游戏数据：①Sensor Tower数据，21Q1美国手游在App Store和Google Play总收入达61亿美元，yoy+34.1%。21Q1共有23款中国手游产品入围美区畅销榜TOP100，累计收入9.7亿美元，相比20Q1的4.9亿美元实现翻倍增长，增速显著高于美国大盘，23款中国手游收入占TOP100总收入的24.6%，表明中国手游对美出口优势进一步扩大。美区中国手游收入榜TOP20中，IGG《王国纪元》、米哈游《原神》、FunPlus《State of Survival》位居前三，三七《末日喧嚣》位列第13。美区中国手游下载榜TOP20中，三七《末日喧嚣》位列第11。②DataEye数据，5月第3周买量榜TOP5中，完美《战神遗迹》位居第2。吉比特《一念逍遥》位居仙侠题材买量榜TOP5第2位，完美《战神遗迹》位居魔幻题材买量榜TOP5第1位。
一、2021年新游上线密集，关注游戏类型多元化、产品精品化。
腾讯自研《流放之路4.0》、《重生边缘》等游戏已开放预约；网易《哈利波特：魔法觉醒》、《漫威超级战争》等游戏已开放预约；心动公司《心动小镇》、《Project A》、《火炬之光：无限》、《代号：SSRPG》等游戏已开放预约；三七互娱《斗罗大陆：魂师对决》2021年6月1日上线；完美世界《天龙八部2》、《黑猫奇闻社》已开放预约；吉比特代理大作《摩尔庄园》预计2021年6月1日上线；凯撒文化《荣耀新三国》、《从前有座灵剑山》、《火影忍者：巅峰对决》已开启预约；宝通科技《终末阵线：伊诺贝塔》预计2021Q2上线。虚拟现实市场规模快速发展。虚拟现实行业20年全球市场规模约为900亿元人民币，预计2020-2024年均增长率约为54%。21年开始全球虚拟设备出货量将加速，预计2024年可达7500万台。腾讯天美拟打造对标《头号玩家》次世代游戏，网易《蛋仔派对》及莉莉丝《末日余晖》注重社交元素，米哈游和瑞金医院合作投资脑科学研究等。
二、板块性变革已经来临：“品质为王”策略初步开花结果，部分重点游戏运营数据不再冲高后快速回落
以往多数游戏上线后，其排名和收入等运营数据会在一周左右到达历史峰值，然后呈现加速下滑态势至稳定区间，之后持续给公司贡献收入。到达峰值后的运营数据呈现底数在0至1之间的对数函数走势。然而，这一趋势在今年内数次被延缓或打破。
各大游戏公司布局了数年的“品质为王”策略将进入兑现期，消费者因营销手段下载游戏后，又因游戏品质而留在游戏，大幅降低了单个游戏的业绩波动性，从而提升了游戏公司整体的业绩稳定性。
三、2021年一季度游戏市场规模同比、环比均有增幅，高基数担忧彻底释放
2020年一季度由于受疫情冲击，线上娱乐火爆，多款游戏流水创历史新高，继而引发2021年初的高基数效应担忧。然而从实际情况来看，2021年一季度国内手游市场规模770.35亿元，同比增长5.32%，环比增长9%，在前值极高的情况下，同比、环比均有增长，显示出了游戏板块仍处于快速发展阶段。另外，2021年一季报披露已完成，高基数担忧同时被充分释放。
综上，游戏板块在经历了阵痛期后，目前已开始在运营数据上逐步验证其成长逻辑，重点关注：三七互娱、吉比特、完美世界、掌趣科技、宝通科技等。
5月26日行情研判：
周二沪指全天强势上涨，收长阳；创业板指同样大涨。沪市成交量明显放大，价涨量增，走势健康，仍有向上进攻的动能；市场普涨，赚钱效应良好，短线看涨。若外围市场波动不大，预计周三继续上涨行情，上方压力3620，下方支撑3550。
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小米近日召开名为“2016小米闹天宫”的年会，雷军在会上对小米员工发表了讲话，其中讲到小米在2016年的主旋律就是“大胆探索”，今年小米将筹建小米探索实验室，研究当下最前沿的科技和方向，首先将进军VR和机器人领域。
