相对于二级投资者，三级投资者新增的交易权限是通过卖出开仓成为期权义务方。刚开始期权交易的投资者，一般很难摆脱买方的思维惯性，但随着知识的学习和经验的积累，投资者将逐渐认识到作为期权卖方的好处。通过构建组合策略更精确地把握方向性交易（即通过判断标的资产涨跌趋势获利）机会，通过赚取时间价值成为概率上的赢家，这些交易方式都是三级投资者的“特权”。今天我们就来一起学习三级投资者会经常用到的策略和需要注意的事项。
卖出认沽期权的到期损益情况与买入认沽期权相反，见图4。
当投资者对期权时间价值有一定了解后，可在适当行情下，轻仓构建认购牛市价差或认沽熊市价差策略，这两个策略为“双限策略”，即最大盈利与亏损均有限，风险相对可控。同时，不要忘记备兑策略，它相当于用标的资产代替保证金的卖出开仓，风险相对可控，三级投资者可以通过备兑策略感受卖出认购期权带来的时间价值收益以及当行情趋势不利时带来的市场波动风险。建议投资者在对卖方风险有了一定认识后，再尝试构建卖出跨式、宽跨式策略。
长期关注我的小伙伴可能会说，关于股数你不是讲过吗？比如你之前经常提到的四十万资金，大约分成20份，每份大约两万左右。
所有的一切，都是从开仓开始的。在讲开仓的基本原则和策略之前，我先给大家简单讲一下开仓的本质是什么。
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要想把这两者做好，那一定要不断实践，不断调整，最终才可以达到理想的效果并保持下去。我坦率地和大家说，即使是我，尽管现在每年可以用做T为自己的总账户贡献大约16%的正向收益，我仍旧没有做好这一点。这也说明我的成绩还有进一步提高的空间。
先来讨论另一个问题吧，市场是不是总是对的？
图 4：卖出认沽期权到期损益图
简单的切分一下行情：
1、趋势的方向并不改变交易的结果，改变交易结果的是是否拥有持仓成本的相对优势。
2、开仓的目标并不是是捕捉一个趋势，而是获得足够多的成本优势。
3、利用成本优势对抗市场波动，最终捕捉到市场的趋势。
4、市场并不绝对正确，只有市场中有人犯错，才能给出足够的安全边际。
看完了第一个错，我们再简单的看看第二个错误：
1、越是长周期的行情越需要收盘价作为明确的信号。
2、行情在纠正错误时的强度要明显超出犯错误时。（强度可以理解为单位时间内上涨或下跌的幅度，也可以认为是速度。）
为什么要实行正T的正金字塔原则和倒T的倒金字塔原则呢？除了这样做可以在你成功的时候利润扩大化之外，其中的内在道理还有很多。我给大家具体讲两个方面。
对于习惯方向性交易的投资者来说，可以首先尝试垂直价差策略。相对于单独买入认购或者认沽期权，垂直价差策略通过卖出期权抵消了一部分买入期权的成本，降低了最大损失。
因此，正常的亏损是一件好事，错误的、随机的盈利才是最大的错误。你不能随便的看轻自己，责怪自己。
但是，开这样的反T操作，你一定要清楚你的操作的级别，应当在同一级别上考虑清楚自己的退路。否则，你就要面临着在股价比较低的时候T飞了的痛苦。
当然，实际的股价千变万化，比这个例子复杂的实盘情况要更普遍。但是这个简单的例子很好地向大家展示了，要进一步获利要付出的可能代价，以及如何能够最大限度地不违背开仓的基本原则。
怎么看
好了，本讲先给大家讲到这里，给大家简单总结一下。
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