北京商报讯（记者 崔启斌 实习记者 刘芸芸）12月12日，中国金融期货交易所（以下简称“中金所”）发布公告称，为进一步完善国债期货产品体系，服务债券市场发展，中金所研究设计了30年期国债期货合约，并将于2018年12月18日开展全市场仿真交易，首批挂牌的仿真合约为TL1903、TL1906和TL1909。
中金所称，面向全市场开展30年期国债期货仿真交易，对于完善合约规则、检验技术系统、深入开展投资者教育、推动30年期国债期货上市准备工作具有重要意义。
据了解，30年期国债期货仿真交易合约代码为“TL”，涨跌停幅度为上一交易日结算价的4%，上市首日各合约的涨跌停板幅度为挂盘基准价的8％，合约标的为面值100万元人民币、票面利率3%的名义超长期国债，可交割券范围为发行期限不高于30年，合约到期月份首日剩余期限为25-30年的记账式附息国债，交割方式为实物交割。
另外，30年期国债期货仿真合约的最小变动价位为0.01元，最低交易保证金执行标准为仿真合约价值的3%，自交割月份之前的两个交易日结算时起，交易保证金标准为合约价值的4%，各仿真合约的交易手续费为每手3元，平今仓免收手续费，交割手续费标准为每手5元，限价指令每次最大下单数量为50手，市价指令每次最大下单数量为30手。
在30年期国债期货仿真交易发行之前，中金所已分别于2013年、2015年发行过5年期、10年期国债期货，最近一个上市的国债期货品种为今年8月上市的两年期国债期货。彼时，中国证监会副主席方星海曾表示，两年期国债期货的上市将进一步丰富利率风险管理工具，公开透明、连续有效的国债期货价格最能提高现货市场价格发现效率，提高国债市场收益率曲线在期限结构和利差结构等方面定价的有效性，为市场提供更加可靠、有效的资金价格信号，助力货币政策更加迅速、有效地传导。
对于推出30年期国债期货的意义，中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英表示，30年期国债期货的上市，将进一步丰富利率风险管理工具，建立健全2年、5年、10年、30年期限国债期货产品体系。从更长远来看，国债利率的发展趋势，为大型金融机构相关产品有效定价，如保险公司社保基金、银行理财等，并且30年期国债期货利率趋势还能反映未来央行货币政策的变化。
王红英还表示，国债期货可以管理信用债的利率风险，弥补信用债流动性较差的短板，能够提高信用债的投资价值，增强各类投资者，特别是银行持有信用债的信心，引导金融体系内的大量资金进入实体经济。运用国债期货管理利率风险，是金融机构专业化管理和金融工具的伟大创新，既能更好地满足企业和消费者多样化的融资和投资需求，对于我国资本金融市场的稳健发展也起到举足轻重的作用。
超长期限的30年期国债期货合约要来了。
3月17日，中国金融期货交易所（下称“中金所”）就《30年期国债期货合约》（征求意见稿）、《中国金融期货交易所30年期国债期货合约交易细则》（征求意见稿）等相关规则向社会公开征求意见，意见反馈截至时间为2023年3月23日。
根据拟定的规则，30年期国债期货合约标的是面值为100万元人民币、票面利率为3%的名义超长期国债。与我国2年期、5年期和10年期国债期货合约设计一致，30年期国债期货也采用名义标准券设计，一篮子满足交易所规定条件的国债均可用于交割。
30年期国债期货合约的可交割国债为发行期限不高于30年、合约到期月份首日剩余期限不低于25年的记账式附息国债。
有业内人士分析称，30年期国债期货可交割国债为上市5年内的30年期国债，发行稳定、存量充足、流动性较好，可以降低交割风险，并且精准反映30年期国债收益率，有效发挥价格发现和套期保值功能。
30年期国债期货采用两个英文字母作为交易代码，其合约代码设定为TL，代表Treasury Long Futures。
在合约月份、报价方式、交易方式、交易时间、交割方式等方面，30年期国债期货合约与2年期、5年期和10年期国债期货保持一致。
具体来看， 30年期国债期货的合约月份为最近的三个季月，季月是指3月、6月、9月、12月；百元净价报价，净价方式是指以不含自然增长应计利息的价格报价；交割方式为实物交割。
30年期国债期货采用集合竞价、连续竞价和期转现交易三种交易方式。期转现交易是指交易双方协商一致，同时买入（卖出）交易所期货合约和卖出（买入）交易所规定的有价证券或者其他相关合约的交易行为。
交易时间上，30年期国债期货合约集合竞价时间为每个交易日9:25~9:30，其中9:25~9:29为指令申报时间，9:29~9:30为指令撮合时间。连续竞价时间为每个交易日9:30~11:30（第一节）和13:00~15:15（第二节），最后交易日连续竞价时间为9:30~11:30。
不过，30年期国债期货的最小变动价位与2年期、5年期、10年期国债期货不同。
据了解，考虑市场流动性、报价效率、交易成本等因素，结合超长期国债现货价格波动特征，30年期国债期货的最小变动价位设为0.01元，是2年期、5年期、10年期国债期货最小变动价位的两倍。
自2013年重启以来，国债期货在中国市场历经近10年。2013年9月6日，中金所重新推出5年期国债期货合约，这是沉寂18年后国债期货再度登场。一年多后的2015年3月，10年期国债期货挂牌上市。再到2018年8月17日，2年期国债期货合约正式挂牌交易。