对此，市场人士普遍认为，伴随面向消费市场的硬件和内容的批量上市，2016年VR行业有望迎来爆发。预计到2020年，全球头戴VR设备年销量将达4000万台左右，市场规模约400亿元；加上内容服务和企业级应用，市场容量超过千亿元，产业链相关公司受益明显。从长期来看，万亿元规模可期。
受此影响，昨日虚拟现实概念股表现强势，板块整体上涨3.5%，东方网络、岭南园林、金刚玻璃、游久游戏、爱施德等5只概念股实现涨停，探路者、道明光学也大涨逾9%，分别达到9.96%、9.26%。
资金流向方面，据《证券日报》记者观察发现，昨日板块内共有24只概念股呈现大单资金净流入态势，其中，探路者、东方网络、游久游戏大单资金净流入均超亿元，分别达到13028.78万元、12999.40万元和11304.39万元，岭南园林、爱施德、高新兴、歌尔声学、联络互动、水晶光电、欣旺达、华力创通、利达光电、道明光学、汉麻产业、焦点科技、中海达和刚泰控股等14只概念股获得超1000万元的大单资金追捧，上述17只概念股累计吸金8.36亿元。
近期，资本大佬纷纷涉足虚拟现实领域。2015年11月18日，暴风科技旗下暴风魔镜推出VR一体机“魔王”和“暴风魔镜4”两款硬件产品。2015年12月4日，百度视频宣布进军虚拟现实，隆重上线VR频道，成为国内VR内容聚合平台的先驱。2015年12月21日，腾讯正式公布TenCent VR SDK以及开发者支持计划，Tencent VR团队也首次公开亮相。2015年12月23日，乐视也在京发布了VR战略，并发布了其首款终端硬件产品——手机式VR头盔LeVR COOL1，售价仅为149元。
投资机会方面，招商证券表示，虚拟现实商业化大空间将开启。当前VR已有完整产业链，硬件与内容的结合是建立产业链优势的关键。预计2016年全球VR设备出货量超过500万台，2020年达到3000万台，2020年VR/AR市场规模超过1500亿美元，且内容收入占比将逐步提高。随着硬件销量大增和优质内容付费越来越普遍，VR产业首先在游戏、影视、直播等领域迎来商业化大空间，后续在电商、社交等领域都将产业多样化的商业模式。从商业模式上，最终将从产业链局部环节上升到跨硬件、平台、内容，辐射周边领域的整个生态圈的竞争。建议两主线挖掘投资机会：首先，看好致力于打造VR生态圈且产业链战略地位突出的顺网科技、联络互动、奥飞动漫、泰亚股份；第二，受益于VR产业崛起，业务协同性强的华闻传媒、岭南园林、迅游科技、视觉中国、易尚展示等。
顺网科技:携手HTC VIVE，打造VR新网吧模式
事件:
顺网科技携手HTC、杰拉网咖，于11月13日-11月17日在杭州下沙福雷德广场杰拉电竞馆展出两套VIVE设备以及多达十款不同的体验内容；11月20日至24日，在杭州城西的火星工厂进行第二轮展示。结合我们在其他渠道对HTCVIVE的体验感受，观点如下:
我们的观点:
体验现场反应热烈，用户普遍认可虚拟现实体验。根据我们对HTCVIVE体验的现场来看，用户非常认可虚拟现实的体验内容，愿意支付一定的费用体验VIVE体验项目。另一方面，基于VIVE良好的用户体验，大量用户表示若体验内容持续创新，愿意持续进行体验甚至购买设备。虚拟现实线下体验的新网吧模式效果可能将超预期。
市场普遍认可VR行业空间巨大。综合市场调研机构以及UCCVR给出的预测数据，预计2020年出货量达到6600万台，其中头显的市场规模约30亿美元，而VR行业的整体规模可能将达到70-300亿美元。AR市场规模将是VR的四倍。虚拟现实产业具备巨大的潜在成长空间。
