混合做多和做空股票的传统策略并没有提供客户所希望的熊市缓冲。
即使在高压力、高收入的对冲基金领域，“多/空”选股者也被认为是特殊的人物。70年前，被称为“对冲基金之父”的阿尔弗雷德·温斯洛·琼斯(Alfred Winslow Jones)创立了第一家对冲基金。股票多空对冲基金除了做多他们喜欢的股票之外，还会对其他一些股票进行做空，并利用杠杆来增加收益。其理念是，一个真正善于发现好公司和坏公司的投资者，只要其空头跌幅大于多头跌幅，就能对冲更广泛的市场下跌。因此，客户愿意为这样的“魔力”支付巨额费用——2%的管理费以及20%的投资收益。
然而，就在客户们需要减轻十多年来最严重的市场抛售所带来的打击之时，这些股票多空对冲基金的业绩却无法令人满意。智通财经APP获悉，数据显示，股票对冲基金今年以来下跌了15%。其中，Chase Coleman的老虎环球基金(Tiger Global)在大型基金中表现最差，下跌近52%;Dan Sundheim的D1 Capital Partners对冲基金下跌了28%;Ross Turner的Pelham Capital下跌32.5%;Steve Mandel管理的Lone Pine Capital的整体资产缩水42%至167亿美元。
对冲基金今年业绩
灰心丧气的投资者正从股票多空对冲基金中撤出数十亿美元。基金数据追踪机构EVestment的数据显示，截至8月，投资者们共赎回250亿美元资金，是今年对冲基金中赎回资金最多的。
虽然股票多空对冲基金仍主导着这个规模达4万亿美元的行业，资产规模约为6830亿美元，但它们已接近被所谓的多策略对冲基金超越。多策略对冲基金投资于多个资产类别，通常由不太知名、但可替换性更强的经理团队管理。据EVestment的数据，这两种策略的资产管理规模差距从一年前的2350亿美元缩小至今年8月的270亿美元左右的历史最低水平。
对冲基金资产
股票多空对冲基金的衰落似乎已酝酿多年。部分问题可能是他们失去了对冲的习惯。许多基金经理的策略都是在推动股价上涨的低利率时期磨练出来的。他们可以通过对暴涨的股票进行杠杆投资来赚钱。即便如此，作为一个整体，股票对冲基金在2013年和2019年等强劲牛市年份的表现逊于简单的标普500指数基金。如今，以成长型和科技股为主的投资组合、以及少量做空的股票，已经对冲了这个市场的大部分下行风险。
股票和对冲基金回报
Dynamic Beta Investments试图以低成本复制对冲基金式的回报，其创始人Andrew Beer表示：“谁会觉得把20%的投资收益分给做多科技股的人是个好主意?”“对冲基金的收费结构一直是基金经理的梦想，也是投资者的噩梦。”
做空股票的能力将对冲基金与共同基金和交易所交易基金(ETF)区分开来。但在过去10年里，做空对大多数选股者来说并不奏效。在这段时间的大部分时间里，接近于零的利率帮助即使是最弱的公司也得以维持下去，并鼓励公司借钱回购自己的股票，帮助这些公司将股价维持在高位。低利率还意味着，卖空基金在临时卖出股票后获得的现金收入减少了，同时他们也失去了股票的股息，这也使得卖空策略的成本更高。
基金经理们也没能很好地将最好的公司和最差的公司区分开来。高盛编制的最受对冲基金欢迎押注的两个指数显示，在市场大幅下跌期间，对冲基金的做多选择表现不如做空选择。在市场上涨的时期，他们做空的股票也会上涨。而今年，对冲基金最青睐的股票下跌了约31%，但他们做空的股票只下跌了20%。换句话说，作为一个整体，对冲基金在他们认为会上涨的股票上的损失要大于在他们认为会下跌的股票上获得的回报。
对冲基金所选股票的表现
221B Capital Partners的创始人Jillian McIntyre曾在亿万富翁投资者Chris Hohn的对冲基金负责做空研究。她将对冲基金业绩不佳归咎于人才储备的减少。在长期牛市中，资金管理公司几乎没有动力培养具有发现缺陷公司嗅觉的分析师。Jillian McIntyre表示:“2021年，做空者的绝对数量下降了，可能已经达到了最低点。”她指出，卖空者也受到了美国当局更多的审查，使其成为风险更高的行业。
拥有免佣金经纪账户和精通社交媒体的散户投资者加剧了卖空者的困境。他们去年联手推高了游戏驿站(GME.US)和AMC院线(AMC.US)等被广泛做空的股票的价格。一年多之前，Gabe Plotkin的Melvin Capital Management在散户大军轧空下损失惨重，如今这家78亿美元的对冲基金打算放弃并关闭。Andrew Left的香橼研究公司(Citron Research)去年表示，该公司将停止提供20年的卖空分析服务。
