本文来源于公号：期权懂
500ETF期权上市后，很多朋友们都很好奇500ETF期权应该在哪个交易所进行交易，这次就带大家了解这个问题吧！
一种旨在降低风险的行动或策略。套期保值常见的形式是在一个市场或资产上做交易，以对冲在另一个市场或资产上的风险。例如，某公司购买一份外汇期权以对冲即期汇率的波动对其经营带来的风险。进行套期保值的人称为套期者或对冲者。
在上海证券交易所（简称“上交所”）上市交易的中证500ETF期权合约标的为“南方中证500ETF”；在深圳证券交易所（简称“深交所”）上市交易的中证500ETF期权合约标的为“嘉实中证500ETF”，创业板ETF期权合约标的为“易方达创业板ETF”。
对冲是一种在减低投资风险的同时还能够通过投资获利的手段，在50etf期权的交易中也可以使用到对冲策略。投资者持有股票的情况下，选择买入认沽期权来进行对冲，因为认沽期权是看跌期权那么就算行情涨或者跌对于投资者都至少是一个止损的行情。
第 1、股指期货对冲套利
股指期货对冲是指利用股指期货市场存在的不合理价格，同时参与股指期货与股票现货市场交易，或者同时进行不同期限、不同(但相近)类别股票指数合约交易，以赚取差价的行为。股指期货套利分为期现对冲、跨期对冲、跨市对冲和跨品种对冲。
总的说来，易网行对冲基金的对冲策略交易模式主要有4大类：股指期货对冲、商品期货对冲、统计对冲和期权对冲。
第 2、商品期货对冲套利
与股指期货对冲类似，商品期货同样存在对冲策略，在买入或卖出某种期货合约的同时，卖出或买入相关的另一种合约，并在某个时间同时将两种合约平仓。在交易形式上它与套期保值有些相似，但套期保值是在现货市场买入(或卖出)实货、同时在期货市场上卖出(或买入)期货合约;而套利却只是在期货市场上买卖合约，并不涉及现货交易。 商品期货套利主要有期现对冲、跨期对冲利、跨市场套利和跨品种套利4种。
第 3、统计对冲套利
有别于无风险对冲，统计对冲是利用证券价格的历史统计规律进行套利的，是一种风险套利，其风险在于这种历史统计规律在未来一段时间内是否继续存在。 统计对冲的主要思路是先找出相关性最好的若干对投资品种(股票或者期货等)，再找出每一对投资品种的长期均衡关系(协整关系)，当某一对品种的价差(协整方程的残差)偏离到一定程度时开始建仓——买进被相对低估的品种、卖空被相对高估的品种，等到价差回归均衡时获利了结即可。统计对冲的主要内容包括股票配对交易、股指对冲、融券对冲和外汇对冲交易。
第 4、期权对冲套利
期权(Option)又称选择权，是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具。从其本质上讲，期权实质上是在金融领域将权利和义务分开进行定价，使得权利的受让人在规定时间内对于是否进行交易行使其权利，而义务方必须履行。在期权的交易时，购买期权的一方称为买方，而出售期权的一方则称为卖方;买方即权利的受让人，而卖方则是必须履行买方行使权利的义务人。 期权的优点在于收益无限的同时风险损失有限，因此在很多时候，利用期权来取代期货进行做空、对冲利交易，会比单纯利用期货套利具有更小的风险和更高的收益率。
近期，一种被坊间称作“雪球结构”的金融产品引发了投资者的广泛关注。因为名称当中含有“雪球”二字，所以很多朋友、用户都纷纷来询问“雪球结构”是否为雪球所发布。雪球特此说明，金融产品“雪球结构”并非雪球旗下产品。雪球也没有许可或默许第三方机构使用“雪球”字样。
雪球成立于2010年，自成立以来持续为投资者提供优质的产品和服务，致力于打造中国人首选的在线财富管理平台。上述“雪球结构”产品与雪球（xueqiu.com）没有任何关联。雪球从未发行过相关产品，也未许可他人在相关产品上使用“雪球”商标。
市场上存在的“雪球结构”或“雪球结构收益凭证”，是一种由证券公司发行的，面向合格投资者的场外衍生品。作为一种创新型金融衍生品，其产品具有复杂性及高风险性，更适合于专业投资者。我们建议投资者充分了解产品背后真实的投资价值和风险特征后，谨慎投资。