当前制约虚拟现实普及的重要因素在于内容、交互方式、价格。内容方面，鉴于当前巨头尚未推出消费者版设备，内容领域的开发存在一定的顾虑和混乱，相比于头显数量，内容数量和质量严重不足，但随着三星GEarVR、PlayStationVR、Oculus推出消费者版，虚拟现实内容生态的模式将有望趋近统一；交互方式方面，虚拟现实不仅仅是视觉，更应在触觉、嗅觉、温度、移动、定位等方面将现实世界与虚拟世界进行对接，如此才能营造更具沉浸感、真实感的体验。巨头消费者版的大量推出以及交互方式的多样化，势必带来游戏体验的复杂化，进而进一步吸引用户体验或购买。
在重度游戏体验领域，VR新网吧模式或VR主题公园模式将率先爆发。参考街机时代、PC时代初期，用户更倾向于在线下店进行消费，而非购买。因为:1)VR游戏的爆发有赖于线下体验模式教育市场。通过在VR新网吧或VR主题公园体验优质的VR设备，培养用户对VR正面体验印象，通过口碑传播更易引爆市场；2)低门槛。VR游戏必然需要大量外设与游戏进行交互，而大部分普通用户不具备购买如此数量外设的支付能力和意愿，且在首次接触新鲜事物时，用户普遍具有花钱体验的意愿，而不具备花钱。3)VR游戏的持续发展需要重度体验，而线下店是重要的渠道之一。4)网吧、主题公园汇聚了主要的重度游戏玩家，此类玩家尝鲜意愿和持续付费意愿更强。
公司VR新网吧模式前景广阔，我们预计公司未来将向全国推广，潜在市场空间中性可达145亿。中性估计市场起步阶段每家VR新网吧拥有2台VR设备，每次体验收费10元、单个设备每天体验40次，则以全国网吧14.2万家计，市场空间中性可达145亿；若仅考虑高端知名连锁网咖如网鱼网咖、杰拉网咖、艾尔文网咖共计近500家，则中性估计市场空间可达1.41亿。
商业模式有望随着体验内容的深入而变迁。对于当前较为浅度的体验模式，用户主要以尝鲜为主，因此主要按次收费；随着VR游戏内容逐步发展成熟，重度内容将获得用户不小的粘性，未来将产生类似于网吧按小时计费的新模式或游戏内购买新模式，APRU值有望大幅提高。
等待爆款内容引爆市场。发展伊始，内容主要以体验性为主，用以满足用户好奇心。市场的真正爆发需依赖爆款内容的出现，经过我们的产业调研，我们看好直播、高品质游戏、社交、感官刺激性强的应用等方向出现优质内容，有望引发一场社会潮流。
盈利预测及评级。我们看好公司在虚拟现实线下店的布局，市场空间巨大且具有商业可行性和可持续性，鉴于VR为新业态，相关事项存在不确定性，暂未记入盈利预测。我们预计15-17年公司将实现净利润2.65/4.14/5.17亿元，对应EPS分别为0.91/1.43/1.78元，对应12月1日股价PE分别为94/60/48倍。考虑到公司内生增长强劲、VR新网吧模式较大的市场前景，给予“买入”评级。
风险提示。商业模式不可行风险；虚拟现实行业发展低于预期风险；法律风险；线下体验店市场竞争风险；战略合作终止风险；
奥飞动漫:在收购四月星空后调整盈利预测
最新事件.
2015年12月31日，公司宣布收购四月星空网络技术有限公司的交易已经获得证监会批准。我们因此将这项收购纳入我们的分析，并将12个月目标价格上调18%至人民币30.15元。
潜在影响.
我们认为，奥飞动漫通过此项收购增加了后备知识产权并将其潜在消费群体/受众扩展至儿童以外，从而实现了完善价值链的重要一步，同时此举还加大了公司对于网络原创知识产权的涉足。有妖气是中国最大的动漫平台，有十万个冷笑话、端脑、镇魂街、雏蜂等许多广受欢迎的动漫知识产权。收购后，奥飞动漫和有妖气将合作投拍基于有妖气知识产权的动画电影。基于上述四项知识产权的电影已经敲定，预计将于2016年和2017年首映。
2017年及以后将有更多作品可期。
我们预计，有妖气庞大用户基数所带来的显著协同效应有望推高奥飞动漫的玩具销售以及动画媒体收入。奥飞动漫应该能够基于这些倍受欢迎的知识产权推出更多玩具产品，并实现更高的销售增速。
估值.