“推出30年期国债期货，可以进一步提升超长期限现券品种的流动性，满足境内外投资者对长久期资产的配置和交易需求。”有机构人士称。
4月11日，华泰证券经中央国债登记结算有限责任公司中债估值中心（下称“中债登-中债估值中心”）授权，成功发行中债-国债指数收益凭证产品，挂钩标的为“中债-国债总指数(财富指数) ”( 下称“中债-国债总指数”，Wind代码：CBA00601.CS)，这是国内首单挂钩中债估值中心债券类指数的券商收益凭证产品，为投资者参与境内债券市场提供了新的工具，进一步满足了投资者大类资产配置的需求。
收益凭证是证券公司的债务融资工具，根据所约定的收益计算方式的不同，包括固定收益、纯浮动收益、固定收益加浮动收益、二元结构收益以及其他类型收益等。据中国证券业协会数据，2018年全年券商累计发行33,505只收益凭证产品，累计募集7492.37亿元。华泰证券自2018年以来，大力发展收益凭证业务，产品标的丰富，覆盖了权益、商品、利率、外汇等大类资产；产品结构多元，包括了自动敲出、美式触碰、双鲨等多种结构。
据中债登-中债估值中心介绍，自2002年起，中债估值中心开发并发布中债债券类指数产品，中债指数已成为表征境内人民币债券市场的重要参考指标，是债券投资跟踪标的、业绩评估的首选工具。截至2019年2月末，国内市场上80%债券型基金采用中债指数作为业绩基准。
中债-国债总指数成份券由银行间市场、柜台以及交易所市场流通的记账式国债组成，可以较为全面地反映债券市场整体走势，且连续型较强，呈现风险较低的特性。近一年以来，中债-国债总指数涨幅为7.80%，且波动较低。
此次，华泰证券挂钩中债-国债总指数收益凭证产品的发行成立，进一步丰富了中债指数类产品的应用场景，也是国内债券指数化投资领域的一次创新，为市场投资者参与国内债券市场提供了低风险、灵活便捷的新工具，满足投资者FICC大类资产配置和财富管理需求。
本报记者 赵子强 见习记者 任世碧
4月13日，国债市场表现活跃，国债指数创2003年12月份以来新高，该指数盘中上探至185.80点，截至今日收盘，国债指数报收185.77点，当日上涨0.06%，年内累计涨幅达1.08%。其中，16国债20涨幅居前，达到4.66%，报收104.12元/张；16国债07涨幅也达3.47%，报收103.98元/张。
国债指数年K线图
同日，国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.36%，5年期主力合约涨0.28%，2年期主力合约涨0.14%，均实现三连阳。
对此，接受《证券日报》记者采访的私募排排网研究员朱圣表示，“国债接下来大概率会震荡：一方面，央行本周净投放100亿元，资金面宽松，近期部分国家的疫情又出现阶段性反复的情况。但另一方面，海外和国内加快疫苗投放，国内外经济持续修复，同时全球通胀有持续上升的态势。综上因素判断，认为未来较长一段时间会维持现在的货币中性政策。”
可以看到，继去年境外机构净增持逾万亿元中国债券后，外资在今年一季度加仓中国债券的势头依然强劲。据中国外汇交易中心日前公布的数据显示，今年1月份至3月份，境外机构在银行间市场累计净买入4946亿元中国债券，同比增173.41%。
中国债券市场发展成果显著，人民币债券资产对国际投资者的吸引力也不断增强。3月29日，富时罗素公司在其官网公布，确认将自10月29日起将中国国债纳入其旗舰产品世界国债指数（WGBI），将按逐步纳入的方式实施，为期36个月，完成纳入之后，中国国债的权重为5.25%。
分析人士表示，中国债券市场对外开放步伐显著加快，相继推出了多项举措以便利国际投资者参与，基础设施不断完善，流动性也日益提升。未来，中国债市在国际金融市场上将发挥日益显著的影响，在全球投资者的投资组合中也将占据越来越高的比重，外资持续加仓势头将延续。
对于国债市场的后市表现情况，富荣基金固定收益部总监吕晓蓉对《证券日报》记者表示，“目前市场仍基本维持窄幅震荡，4月份、5月份将面临经济金融数据、供给和资金面扰动等多重冲击落地，当前市场仍在等待新的信号及事件刺激。短期内，资金面的预期差仍在调整过程中，未完全结束，市场于3月份-4月份持续快速调整杠杆，长端10年国债进一步下行突破年初低点3.1%动力边际走弱，超长期限利率国债供给不足，供需错位下，配置情绪仍相对偏好持稳，1Y内品种已快速陡峭化，关注1年、3年、5年、10年曲线利差是否会进步陡峭。”
“国债期货价格指标上涨，后市期债弱势震荡。”国元期货表示，“央行本周净投放100亿元，资金面宽松。国债收益率曲线小幅上行，行情胶着。价格指标上涨债市反映凭待，消息面影响因素不多，多空交投意愿都不强，目前市场缺乏明确方向，整体判断期债处于弱势震荡行情。”
光大期货表示，本周来看，因到期量大于发行量，政府债缴款对资金面的影响有限。但临近20日的缴税截止日，对流动性有一定的扰动，短端利率面临小幅上升压力，国债期货整体承压。
广发期货表示，资金面和基本面的预期比较一致，短期扰动有限，在市场对利空钝化的情况下，期债短期可能维持震荡偏强的格局，后续仍重点关注央行操作和政策表态。操作上建议仍维持观望，关注利空出尽带来的短期交易机会。
表：4月13日涨幅超0.2%的国债一览
制表：任世碧
（编辑 乔川川 策划 吴珊）
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