股票多空对冲基金也出现过剩，这意味着更多的交易员正在追逐同样的机会。研究公司Preqin跟踪的约8000名对冲基金经理中，超过三分之一专门做多或做空股票。瑞银集团对冲基金解决方案业务的副首席投资官Edoardo Rulli表示：“交易拥挤，散户投资者变得更加老练、敏捷和有条理，以及利率如此之低一直是股票多空对冲基金面临的主要阻力。”“最后一个因素将会消失，但前两个还在。”
目前仍有数千亿美元的资金押在个人选股者身上。在诸如Millennium Management和Point72 Asset Management这样的大型多策略投资公司中，仍有对股票投资技能的需求，只不过这些经理通常不能以自己的名字命名公司，也没有可以解雇他们的老板。
愿意集中押注或专注于生物技术等利基行业的经理人仍然可以靠自己发展壮大，那些保持多头和空头头寸平衡以降低其基金与标准普尔500等指数相关性的投资者也是如此。据投资者文件显示，由伦敦对冲基金Marshall Wace管理的规模244亿美元的Eureka基金上个月对客户说，其净市场敞口接近于零，截至今年9月的收益为4.2%。
截至9月22日，在报告了业绩数据的股票多空对冲基金的基金经理中，超过一半的人今年损失了10%或更多，其中80%的人出现了下跌。就连一些有良好记录的人也表现不佳。Sean Gambino于2015年创立了Heron Bay Capital，该基金自2015年推出以来，年化收益率为18.6%，跑赢标准普尔500指数。不过，他还是关闭了自己的对冲基金，并于9月1日与团队转投规模更大的多策略对冲基金Eisler Capital。他对客户表示，对于没有庞大资产基础的单一管理基金来说，筹集资金“极其困难”。
今年新成立了约140只股票多空对冲基金。Preqin的数据显示，虽然这看起来像是增长，但相比之下，在过去10年里，平均每年成立550多只股票多空对冲基金。Edoardo Rulli表示，该行业可能会重新调整，只留下实力较强的参与者。“新成立的基金将减少，这并不是一件坏事。”
本文源自智通财经网
2022Q3沪深300和中证500期指持仓量有所下降，上证50期指持仓量有所增加。IH、IF和IC日均基差贴水走窄；大小盘期指多空持仓比变动出现分化，IC多空持仓比明显上升。量化对冲策略总体运行环境稳定，其中现货端，全市场行情集中度显著降低，选股难度或有降低；期货端，IH、IF、IC对冲成本显著降低，IM对冲成本相对较高。
▍A股市场交易工具规模总览：沪深300和中证500期指持仓占指数自由流通市值比例有所下降。
1）2022Q3上证50、沪深300和中证500的被动型基金占其指数自由流通市值比例均有所上升，分别由上季度末的1.16％、0.98％和1.85％上升到1.35％、1.14％和2.06％；
2）上证50、沪深300和中证500期指占指数覆盖的自由流通市值比例分别为1.53％、1.22％和6.76％，而上季度末分别为1.41％、1.45％和7.24％；
3）上证50和沪深300股票期权的持仓市值占比均有所下降。2022Q3末分别为0.40％和0.81％，而上季度末为1.00％和0.98％。
▍三大期指日均基差贴水走窄，IF和IC持仓量有所下降。
1）IH、IF和IC日均基差贴水走窄。2022Q3中IH、IF和IC主力合约的日均基差分别为-0.09％、-0.29％和-1.00％，此前一个季度分别为-0.41％、-0.53％和-1.42％，IM主力合约上市首个季度的日均基差为-0.64％；
2）三大期指持仓量变化出现明显分化。2022Q3末，上证50、沪深300和中证500股指期货的持仓量分别为11.98万张、17.84万张和32.39万张，相对上季度末分别变化+8.4％、-15.9％和-6.0％。上证50期指持仓量稳步提升，而沪深300和中证500出现明显下降；
3）大小盘期指多空持仓比变动出现分化。2022Q3末，上证50、沪深300和中证500股指期货的多空持仓比分别为0.76、0.86和1.03，上一季度末分别为0.82、0.89和0.98。上证50和沪深300多空持仓比下降，而中证500多空持仓比出现明显上升。中证1000股指期货上市首个季度末多空持仓比为0.96，上市以来表现震荡，近期有上行趋势；
4）ETF期权与对应的股指期货之间总体上不存在无风险套利机会。
▍量化对冲：全市场行情集中度显著下降，同时对冲成本显著降低。