我们将2016-2020年每股盈利预测上调2%-18%以计入有妖气的利润以及潜在的协同效应。我们的估值仍基于18倍市盈率乘以2020年预期每股盈利，并以8%的股权成本贴现至2016年。因该股估值已较为充分而维持中性评级。
主要风险.
玩具销售和动画收入高于/低于预期。
泰亚股份:恺英网络成功借壳，开启发展新征程
事件:
公司公告，恺英网络拟借壳获有条件过会。
借壳交易方案为:上市公司置出资产作价6.7亿，恺英网络置入资产作价63亿，资产差价将以发行5亿股来购买，发行价11.26元/股。本次交易完成后，公司控股股东和实际控制人将变更为王悦，持有上市公司股权比例为22.63%。完成后，公司总股本将变更为6.77亿。
新方案中增加了募集配套资金方案:拟采用询价发行方式向不超过10名符合条件的特定对象非公开发行股份募集配套资金，总金额不超过31.7亿元。本次发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的90%，即不低于46.75元/股，所发行股份数量不超过6782万股。 本次募集配套资金主要用于开发和全球推广XY苹果助手的国际化版本、开展以手机终端+家庭电视网络竞技平台为主体的啪啪多屏竞技平台项目、实施能够为用户提供连接线下的一站式服务O2O生活助手项目、建设大数据中心以及补充上市公司流动资金。其中，补充流动资金部分将主要用于未来进行精品网页网络游戏独家代理的市场推广支出。
我们的观点
1、恺英网络是集网游开发、运营和互联网平台运营为一体的优质综合性互联网公司。公司兼具自研和代理发行实力，同时拥有页游联运平台和移动分发平台等渠道，具备独特性和稀缺性。
自研方面，覆盖页游、社交游戏、移动游戏，研发实力不俗，其中页游有《蜀山传奇》、《三国战将》等知名游戏；社交游戏有《捕鱼大亨》等；移动游戏有与天马时空联合开发的大热游戏《全民奇迹》等；
代理方面，通过自有网络游戏平台XY.com，Kingnet.com代理联运大型页游《烈焰》、《武易》等知名大作；手游方面与各大主流渠道合作，代理《保卫萝卜2》、《我叫MT》、《刀塔传奇》等顶尖游戏。同时亦有韩国、日本等海外市场游戏发行业务。
自有页游联运平台XY.com累计注册用户4008万，MAU100万。根据第三方咨询出具的报告，按分成后收入统计的2014年中国垂直页游平台的营收排名，XY.COM排名第四。在全平台排名中，9K9K的开服统计，XY.com排名第八。
移动分发平台XY苹果助手，累计用户6600万人，MAU1100万。根据第三方机构数据产品的监测，2014年下半年在中国垂直型苹果第三方应用分发渠道中，按照平均月度覆盖人数排名，XY苹果助手排名第二，仅次于PP助手。
2、公司盈利能力好，团队执行能力强:
从财务数据看，公司页游平台较为稳健；移动分发平台盈利能力提升；代理业务眼光独到，代理的《全民奇迹》自去年10上线之后长期位居苹果商店排名前十，将为公司带来业绩超预期可能。另一方面，公司XY.com页游平台和XY苹果助手产品都是后来居上，展现出团队强大执行力。 2014年营收7.28亿，净利润6300万；2015年1-2月营收3.7亿，净利润1.32亿，其中代理游戏《全民奇迹》营收2.18亿，移动分发业务营收6880万，盈利能力十分强劲。 回顾过去，公司页游平台XY.com和XY苹果助手相比之下均是起步稍晚的产品，但XY.com平台在激烈的市场竞争中脱颖而出，排名稳定在前十之内；移动分发平台上线时间也较晚，但目前已跃居第二，且盈利能力稳步提升，展现出公司团队强大的执行力。 3、定向增发资金投向明晰，恺英国际化、泛互联网发展战略逐渐浮出水面。