以上，请关注雪球的朋友们了解、知悉。
附加一篇科普文章，介绍了“雪球结构”的设计、经常容易被忽视的两大误区、以及“券商是如何从该产品中赚钱的“等内容。
以下为文章全文：
“雪球结构”这款产品门槛很高，100万起购。很多人一看到“雪球”二字，就误以为是雪球的产品。
事实上，此雪球非彼雪球，雪球结构理财和雪球APP一点关系都没有。
值得注意的是，雪球结构的本质是投资者向券商卖出带障碍价格的看跌期权，众所周知，期权类的衍生品本身是具有超高风险的，然而正是这款期权类的产品，却在一些营销人员的话术里，摇身一变成了“下跌有保底”、“稳赚不赔”、“薅羊毛的好机会”。
在当下的投资热潮中，很多投资人很容易忽略该产品背后所隐藏的风险，因此存在很大的风险错配的问题。
01
什么是雪球结构？
雪球结构是一种金融衍生品，号称年化收益率15--20%。它结构上类似sell put ，也就是投资者卖出看跌期权给券商，不过和sell put不同的是，它设置了敲入敲出两条价格线，每个月观察是否敲出，每天观察是否敲入。
那么买了这款产品究竟能赚多少钱呢？根据涨跌情况的不同，理财产品最终的收益率也不同。雪球结构可以分为几种情况，下图是比较典型的雪球结构设计：
球友@定投从零开始将上图重新整理了一下得出：根据绑定标的市场表现不同，雪球结构理财产品的最终收益率也会有所不同。
1. 在上涨行情，获取确定性的年化15%的收益率。
2. 在不涨不跌的行情里，一样年化15%的收益率。
3. 在下跌行情里，只要能反弹到1.05元以上，一样是15%的年化收益率。
4. 如果能反弹到1-1.05之间，则不亏。
5. 只有在下跌20%且2年后都没涨回去的情况下，才可能会亏钱。
02
突然爆火的背后
存在两大误区
雪球结构理财原本是针对机构投资人和超高净值玩家的产品，不过自2020年起，雪球结构逐渐进入各大财富公司和三方平台，开始面向百万级的零售客户。
而正如上文所示，雪球结构在大部分情况下，都是盈利的，并且看起来收益率非常的高，所以在今年爆火。
但是，在火爆的销售中，雪球结构产品在一些营销人员的过度营销和话术误导下，摇身一变成了“下跌有保底”、“稳赚不赔”、“薅羊毛的好机会”，这就存在明显的误区。
误区一：雪球结构稳赚不赔
雪球结构最大的特点在于标的价格下跌如果没有超过约定的下限时，投资人的本金是没有风险的。即便触发了敲入，如果到期能够再涨回期初价格的位置，依旧不会亏钱。
出于开单的迫切，部分销售人员在推荐雪球产品时，将“下跌保护”描述成“稳赚不赔”。加之雪球结构对投资后的五种情况分别设定不同的盈亏规则，部分投资人在理解上存在一定难度，更容易忽略潜在风险。
然而实际情况是，投资人买入后会面对5种情况，其中有一种情况下会亏钱，另一种情况是不赚钱，但相当于资金被闲置了24个月，产生了机会成本。
雪球结构在遭遇挂钩标的极端下跌的情况下是会亏钱的，并不是稳赚不赔的投资。
误区二：薅了券商的羊毛
2021年初，无论是指数、个股还是基金都出现了大幅的回调。随着市场波动率的升高，券商给出更高的报价，一些销售机构将营销话术修改成：当前券商急迫地需要雪球进行对冲，所以不赚钱把所有的点位都给到投资人。
然而实际情况是，雪球类期权的本质是投资者向券商卖出带障碍价格的看跌期权。券商买入看跌期权并向投资者支付期权费——投资人获取的票息便是权利金的一部分。
雪球结构中，投资者作为期权的卖方，是要履行义务的——价格下跌后要买单。所以在报价清单中，波动大的标的价格就相对高。风险越大，对应的风险补偿就越大。
03
大量卖出雪球产品
券商靠什么赚钱？
上文说到，这款产品并非薅了券商的羊毛。那么券商给出了年化20%的对冲成本后，到底从中能不能赚到钱呢？答案是肯定的。
在雪球结构中，券商充当着“交易对手”的角色，将持仓风险和投资人一起分摊，券商的报价，即是其愿意承担的风险对冲成本。
