工业和信息化部新闻发言人表示，上半年高技术制造业增加值同比增长13.1%，快于整体工业6.2个百分点。工业机器人(300024,诊股)、集成电路的产量都分别增长了52.3%和23.8%。上半年积极推动结构调整，传统产业改造升级取得积极进展，新兴产业也实现了大幅度跨越。
集成电路正成为确定性较强的产业机会，从设计、制造、封装、测试等角度来看，产业链公司将体现现实的业绩支撑。
相关概念股：
欧比特(300053,诊股)：宇航 ic 设计引领者，向着商业航天大企业的目标发展
宇航 ic 为基础，向着宇航大企业发展。 欧比特在宇航 ic 设计领域深耕二十多年，主要为国家航空航天、国防电子、高可靠系统等领域提供核心 soc 芯片、 sip 模块、 embc 控制测试设备以及系统集成解决方案。在 soc 方面，sparc 作为国内外宇航处理芯片的主流架构，公司是国内首家成功研制出基于 sparc 架构的 soc 芯片的企业，目前已经形成了基于 sparc v8 架构的嵌入式 32 位 soc 单核及多核处理器芯片，并首创了国产化的高可靠、高性能基于三维立体封装技术的 sip 宇航模块/系统。上市以来，公司三大 ic 宇航系列产品保持着平均 45%的高毛利率。公司 ic 产品广泛应用于飞机、卫星、太空探测器、运载火箭、空间站等，在航空航天、工业控制等领域应用前景广阔。公司将自身的宇航 ic 技术优势延伸到卫星应用领域，主导“珠海一号”微纳卫星星座的项目建设。 我们认为，公司将成为具备微纳卫星（含芯片式卫星）制造及运营、卫星数据提供、卫星数据增值服务提供的专业公司，成为一家横跨卫星上游、中游以及下游全产业的现代化的公司。
试验视频微纳卫星已入轨，将成卫星大数据服务商。 2016 年美国卫星产业协会（sia）发布《卫星产业状况年度报告》，全球卫星服务业收入 1274 亿美元，在卫星产业总收入中的份额最高，所占份额为 62%。欧比特投资建设“微纳卫星星座”，切入卫星大数据应用新领域。项目“珠海一号”遥感微纳卫星星座包含 8 颗视频微纳卫星、 4 颗高光谱微纳卫星、 2 颗雷达微纳卫星。项目中的 2 颗试验视频微纳卫星已成功发射入轨。 与传统的对地观测卫星相比，视频卫星最大的优点是可以对某一区域进行“凝视”观测，特别适于观测动态目标，分析其瞬时特性，获得目标的速度和方向，这些重要信息从传统静态图像中难以获得。后续发射的高光谱微纳卫星、雷达卫星各具“本领”。该卫星星座是一个具有可见光、高光谱、 sar 等多种数据获取能力的复合型卫星星座。在实际应用过程中可以很方便的将可见光、高光谱、 sar 三种数据进行信息融合，发挥三种数据的各自优势为用户决策提供更具价值的数据。
星座具有高时间分辨率、高空间分辨率、数据覆盖能力强、成本低等优势，在同行业中具有较强的竞争优势。 我们认为未来公司卫星业务可为大数据行业提供高价值的卫星大数据，打造“微纳卫星”的空间信息产业服务模式。项目所产生的卫星大数据，可以为公安、国土、规划、城管、园林、水利、环保、农业、海洋、消防等部门提供及时、准确、优质的时空数据、数据产品和数据服务，为公司未来发展创造新的盈利增长点。
外延扩张，打造卫星大数据应用新增长点。 2016 年末欧比特收购测绘服务领域的绘宇智能和专注于大数据信息运营技术的智建电子，实现卫星大数据协同效应。2016 年至 2018 年，绘宇智能承诺净利润为 3500 万元、 4500 万元和 5700万元；同期，智建电子承诺净利润为 750 万元、 1050 万元和 1300 万元。此外，公司 2015 年并购的铂亚信息在人脸识别与智能图像处理领域具有深厚的技术积累，未来该技术在卫星图像和数据分析中具有较大发展潜力。