此次募集的资金明确投向XY苹果助手国际版、啪啪多屏竞技平台、O2O生活助手、大数据中心和补充流动资金:XY苹果助手国际版将是恺英国际化战略的前哨，旨在争夺国际市场iOS分发入口，覆盖更多用户；啪啪多屏竞技平台将是公司从游戏切入到电子竞技的自然延伸，目前国内电子竞技产业还未出现新型的对战平台；O2O生活助手和大数据中心，是恺英对多年积累的用户和数据进行进一步深入的挖掘，目的是为这些用户提供更加精准的服务和实现可能的多次变现。
从布局思路来看，恺英的逻辑已经很清晰，游戏+分发平台积累大量用户，电竞平台黏住游戏用户、O2O以及未来可能的互联网布局抓住更多平台用户，大数据中心支持对用户行为和需求的挖掘，最终实现互联网平台流量多次变现。 ※盈利预测与评级 公司对赌业绩为2015-2017年扣非后净利润4.6/5.7/7亿元。但考虑到公司代理的游戏《全民奇迹》具备《奇迹》这一经典端游IP，去年12月上线以来持续位居iOS榜单前十，2015年3月单月流水近3亿元，截止5月总流水15亿，目前仍在榜单前十，我们预计全年总流水将达到20亿以上，今年全年或将给公司带来3-4亿利润，我们预计公司2015-2017年净利润为5.16/6.09/6.96亿，按发股后总股本6.77亿，当前市值236亿计算，2015-2017年对应PE分别为46/39/34X。 公司兼具自研和代理发行实力，同时拥有页游联运平台和移动分发平台，具备独特性和稀缺性；同时，今年公司业绩有超预期可能；另外，我们判断，现金流强劲的游戏公司将以游戏业务为支撑，寻求泛娱乐、泛互联网化的新成长路径。恺英网络是资产优质、业绩亮眼、互联网环境下发展空间广阔的公司，首次覆盖，给予“推荐”评级。
风险提示
定增方案改动、《全民奇迹》版权到期无法再次取得版权、业绩过度依赖《全民奇迹》单款游戏、新业务布局缓慢等
华闻传媒事件点评:非公开发行39亿加码“互联网视频生活圈”
事件:
华闻传媒公告本次发行拟募集资金总额不超过人民币391，540.00万元，向不超过 10名特定对象发行股票数量不超过24，199.0112万股。
点评:
更加明确战略方向，打造“互联网视频生活圈”。此次募集资金39.154亿元主要投向三个领域:移动视频项目、互联网电视项目和影视剧生产和采购项目。这三个项目的核心是以用户为中心，重点打造“互联网视频生活圈”，使其无论是在移动场景还是在家庭场景，都能欣赏到优秀的视频内容。同时，也能将华闻传媒已有的业务优势发挥出来，公司已经具备丰富的视频资源、动漫内容、游戏内容、教育资源和电商资源，能够在“互联网视频生活圈”的打造中发挥内容和应用的优势。
移动视频业务收购国广华屏，携手永新视博，搭建“视频云”。公司现有的移动视频业务主要集中在中国移动、中国联通、中国电信三大运营商的视频基地，覆盖的主要是3G/4G 移动运营商用户。随着全国Wi-Fi 热点的大量普及，公共场所通过互联网Wi-Fi上网收看视频的用户快速增长，国广视讯通过受让国广华屏股权并对其进行增资，可以将公司的移动视频业务向互联网Wi-Fi 用户进行拓展，拟做到工厂、学校、医院、高铁、轮船等区域的移动人群全覆盖，满足前述移动人群随时随地流畅收看视频的需求。
同时，公司携手永新视博，开发定制型的专业移动视频云终端，搭建视频云平台。永新视博是中国数字电视产业的领跑者，拥有源于清华大学的技术研发团队，凭借其技术实力上的优势，能够与国广视讯分别从信号传输的技术层面和视频内容的运营层面出发，共同从项目的视频云终端研发、前端系统支持到后续的技术改造方面进行全方位的合作，为项目提供从平台建设、信号传输，到地方资源组织，再到业务运营管理的全程支持。
