫情的反复，大家对于经济的预期比较悲观，对于收入的预期也比较悲观。所以我之前也写过报告，居民的超额储蓄，或者叫做新增的储蓄率、净储蓄的增速都创下过去十年以来的新高，防御性储蓄的规模非常大。
随着疫情的缓解，再加上稳增长不断发力，我们相信到了2023年，市场、居民的情绪会逐渐回暖，就意味着买基金、投资、买房子、消费，都有可能会增加，超额储蓄要把它转化为投资，否则以现金的形式或者以储蓄的形式持有资产的收益率太低，那你必然会找一些中高收益率的资产，那么基金和股票在这个位置是一个还不错的选择。
但是有一个比较大的问题，它也不支持居民的资金像2020~2021年上半年一样，偏股型发行规模创下了历史新高，要想有这么大的规模，难度也较大。
一方面，2020年全球流动性非常充裕，大家信心十足，从疫情中刚刚走出来，所以买了大量的基金。2020~2021年，基本上2020年7月份以后买的基金，目前大部分还是个浮亏状态。
这就使得投资者对公募基金收益率的评估是比较弱的，也就是感受的是过去三年买基金是赚钱效应不好的。但是我们以前提到，投资基金的赚钱效应，你的感受跟未来的回报是成反比的。
简单的说就是你觉得通过基金越赚钱，实际上未来的回报率是越下降的。在过去我们感受到基金实际上是不怎么赚钱的，其实它未来的回报率就会明显提升。
但是这种道理你要给居民去讲其实非常困难，因为他完全是按照自己的理解，就是他感受到过去两年买的基金确实没怎么赚钱。
但也有一些投资者非常清楚的知道这个规律，知道当前的回报率低，就意味着未来的回报率高，他也会加仓，就是随着信息的恢复，有一批风险偏好还比较高、能理解我应该逆向操作基金的人，就会去买基金。
当然反过来讲，有另外一些投资者随着基金净值的反弹，他也会赎回，所以我们预计整个公私募的发行都会回暖，因为毕竟居民的信心回来了，而且市场也逐渐走出低迷，新发行的规模会明显增加。但是等你涨到一定程度的时候，一定会有一些投资者随着他扭亏，开始赎回。
所以相比2020~2021年这样超大规模的增量资金的入市，2023年我们预计是一个温和的流入，这是预测六，它支持一个结构性行情，不支持全面大牛市，支持结构牛。
第七个是关于业绩的行业比较。也就是如果要买这个行业，你最好是买什么样的行业呢？
那当然就是买业绩回升幅度最大的板块和行业，我们就得判断2023年哪些行业回升的幅度最大。
根据我们团队对于大类行业的业绩测算来看，2023年整个业绩增速最高的板块就是消费服务、医疗保健和信息科技。但是从起点来看，2022年消费服务的业绩还可以，但是信息医疗保健和信息科技是比较糟糕的。
按照回升幅度来看，医疗保健和信息科技是回升幅度最大的行业，尽管它们可能不是全年增速最高的行业，但是它是回升幅度最大的行业，这也是我们做出行业推荐的一个非常重要的依据。
也就是医疗保健和信息科技既是中央经济工作会议精神，还有二十大报告里提到的三大行业，（新一代信息技术、人工智能、生物技术），同时医疗保健和信息科技又是2023年业绩回升幅度最大的行业，所以我们觉得今年的主战场（大类行业）就应该是医疗保健和信息科技。
当然，由于消费服务的增速还可以，在这里也可以找到一些低预期的板块，但主战场应该就是医疗保健和信息科技。
这个结论跟前面提到的风格，还有大类的方向也是一致，这是第七个。
第八个就是关于明年的风险。
由于2022年美国的主要精力在应对俄乌冲突这个事情上，所以大概的思路就是针对俄罗斯。但是他在这儿耗，对于中国的打压一度有所缓和，那他觉得应该要把精力重心往中国方向倾斜。
所以我们判断到2023年，美国可能针对中国采取的打压措施，有可能会卷土重来，这会阶段性的压制市场情绪。不过经历这么多年的打压之后，美国拿我们也没什么好的办法。
也就是随着阶段性的打压加码，可能我们风险偏好有所下降，但用不了多长时间，就知道其实也没啥用，市场又会回到上一周期，不过中间可能有波调整，源自于中美关系的再次波澜。
对于最后两个，一个是储能，一个是车路协同我就不详细展开了。
图源：招商证券
对于车路协同，我再补一句，智能驾驶很有可能是今年超预期发展的领域。前面发展的是电动车，主要是电动化，现在很显然，智能化已经在开始逐渐提速，包括智能物流、园区智能化装备，以及现在新闻还报道出某家上市公司推出的是两轮智能车等。
我发现无人的物流、配送等领域，很有可能在今年迎来一个大爆发，这也是值得我们特别关注的一个比较大的方向，但是无人驾驶或者智能驾驶的关键硬件设施就是车路协同。
最后，我们在2021年就对2022年进行过预测，对了一多半。
最后总结一下对2023年十大预测，看一下2023年又有哪些看对，哪些看错。
第一个是A股震荡走高，呈现“N”字型的走势；
第二个是A股的盈利是10%左右；
第三个科创类指数相对占优；
第四个小盘成长更胜一筹；
第五个美联储降息，外资回流A股；
第六个居民增量资金小幅净流入；
第七个信息科技、医疗保健成为业绩回升幅度最大的行业，消费服务也还不错；
第八个中美关系仍然是今年影响A股阶段性调整的一个关键的风险变量；
第九个是大型储能、类储能将会迎来一个爆发的元年；
第十个就是车路协同、智能汽车产业链会迎来一个爆发。
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本文作者：王丽，褚倩 来源：投资作业本
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