作为国内外稀缺的民营卫星大数据企业，欧比特已经将 “珠海一号”遥感微纳卫星星座首发星ovs-1a 和 1b 发射入轨， 是首家纯民营资本布局卫星星座的企业。看好公司遥感卫星大数据的应用前景， 预计欧比特 2017 年至 2019 年 eps 分别为 0.21、 0.27 和 0.32 元/股。
风险提示。 军改影响军工业务短期业绩；智能电力产业竞争加剧导致利润率下降；并购标的业绩承诺违约风险。
华微电子(600360,诊股)：布局新能源汽车领域，高端功率半导体市场潜力大
公司2016 年实现营业收入 13.96 亿元，同比增长7.32%，实现归属母公司净利润 4061.87 万元，同比下降 5.55%。公司2017年一季报实现营业收入 3.52亿，同比增长 27.60%，实现归属上市公司股东净利润 1261.23 万元，同比增长 44.86%。
新能源汽车市场快速发展，高端半导体市场需求大。 2016 年 11 月 29 日，国务院公布《十三五国家战略性新兴产业发展规划》，明确将大幅提升新能源车的应用比例，到 2020 年实现当年产销 200 万辆以上，结合 2015年国内新能源车销量仅为 50.7 万辆，到 2020 年新能源车产销量仍将保持至少 40.9%以上的年复合增速。 igbt 是新能源汽车的核心元器件，国产替代需求大，公司目前第六代 igbt 产品已研发成功，并在新能源汽车领域取得良好反馈，有望在 igbt 领域实现真正意义上的国产突破。
产线全面优化升级， “实际量产落地”能力显优势。在终端设计、工艺制造和产品设计方面拥有二十多项专利， 作为半导体行业的龙头企业，公司具有稀缺的“实际量产落地”能力，能够快速对市场不断扩大的需求做出反映。 同时， 公司在现有 4、 5、 6 英寸平台基础上，逐步实现产线的进一步升级，其中双台面可控硅芯片已实现全系列产品通线，迎合未来智能家居市场扩大趋势，以占据更大的白电领域市场份额。
军工行业主张自主可控，军民融合战略迎机遇。 随着高端武器装备往电磁化发展，军工行业对功率半导体器件需求日益增强，国家“自主可控”的要求的提出将进一步推动我国核心功率半导体器件实现进口替代，公司已成为“军民融合”首批试点单位， 在前期与军工企业合作中已积累相关经验， 并与国内 100 多所相关研究机构及企业展开了深入合作，军民融合战略效果初步显现。
估值与财务预测： 预计公司 2017-2019 营业收入为 15.64、 17.70、 20.10亿元，净利润 0.55、 0.70、 0.91 亿元， eps 分别为 0.07、 0.10、 0.12 元。
风险提示： 公司项目推进不及预期。
紫光国芯(002049,诊股)：终止收购长江存储影响偏负面
2017 年 7 月 16 日，紫光国芯发布公告表示终止对长江存储科技有限责任公司的收购事宜，公司股票于 7 月 17 日恢复交易。紫光国芯表示导致此次交易终止的原因包括两个：（1）今年 2 月份证监会出台再融资新规，非公开发行股票的拟发行股份数量不得超过发行前总股本的 20%；（2）拟收购标的长江存储存储产线目前尚处于建设初期，短期内无法产生销售收入。
此次收购计划终止将导致长江存储错失资本支持的机会， 从而影响长江存储的产品研发进度。 长江存储此前预计将于2018 年底前推出 32 层堆栈的 3d nand。如果我国存储行业产能爬坡落后预期， 存储颗粒供不应求的趋势可能延续至 2019 年。 同时全球存储龙头企业例如三星、 海力士和镁光可能会从中受益。
另外，由于长江存储的存储产线目前尚处于建设初期，我们认为此次收购交易终止不会对上游设备和原材料供应商产生任何负面影响。
风险：我国存储行业发展低于预期。
[责编:heyan]