牵手达华智能，补足终端环节，构建“内容+平台+终端+应用”的互联网电视生态圈。达华智能是国内上市公司，刚刚收购了全球领先的视频和音频综合解决方案提供商金锐显，在互联网电视终端的设计和研发上具有较强的技术优势。环球智达主要业务为“CAN”互联网电视终端系列产品和其他配套终端系列产品的研发和销售。环球智达的终端系列产品主要包括“CAN”系列互联网电视终端、“超霸”云盒和“超霸”声霸三个产品种类。和达华智能的合作使得公司补足了终端制造环节，构建了“内容+平台+终端+应用”全平台。内容上，一方面公司在视频内容上集合了优酷土豆、乐视、腾讯以及天脉聚源的内容，另一方面通过此次募投项目加码内容资源。应用上公司已经具备游戏、电商、教育、音乐等应用，同时，作为“七张牌照方”之一，公司在搭建平台上具备较高的门槛。
加强内容生产与采购，增强内容优势，与海润影视、优朋普乐和舞之数码成立合资公司。本次募投项目中，影视剧生产和采购占比最大，为16.26亿元，通过与海润影视、优朋普乐、舞之数码的全方位合作，以成立合资公司采购和制作影视剧及其他特色视频内容相结合的方式强化公司的视频内容资源积累，并通过影视剧资源运营来增强公司和合作伙伴之间的联系，共同为“移动视频”和“互联网电视”抢占入口。优朋普乐是国内领先的互联网电视运营服务提供商，已经覆盖互联网电视用户约 1，600万户，月活跃用户近 600万户。未来几年优朋普乐覆盖互联网电视用户目标为超过 5，000万户，月活跃用户也将超过 2，000万户。海润影视是影视制作龙头，代表作品包括:《永不瞑目》、 《玉观音》、《拿什么拯救你我的爱人》、《一双绣花鞋》、《一米阳光》、 《亮剑》等。舞之数码是一家以动画代工和原创动画 IP 孵化为主营业务的动画制作公司。在动画代工方面，已经累计了 5部大型动画电影制作经验，包括《赛尔号2》 、《赛尔号3》、《神笔马良》、《赛尔号 4》等。
随着国有文化企业改革的推进，公司有望获得大股东的强力资源支持。公司具有中国国际广播电台的股东背景，国际台是国内最具全球信息采集能力和传播覆盖能力的媒体，拥有95家海外城 市台，每天43种语言播报，覆盖60多个国家和地区，12家境外广播孔子课堂，18家环球网络电台，40个驻外记者站及总站，4112个境外听众俱乐部，无线广播每天累计播出节目3000多个小时，也是7家集成牌照方中唯一一家可覆盖海外的公司。今年引进的战略投资者汇垠澳丰为广州产业投资基金管理有限公司旗下基金管理公司，广州基金是广州市政府为推进产业转型升级、放大财政资金引导效应、激活社会投资、强化区域金融中心地位，专门成立的产业投融资平台并已经与大型传媒集团合作。
维持“推荐”评级。预测公司2015-2017年归属于母公司净利润分别为12.68亿、14.30亿和16.60亿，EPS 分别0.62元、0.70元和0.81元，对应当前股价PE 为17.1、15.2和13.1倍，考虑到公司全媒体平台价值凸显，公司未来空间广阔，参照国际传媒公司和A 股传媒类公司进行分部估值，当前公司已被低估，维持公司“推荐”评级。
风险因素:公司发展战略实施不达预期，公司全媒体平台未能发挥作用，外延收购整合等不达预期；原有业务出现下滑的风险；公司拥有的垄断性媒体牌照资源放开导致公司在行业内优势减弱的风险。
迅游科技:临门一摔，网游加速企业另觅它路
事件:公司因筹划重大收购事项于2015年7月22日停牌。公司因未能与交易对方北京洋浦伟业科技发展有限公司就核心条款达成一致意见，公司综合考虑收购成本及风险因素，经审慎考虑，决定停止筹划重大收购事项，于11月23日复牌。
收购失败远低于市场预期。公司在停牌期间公告与洋浦伟业之间的重大资产重组事项.由于梆梆定位于为移动应用的开发者和拥有者提供安全服务，市场预期较高。此次重组失败意味着公司进军互联网安全业务暂失一城。l外延并购是公司接下来主旋律。公司在宣告终止和洋浦伟业股权交易的同时，宣告与上海融玺创业，郑伟光等设立并购基金，基金总规模为5亿元，其中上市公司出资1亿元.该基金是公司未来外延并购的触角之一.