机构本身就持有着大量的股票、指数基金等资产，相对应的，这意味着机构同样承受着巨大的资产下跌风险。机构为了分散风险，通常会选择采取一些对冲措施。但在中国做空的工具还不发达，通过发行雪球结构向投资人购买看跌期权对可能的下跌进行对冲，雪球结构便是以此为目标被设计出来。
那么，雪球结构产品具体是如何帮助机构分担风险的呢？
假设机构持有某价格为100元的股票，然后发行雪球结构产品从投资者那儿借了一笔钱，并约定好借钱利率和借钱期限。
如果价格没有下跌，而是触发了敲出，投资者立即获得敲出收益，券商手上的股票因为上涨赚得更多。
如果股票从100元一路下跌，先后跌破90元、80元。机构就拿着投资者的钱去补仓，如果股票从80元涨回了100元，再抛出用投资者钱买的股票。等于说，机构借投资者的钱做了一个T。
不过，跟投资者借的钱也是有限的，一直跌该怎么办呢？机构就往往会跟投资者做约定，如果这个股票跌破75元，那么拿投资者钱买的这部分股票，就直接以股票的形式还给投资者。投资者最终为机构的做T失败买单。
所以，大部分投资人希望找个有人兜底的产品，但其实每次都是自己在给别人兜底。
股票每天每月上下震荡，交易员跟着高抛低吸赚差价，然后交易价差的一部分付给客户做票息，只要利润能覆盖票息，就有利可图。
本质上来说，机构和投资者用雪球结构做了一个关于中证500波动率的对赌。中证500期货在区间内波动大，机构做T赚的多，那么机构就赚了投资者的钱，反之则是投资者赚了机构的钱。
这里需要强调的是，投资者从机构那里拿到的收益，是一开始就约定好的。不管机构拿投资者的钱做T是赚的多、还是赚的少，投资者能拿到的钱都不会有变化。
文章的最后，再次提醒：建议投资者充分了解产品背后真实的投资价值和风险特征后，谨慎投资。
深圳特区报讯（记者 罗世伟）近日，市面上出现不少高价啤酒的身影，标价动辄千元。对此，业内人士指出，目前啤酒制作成本差异大，但不足以支撑起千元以上的价格，其所包含的更多是品牌商业价值，建议消费投资者理性对待。
2月17日，记者在淘宝上搜索“高端啤酒”发现，有不少包装精美的千元啤酒，价格在1000元到3000元不等。其中一款标价999元的礼盒啤酒，月售200多瓶。还有一款2支装的1.5升啤酒折后价2668元，每月也有上百的销量。某啤酒企业还推出“虎年限量版”高端啤酒，每瓶1588元，不过目前已无法在电商平台购买。可以看出，与其他主流高档白酒在电商平台过万的销售量相比，目前购买千元啤酒的消费者为数尚少，大部分消费者还是以传统啤酒消费为主。
记者随机走访市场发现，多数消费者难以接受千元啤酒的价格。“花100块钱买啤酒还能接受，但如果要花1000块，为什么不去买更有收藏价值的白酒？”消费者林先生说。也有部分消费者评论称，购买千元啤酒产品主要用于公司送礼。对此，盒马深圳地区酒水采购工作人员表示，随着近年来生活水平改善，主力消费群体越来越年轻，对精酿啤酒的消费需求也出现了明显的增长。不过一般来说，精酿啤酒保质期为1到3年，容量不大，并不能长时间保存，也不适合用于收藏。深圳标准化国际酒类评价中心李主任则表示，制作啤酒的原料、品质、成本差别较大，一款质量上乘的啤酒，有可能支撑起几百元的成本。但上千元价格的啤酒，还包括了产品本身的品牌因素，对啤酒企业而言更多是品牌的展示。
还有不少业内人士指出，即便千元档的消费人群很少，但千元档啤酒的出现，表现出中国啤酒工业“高端化”的发展进程。几大龙头啤酒企业纷纷布局高端啤酒市场，在一定程度上是为了塑造企业形象。而且从现实角度来说，啤酒供给端原材料价格上涨，啤酒厂商也需要通过借助高端化涨价来对冲成本的压力。
来源： 深圳特区报
引用地址:https://www.gupiaohao.com/202304/28778.html
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