4月25日消息，集成电路行业再次获得政策支持，四部门联合发布公告，明确国家鼓励的集成电路设计、装备、材料等企业条件，公告自2020年1月1日起实施。
近两年，受益国家系列扶持政策的驱动，我国集成电路产业迎来成长爆发期，行业相关上市公司盈利能力也得到进一步抬升，板块龙头标的配置价值渐现，值得关注。
据不完全统计，目前A股所属集成电路概念的个股有134只，总市值高达31399亿元。其中韦尔股份、京东方A、中芯国际、TCL科技、闻泰科技、三安光电总市值均超1000亿，分别为2528.52亿、2487.36亿、2320.80亿、1295.04亿、1182.08亿、1119.39亿。
从市场表现上看，今日集成电路概念板块上涨0.40%，上涨个股68家，下跌个股63家，明微电子、和远气体等2股涨停;乾照光电、士兰微、国科微、菲利华、华峰测控、圣邦股份、兆易创新等7股涨幅均超5%，瑞芯微、康强电子、四创电子等个股纷纷跟涨。
长期来看，自2021年以来，共有44只集成电路概念股上涨。其中，明微电子、汉钟精机、晶丰明源、中颖电子、聚隆科技、富满电子、全志科技、TCL科技、光力科技等9只概念股涨幅均超过30%，今年以来走势还是相当不错的。
我们再来看一看集成电路概念股今日的资金流向情况，截至收盘，集成电路板块主力净流入资金达2.18亿元，其中北方华创主力净流入达1.79亿元居于榜首，紫光国微、士兰微、TCL科技、京东方A、兆易创新、三安光电、华天科技等7只个股主力净流入资金均在1亿元以上。
从近5个交易日的资金流向情况来看，紫光国微、士兰微、兆易创新、北方华创、富满电子5股主力净流入资金超亿元，具体净流入额分别为3.35亿、2.91亿、2.22亿、1.97亿、1.22亿。
良好业绩的背后，是多项利好政策对产业链的催化。在政策大力扶持下，集成电路产业上市公司业绩表现也颇为喜人。截至目前，已有35家相关公司披露了2021年一季度业绩，报告期内净利润实现同比增长的公司达到31家，其中，包括台基股份、神工股份、英威腾、振芯科技、盛路通信、晶瑞股份、北斗星通等在内的22家公司2021年一季度净利润均实现同比翻番。值得一提的是，台基股份以2021年第一季度净利润同比增长23387.19%的业绩居于榜首。
与此同时，业绩大幅增长的公司无疑受到各方关注。进一步统计发现，在134只集成电路概念股中，机构近一个月内给予“买入”或“增持”以上评级的公司达58家，占比四成。其中，韦尔股份(38家)、京东方A(26家)、TCL科技(19家)、晶盛机电(19家)、通富微电(16家)、中颖电子(16家)、华峰测控(15家)更是获得15家以上的机构扎堆看好。
从行业发展来看，集成电路是我国半导体产业链中核心的环节，我国半导体行业维持较高景气度，集成电路发展前景广阔。中国半导体行业协会公布数据显示，2020年上半年度中国集成电路产业销售收入为3539亿元，同比增长16.1%。其中，集成电路晶圆制造业销售同比增长17.8%;集成电路封测业销售收入同比增长5.9%。
附：A股所属集成电路概念股全梳理
(数据来源：同花顺iFinD)
【免责声明】以上内容皆为客观资料，仅供参考，不作为投资建议，据此操作，风险自负！
这是一家连续多年位居中国芯片设计前10强的半导体上市企业，公司主要为电能计量、电源电路和通信电路领域提供专用芯片。
目前，这家企业不仅同时具备汽车芯片和第3代半导体概念，还研发出锂电池充电管理和电池保护芯片，主要应用于锂离子电池充电管理系统。
从2019年开始，该公司的历史业绩已连续三年实现了大幅度的增长，并在2021年以7.29亿元的净利润创出了历史新高。
而这家企业的股票在充分回调了65%以后，于近期走出了一波短暂的上涨趋势。
（文章的最后翻译官会告诉大家该企业的名称和股票的代码，请先客观中正地了解完公司的基本情况，再去揭晓最终的答案）