公司传统业务依旧。1)网游加速器行业龙头。公司一直专注于互联网实时交互应用加速服务市场，主要产品是“迅游网游加速器”。公司2012-2014年主营业务复合增速达40%，毛利率超过70%。经过多年发展，公司已经成为网游加速行业的龙头。2)云计算与游戏产业继续发展。云计算的迅速发展促进了基于云计算平台的更为复杂的实时交互应用的繁荣。目前的互联网传输环境并不能完全满足网游这一类实时交互应用对数据传输的需求，针对互联网实时交互应用的加速服务市场应运而生并高速发展。同时，国家政策对云计算和网游产业的支持促成了近几年网游市场和玩家人数规模爆发性增长的局面。2014年网络游戏市场规模首次突破千亿元，达到1108亿元，同比上升了35%。网游行业的繁荣，也带动了网游加速服务需求的大幅增长。3)网游加速行业增长依旧。
公司的核心业务是基于独立研发的SCAP向网游用户提供云加速服务。公司的SCAP最大特色是拥有独创的Smart算法，该算法极大的提高了SCAP的服务效率，也是SCAP的技术灵魂。基于SCAP，公司拥有PaaS核心技术和SaaS应用服务接口，既可以依托于该平台提供优质加速服务，同时拥有以该平台为基础的强大后续研发能力。
盈利预测:预测公司2015-2017年摊薄后的EPS分别为0.54元、0.70元和0.84元，由于公司停牌时市场处于高位，所以暂不予评级。
风险提示:大型互联网行业和网游运营商进入或加剧行业竞争的风险。
2月20日，中手游（0302.HK）早间开盘后迅速走高，盘中最高涨至2.32港元/股，涨幅超过10%。截至午间收盘，中手游以2.25港元/股报收，涨幅达7.14%，成交量1795万股，继2月16日中手游午间收盘时涨超8%后，再度大幅反弹。
市场分析认为，主流媒体在3个月内发布的两篇重量级锐评，从科技角度给予了游戏行业正面评价，均有利于游戏产业日后的转型升级。
去年11月有媒体刊文《深度挖掘电子游戏产业价值机不可失》；今年2月，又有媒体发文《别忽视游戏行业的科技价值》提到，游戏既有天然的文化属性，也有着深厚的科技属性。作为复合型的文化内容产品，游戏行业成为了支持数字技术与实体经济融合发展的驱动器，并形成“超级数字场景”。此外，游戏科技近年来正在芯片、终端、工业、建筑等实体产业领域实现价值外溢，释放更多效能。
不久前，中国音数协游戏工委、中国游戏产业研究院等发布《游戏科技能力与科技价值研究报告》。报告称，面向游戏与电子通信、硬件制造等领域的行业调研显示，81%的受访者认为游戏促进了AI技术的发展；面向大众的用户调研发现，91.4%的受调研者认为游戏领域的一些科技创新对实体领域有一定推动作用。
近期，版号常态化发放、游戏消费能力复苏、出海市场空间扩展以及AIGC概念走红等游戏板利好因素不断释放，带动了游戏板的快速修复。
8月16日，游戏股盘中异动，网易跌逾5%，腾讯控股跌近4%，截至8月16日收盘，网易报136.4港元/股，跌3.94%；腾讯报453.8港元/股，跌3.49%。
周六，央广网发表文章《肆意篡改历史的网络游戏当治理》指出，网络游戏具有公共文化产品的属性，也是一种历史和文化传播的载体，容易在潜移默化中影响参与者的思想和判断，从而被动接受人为 “加工 ” 的历史。
8月的游戏公司，心情仿佛坐在过山车上。
8月3日，《经济参考报》发表一篇名为《“精神鸦片”竟长成数千亿产业》的稿件，将网络游戏比作新型“毒品”，称“任何一个产业、一项竞技都不能以毁掉一代人的方式来发展”，“处罚的力度要同步跟上”。此文发表后迅速在网上引起了巨大争议，当日多家上市游戏企业股价跳水。8月12日，针对某手游中岳飞人物形象设计，中国历史研究院发表发表文章《岳飞“肉袒牵羊”？历史不能“游戏”！》，称“游戏使用历史人物作为游戏角色形象，决不能忽略人物所具的历史意义。”“历史不能游戏”。
周六，针对某款网络游戏中出现歪曲历史的现象，央广网发表文章《肆意篡改历史的网络游戏当治理》指出，网络游戏具有公共文化产品的属性，也是一种历史和文化传播的载体，容易在潜移默化中影响参与者的思想和判断，从而被动接受人为 “加工 ” 的历史。