1）沪深300指数成分股的分化度先降后升，中证500维持在历史中等偏上水平；
2）全市场行情集中度显著下降，选股难度降低；
3）三大期指对冲成本显著下降。2022Q3上证50、沪深300和中证500期指的日均年化开仓成本分别为-3.02％ 、-3.44％和-7.14％，上一季度分别为-6.54％、-7.54％和-10.95％。中证1000期指的日均年化开仓成本为-11.40％；
4）大盘期现替代价值下降，中小盘期现替代价值上升。
▍风险因素：
衍生品政策变动风险；流动性紧张风险；基差大幅波动风险。
本文源自金融界
一、鼠、马相冲
需要用“木”来通关化解调理,由于鼠为水,马为火,水火不相容,唯有木可以协调双方尖锐对抗的矛盾,使水的危害转变成生木,继而再生火的过程,通关才能成功。在鼠、马人际关系之间发生冲突时,往往可以请虎、兔前来化解协调较为妥当,由于虎、兔都属木,可以起到通关作用。
二、牛、羊相冲
需要“金”来泄掉双方的锐气,由于牛为土,羊也为土,土、土的对抗是势均力敌的关系,只有金可以疏导彼此的力量,使双方因锐气泄掉而无力对抗,通关才得以成功。
三、虎、猴相冲
需要“水”来通关化解调理,由于虎为木,猴为金,金克木,金占尽上风,木受制挨打,只有水可以化掉金的锐气,转化成水来生木,变害为利,通关成功。
四、兔、鸡相冲
需要“水”来化解调和,只是兔在东方,鸡在西方,这种东方、西方相冲的力量似乎更大,金克木,金受益,木受损,唯有水可以化解双方矛盾,但水要恰到好处,多了不行,少了无用,适量最好。
五、龙、狗相冲
由于双方都是土的五行,彼此对抗的力度不分上下,谁也不肯退让,只有用“金”可以同时化解相互的敌对情绪,泄掉彼此冲突的力量,使之无力达成对抗的局面,自然就解除了紧张的局势。
六、蛇、猪相冲
蛇属火,猪属水,水火相冲,水得利,火受伤,难以调和,只有木可以化解危机,变干戈为玉帛,木在这里起到通关的作用,水的力量通过木的作用,变成生火的力量,最终把敌人变成了朋友。
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今天这篇文章依旧是关于六爻断卦的背景知识的，今天要讲的月建月破、日辰、旬空和占卦当天的日子相关，月建日辰，旬空月破本身带着五行的力量，因此会对六爻卦中的五行产生关系，对于如何发生关系以后再聊，今天就先讲讲这四个东西都是啥。
月建
月建又叫月令，也就是占卦当月的地支。为万卦之提纲，掌一月三十日之权，司三旬之令。所以月建在六爻纳甲预测中非常重要。
二十四节气其实是十二节气加十二中气，十二节气又称为节，十二中气又称为气，合起来并称为节气。一个月中包含一节一气，月建每个月换一次，交换的节点按节气中的节来看。
节气（节）：
立春惊蛰清明立夏芒种小暑立秋白露 寒露立冬大雪小寒
中气（气）：
雨水春分谷雨小满夏至大暑处暑秋至霜降小雪冬至大寒
月破
凡月建所对冲之爻名为月破，说到这，有必要和大家稍微解释下地支六冲。
地支六冲包括子午冲、丑未冲、寅申冲、卯酉冲、辰戌冲、巳亥冲，是由于五行之气的性质相反相冲，比如寅申冲和卯酉冲为金木相冲；子午冲和巳亥冲为水火相冲；而剩下的辰戌丑未冲，则为燥土与湿土之冲；同时在方位上体现为南北相冲，东西相冲，东北与西南相冲，西北与东南相冲。
六冲关系
用排山掌也可以很快掌握地支六冲：
排山掌推六冲
和月建相冲的就是月破：
立春正月节建寅破申，惊蛰二月节建卯破酉
清明三月节建辰破戌，立夏四月节建巳破亥
芒种五月节建午破子，小暑六月节建未破丑
立秋七月节建申破寅，白露八月节建酉破卯
寒露九月节建戌破辰，立冬十月节建亥破巳
大雪十一月建子破午，小寒十二月建丑破未
这段话的意思便是正月寅为月建，寅申相冲，申就是月破；二月卯为月建，卯酉相冲，酉就是月破，其他月同理。
日辰
日辰就是占卦当天的地支，行一日之令。
旬空—空亡
古人把一个月分为上中下三旬，每旬十天，为十天干的一个轮回，两个月共六旬六十天，正好是一个六十甲子。旬空就是按六旬六十甲子来算的。由于六旬六十甲子是十天干的六次轮回，而地支有十二个，干支两两相配，因此每一旬都会有两个地支是多余的，而这两个地支在这一旬中就叫做空亡。旬空的作用是：在某一旬的任何一天，那两个地支都是空的，空则能量虚无，不起作用。
旬空口诀：
甲子旬中戌亥空，甲戌旬中申酉空，甲申旬中午未空，
甲午旬中辰巳空，甲辰旬中寅卯空，甲寅旬中子丑空。
还是用一张图来更直观表达吧
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