接电话的董秘是位男士，听声音应该是位长者，说话的态度还算可以。
在交谈中翻译官了解到，公司的主营业务为集成电路的设计。
这家企业境内集成电路业务的收入占比为74.35%，中国香港集成电路业务的收入占比为22.76%。
在公司的财报中翻译官了解到，该企业的大股东或者实际控制人涉及央企，所以其还具备央企国资改革的背景。
除此之外翻译官还发现，该公司在2021年，针对国家电网及南方电网推出了支持新型传感器的计量芯片，这也彰显其强大的客户资源。
而从董秘的口中翻译官还得知，该企业自上市以来累计分红22次，总共派发现金8.97亿元。并在2017~2021年期间为股东分了5次红，分红占净利润的平均比重超过了20%。
以上是对这家公司基本信息的介绍，下面我们再来分析一下该企业的净利润表现。
以下内容和财务数据均源自该公司2022年第三季度报，并没有任何个人观点。
2021年第三季度，公司的业绩还有5.07亿元。到了2022年第三季度，该企业的净利润就降至3.72亿元，同比下降了27%。
而这家公司目前的业绩，在A股芯片概念板块381家上市企业中，排名第77位。这个名次不算低，说明其规模相对来说并不小。
看过了公司的业绩表现，下面我们再来分析一下这家企业每年为员工以及高管支付薪酬的情况，并判断出该公司目前所处的状态。
在现金流量表中有一个指标叫支付给职工以及为职工支付的现金，它是记录一家企业现金收支情况的。
从2017年开始，该公司每年为员工以及高管支付的薪酬已经连续增长了5年，并在2021年以1.75亿元薪酬创出了历史新高。
这说明该企业目前正处在高速发展的阶段，每年都在招兵买马，向外扩张。
在本环节的最后我们再来分析一下这家公司的估值情况，市盈率是衡量一家企业估值情况最有效的指标，它是股价与每股收益的比值。
2022年第三季度，该公司的市盈率为28倍。这说明如果管理层把每年通过芯片赚到的钱都分给股东的话，你买入该企业1万元的股票，28年后就能赚到1万元的股息。
而这家公司目前的市盈率，在A股芯片概念板块381家上市企业中，从低至高排列位居第75位。这个名次更高，说明该公司目前并没有被高估。
通过上述分析我们了解到，在2022年第三季度，这家企业的规模很大，也没有被高估，并且其目前正处在高速发展期。
下面翻译官将使用杜邦理论来分析出该公司业绩下降的原因，这也是本文最重要的环节，希望大家认真阅读。
通过分析主要财务数据后翻译官发现，在今年第三季度，这家企业净利润下滑的主要原因是销售回款时间的延长。
销售回款的时间，就是公司销售芯片的账期，也是货款回到该企业账户里的时间，用应收账款周转天数这个指标来衡量。
2021年第三季度，公司销售完芯片之后，只需要53天就能收回货款。而现在却需要55天，销售回款的时间延长了4%。
销售回款时间的延长对于一家企业最大的危害在于，使货款回到公司生产环节的速度变慢了。这样就降低了公司的资金使用效率，减弱了其赚钱的能力。
综上所述，在2022年由于该企业客户的资金出现了问题，无力支付货款。或者管理层营运能力的降低，减弱了应收账款的催缴力度。
这些不仅延长了公司销售回款的时间，还使得企业第三季度的净利润出现了下滑。
在本文最后的环节中，翻译官将找到这家公司目前的优点，并对其进行详细的分析。
通过分析主要财务数据后翻译官发现，虽然在今年第三季度该企业的净利润出现了下滑，但是公司芯片的利润空间却扩大了。
2021年第三季度，这家企业销售100元的芯片，只能赚回33.99元的毛利润，销售毛利率为33.99%。
而到了2022年第三季度，该公司同样销售100元的芯片，却能赚回35.43元的毛利润，销售毛利率达到了35.43%，同比增长了4%。