16日开盘，港股手游板块普遍下挫，截至当日收盘，腾讯控股跌3.49%，网易跌近4%。
尽管游戏股纷纷跳水，但游戏行业前途仍觉坦然。据《2020年中国游戏产业报告》给出的数据显示，2020年，中国游戏市场实际销售收入2786.87亿元，比2019年增加了478.1亿元，同比增长20.71%。
2021年腾讯控股一季度报告显示，腾讯第一季度营收1353.03亿元人民币。其中，腾讯手机游戏收入总额及个人电脑客户端游戏收入分别为415亿元及119亿元。网络广告收入218亿元，公司增值服务业务2021年第一季的收入为724亿元，同比增长16%。游戏收入为436亿元，同比增长17%，主要由于全球手机游戏（包括《王者荣耀》、《PUBG Mobile》及《和平精英》，以及近期推出的《天涯明月刀手游》等游戏）的收入增长所推动。
此外，腾讯游戏也在加快多平台的扩张，2020年与任天堂合作，将家庭娱乐产品业务扩展至游戏主机，截至2020年底，已在中国销售超过100万台switch主机，并发布了十多款switch游戏。
今年，腾讯天美宣布与Xbox Game Studios正式结成深度战略合作关系。双方将结合各自的经验与优势，进行深度合作。
Sensor Tower 商店情报数据显示，2021年7月腾讯《和平精英》和《PUBG Mobile》在全球 App Store 和 Google Play 吸金超过2.99亿美元，同比增长26.7%，位列全球手游畅销榜第一。其中，68.4%的收入来自《和平精英》iOS版本，《PUBG Mobile》在美国和土耳其市场的收入分别占6.7%和6%。
《王者荣耀》以2.31亿美元的收入位列榜单第二名，同比增长2%。来自中国App Store的收入占94.7%，海外版本收入占比为5.3%。
2021年网易第一季度财报显示，一季度公司净收入205亿，同比增加20.2%，其中，在线游戏服务净收入150亿元，同比增加10.8%。早年，网易依靠《阴阳师》及其衍生品出圈，打开了二次元游戏市场，孕育了一批原创二次元IP。此前，由网易打造的“武侠吃鸡类”游戏8月12日在steam平台正式售卖，8月16日，Steam公布的上一周（8月9日-8月15日）的游戏销量排行中，《永劫无间》排在销量榜首。据一季度报告显示，网易联合哈利波特即将推出新款手游《哈利波特：魔法觉醒》。
值得注意的是，7月31日，音数协游戏工委和伽马数据联合发布了《2021年中国上市/非上市游戏企业竞争力报告》显示，从国内A股互联网传媒板块指数变化情况来看，2021年1月以来，网络游戏概念板块指数保持稳定，进入四月后呈现出增长的态势，网络游戏仍旧受到资本的关注。
游戏股普跌，但机构仍然维持买入评级。
中泰国际在报告中指出，游戏行业自 2018 年已进入强监管阶段，中宣部出版局副局长杨芳近日在 2021Chinajoy 的致辞中指出，国家层面的防沉迷实名认证平台已建成，接入企业5000多家、游戏超万款，初步达成了防沉迷工作的基础性目标，下一步将始终把防沉迷作为重中之重。游戏行业在用户红利消失、监管趋严下已在向精品化方向发展，并取得一定成果，如游戏出海影响力增强，将在中国文化输出方面扮演越来越重要的角色。
在未成年人保护方面，腾讯公司已逐步面向全线游戏推出“双减、双打、三提倡”的七条未成年保护措施。倘若针对未成年人的游戏监管升级，对公司短期收入影响有限，维持买入评级。
中泰证券报告提到，游戏内容红利将驱动用户ARPU提升以及由国内向海外扩展。行业进入精品化竞争阶段，准入门槛大幅提升。游戏市场是供给创造需求的市场，玩家对优质内容的渴求与优质内容的缺乏是当下的主要矛盾，从网易研发周期来看，接下来 1~2 年将是公司储备优质内容大量释放的时期。同时公司在游戏之外，音乐、教育等领域的布局也逐渐开花结果，有望成为公司游戏之外的新增长点。
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