该企业目前的销售毛利率，也就是芯片的利润空间，在A股芯片概念板块381家上市公司中排名第155位。这个名次处在板块中等偏上的位置，说明其产品的利润空间相对来说并不低。
销售毛利率的上涨既扩大了该企业芯片的利润空间，也提高了公司的收益，这对企业的生产经营也是十分有利的。
如果把上市公司的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该企业能维持C级的水平。
而这家企业就是上海贝岭股份有限公司，股票代码:600177。
请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。
而本文既没有推荐上海贝岭这只股票，也没有说上海贝岭公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。
文/慧净
王五参加了一场券商的春季策略会，回来后告诉我说，大家现在都普遍不看好欧美股票市场的走势，同时认为中国股市的机会更多。
王五说，券商认为欧美股票市场从长期的盈利匹配度来看，相对自身企业的盈利依然较为高估。整个股票市场的价格似乎相对“美联储降息预期”抢跑过多，前期反弹过高。
事实上，欧美股市近期的下跌幅度确实大于中国股市。3月13日，欧美股市受硅谷银行事件的余震冲击，区域银行股板块继续下跌，其中第一共和银行跌幅更是一度超过60%。
美股抛售情绪蔓延至欧洲，当天欧洲50指数跌超3%、德国DAX指数跌近3%、英国富时指数、法国CAC指数跌超2%等。
中国股市作为全球金融市场的重要组成部分，整体而言是经受住了调整，扛住了冲击，但就细分赛道来看，前些年上涨较多的新能源赛道则出现较大的回调。
因此，市场部分资金赚了指数，却亏了真金白银，有些自我安慰的话也就演变成了“小作文”。
例如，俄乌冲突即将缓和，将会使得以石油为代表的传统能源没有那么紧张，进而使得海内外买新能源汽车、国内外装光伏的需求就没有那么迫切。
近段时间，为什么欧美股市调整多，中国股市整体调整少、扛住了波动？
答案有一主一次两个原因：
主要原因是中国股市整体估值较为合理，且长期资金愿意布局；
次要原因是中国股市内部赛道分化，光伏、新能源汽车调整，6G、数字经济上涨，上涨和下跌对冲之后，减弱了指数的波动。
着重讲下，主要原因。
2022年11月21日，证监会主席易会满在2022金融街论坛年会上表示，要“深入研究成熟市场估值理论的适用场景，把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。
这句话的意思是中国的金融市场，尤其是股票市场一定要有自己的“特色”，要有自己的估值，也就是要有定价权。
股市的估值，会影响股市的定价，而股市的定价往往受三方面因素影响：
1.每个国家的资产会因为经济制度的不同，有的会表现的好一些，有的会表现的差一些，即资产的定价应该符合国情。
2.估值时，所有的现金都应该被同等对待，正如巴菲特所说，All cash is equal。比如企业同样的20亿利润，不能因为一个是传统行业，另一个是新兴行业，就认为传统行业的钱不值“钱”，给的估值少。
3.企业的估值不是一个数字，而是自己对企业的一种思考。比如段永平讲过，DCF估值不是一种算法，而是一种思维方式（如何看待企业的价值）。
概括下，每个国家的股市都应该有符合自己国情的特色估值方法。
数据来源：同花顺
那么，中国的股市应该怎么定价、估值？是不是比欧美股市更有优势？
我举个例子，来说说我理解的中国股市特色估值。
A股有一家上市公司，每年净利润稳定保持在20个亿左右，其它指标资产负债率、毛利率、净利率等都是行业内平均水平。
每个人都会有不同的看法，每个机构也都会有不同的估值方法。有的资金认为该企业值100个亿，有的会认为值500个亿、1000个亿，那怎么办呢？
我个人会考虑到国家的信用往往是最强的，也是最能够永续存在的代表，所以往往把我们国家10年国债收益率作为无风险收益率的锚定。
近些年，我们国家10年期国债的收益率一般都在围绕3%上下波动，意味着我持有一张国债，依靠利息（单利）需要33年才能完全覆盖成本。
A股上市公司的信用一般是小于国家信用的，且企业存在破产风险，所以一般给企业预期的收益率为无风险收益率*2，即6%。
我个人对A股这家上市公司按照简化后的估值方法进行市值计算：净利润（20个亿）*回报的年限（16.6年）=333亿市值。
也就是说，这家公司的特色估值应该在333亿市值，股价应该围绕着333亿市值的中枢上下50%波动。
即这家公司低估区间为166亿附近，合理区间为333亿附近，高估区间为499亿附近。捎带剧透下，我所选取的这家公司今天收盘市值为263亿市值。
总结一下，我个人理解中国特色估值的关键：
欧美股市的金融风险、恐慌情绪确实可以通过人民币汇率的涨跌作用于中国股市，但是我们国家的货币政策是以我为主，并没有跟随美国进行连续加息。
因此，我们对股市进行估值时应该锚定中国10年国债收益率，而不是美国的国债收益率。从这个角度讲，我们的股市是低估的，波动率自然应该比欧美小。
中国股市的潜在增量资金越来越多，资金强弱决定了股市的多空方向及调整力度。
2023年3月3日，中国人民银行行长易纲表示，金融稳定法已经通过了全国人大的第一次审议，我们将推动金融稳定法的出台。
《金融稳定法》明确提出，国家设立金融稳定保障基金，作为处置金融风险的后备资金，金融风险严重危及金融稳定的，可以按照规定使用金融稳定保障基金。
此前，中国股市早些年有社保基金、养老基金等公益基金，近些年有国家集成电路产业投资基金、国家农业产业发展基金等国家主导的大战略产业基金。
这意思是，中国股市的增量资金、稳定资金将会越来越多，中国股市的抗冲击、扛风险能力越来越强。
中国经济韧性好，股市的估值低、且国家队主导的增量资金潜力大等特点也受到了外资的认可。
据全球最大对冲基金桥水公司致投资者的信中表示，基于中国宏观经济前景，目前强烈看好短期债券。不仅如此，桥水还是长债的支持者，同时对估值具有吸引力的股票适度乐观，对大宗商品适度悲观。
总结一下，中国股市能够在欧美市场大调整时，整体调整较小，扛住波动。原因在于中国股市整体的特色估值较低(锚定10年期国债利率)，中国股市的潜在增量资金较多。
数据来源：同花顺
最后，我个人认为全面注册制的到来，越来越多的资金将会涌入中国股市，围绕着“All cash is equal”不断进行博弈，使得各个行业之间的估值不断收敛。
比如，中国移动赚的利润是钱，贵州茅台赚的利润是钱，宁德时代赚的利润也是钱。钱都是平等的，购买力也是相同的，这些钱都可以用来买房子、车子，也都可以用来在投资。
所以，这些企业长期看估值应该是收敛的，也就是我们现在看到的中国移动估值低了（动态估值15.9），价格就会涨一涨；贵州茅台、宁德时代的估值还算合理（分别为37.47、30.78），价格就会震一震。
中国移动从估值的角度讲，也有机会超越贵州茅台，成为A股新一代的股王。
高估值赛道的调整，低估值赛道的上涨，赛道间股价的一涨一跌，也减弱了中国股市的整体波动率。中国股市的内部分化，结构牛与结构熊也使得股市整体的扛调整能力增强。
中国股市抗跌、扛调整能力的增强，也将会提升老百姓的持股、持基、定投体验感。如此下去，老百姓在房子之外，也愿意尝试股票、基金、黄金等更多的资产进行配置。
大家是怎么认为的呢？
（免责声明：本文为叶檀财经据公开资料做出的客观分析，不构成投资建议，请勿以此作为投资依据。）
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