梳理近两年潘秋生的动作，其改革大致分为两个方向：一是降本增效，提升利润表现。二是激活内部组织活力，着力解决“大公司病”问题。
原因来自战略与执行中的“鸿沟”—— 家化每一次看似“升维”的战略转型，落地于产品、品牌与渠道等具体环节，具体举措依旧显得粗糙。
作为家化巨头，颇有末日黄昏之感。后来居上的同行业公司，如华熙生物、贝泰妮、珀莱雅，在2019年-2021年期间营业收入均录得大幅增长。
8月19日晚间，上海家化联合股份有限公司（上海家化，600315.SH）发布2022年半年度业绩。上半年公司实现营收37.15亿元，同比下降11.76%。实现归属于上市公司的净利润1.58亿元，同比下降44.84%。
具体来看，上半年个护家清品类营收17.33亿元，成为占总营收46.67%的第一大品类。母婴品类营收10.22亿元排名第二，而护肤品类营收8.13亿元排名第三。而去年全年，护肤品类营收占比达到35%，超过“个护家清”成为公司第一大品类。
公告称，由于公司护肤品类产品主要仓库自3月末到5月被严格封控，物流受限导致订单无法履约，线上订单退货比例增加，电商派样招新活动无法执行，叠加直播超级头部缺失影响，使得护肤品类营收同比下跌34.84%。上海家化管理层也在随后的沟通会上表示，护肤品类仍然是公司重点发展的品类，也期待下半年常态下的恢复性的增长。
从渠道来看，上海家化上半年线上营收为12.44亿元，占比总营收33.52%，营收同比下降22.59%。上半年整体线下营收为24.68亿元，占比66.48%，同比下降5%。
截至8月19日收盘，上海家化报33.1元，跌1.61%。
上半年，上海家化毛利率为59.91%，同比下降1.35个百分点。
全渠道协同融合，强化市场覆盖和竞争力
3月16日，中国本土化妆品市场最早涌现的优质企业之一——上海家化(600315.SH)发布了2021年财报，交上最佳答卷的同时，亦在某种程度上印证我们对这一产业趋势的预判。
财报显示，上海家化2021年营收收入达到历年最高，扣非净利润达到过去6年阶段最高，具体实现收入76.46亿元，同比增长8.73%；净利润达到6.49亿元，同比增长50.92%；扣非净利润为6.76亿元，同比增长70.76%；毛利率同比提升2.84个百分点，达到58.73%。
首先，在于渠道进阶的成功。
线上端，上海家化实现收入32亿元，收入占比达42.04%，电商渠道以精细化运营推动多平台布局，合计运营82家店铺；同时通过加强店铺自播、搭建中腰部KOL矩阵，以提升运营能力，改善盈利结构。年内，上海家化累计自播超过1000场次，上线1000多个SKU，销量爆款达到41款，有效降低直播业务对超头的依赖，步入良性增长阶段。
其次，上海家化在品牌端加快向利润率较高的护肤品类拓展，并取得可观的成绩。
2021年，上海家化护肤品类跃升成为公司第一大品类，全年增速达22.22%，超过行业平均增速(化妆品社零同比增长约14%)，收入占比对应提升至35%。护肤品类主要品牌佰草集、玉泽2021年的客户数和复购率均有所提升，其中佰草集在天猫旗舰店及百货渠道的复购率同比提升7.88个百分点，玉泽在天猫旗舰店的复购率同比提升6.22个百分点。
同时，从市场格局来看，护肤市场竞争并未饱和，2021年中国国货美妆TOP50品牌同比增速为5.95%，外资美妆同比增速为10.58%，而中国国货护肤TOP50品牌的销售额同比增速为78.9%，仍有较大提升空间。
“我们对首日预售数据进行了复盘，剔除超头主播影响，整体预售情况和预期一致，美加净、佰草集和六神品牌预售数据好于预期。”相关负责人表示。
而一旦转型未有成效，管理层的变动又致使转型成果无法延续。从家化历任管理层的动作可以看出， 其主要的任务一是对上一任的转型成效“缝缝补补”，二是再提出新的转型策略。
更进一步来看，一方面看到数字化对产品创新的赋能，另一方面也使得上海家化长期沉淀的研发实力更好实现商业化。2021年，上海家化新提交82项专利申请，同比增长68%；截至2021年末，拥有授权有效专利374项；在行业主流期刊上发表21篇论文，并参与5项国标或行标的制定，发布或制定19项团标或地标，涉及功效检测、安全评估、原料或成品检测、数字化转型等，同比增长280%。
回顾全年业绩，上海家化提到了包括“2022年二季度公司工厂及物流基地停摆，叠加2021年下半年开始大股东改革带来的特渠业务调整以及2021年底超级主播合作伙伴停播带来的电商销售缺失”等多重因素影响。
经历了2021年短暂业绩回暖后，上海家化随着疫情情况严峻，再次跌入寒冬。
聚焦中国特色草本，医研共创
3）其他品牌：典萃、双妹、高夫、美加净、家安、六神、启初：定位不同细分赛道及人群，产品及品类矩阵丰富，不断推陈出新。品牌投放策略阶梯化，家清个护品牌韧性突出，品类具有全覆盖的比较优势，丰富的品牌矩阵有利于公司经营的稳定性与盈利弹性。
上海家化的财报电话会议上更是表示，正是通过超级头部主播带货，玉泽实现了 500% 增长，成为上海家化内部增速最快的品牌。
8月19日晚间，上海家化联合股份有限公司（上海家化，600315.SH）发布2022年半年度业绩。上半年公司实现营收37.15亿元，同比下降11.76%。实现归属于上市公司的净利润1.57亿元，同比下降44.84%。实现扣非净利润为2亿元，同比下降39.58%。
在线上电商渠道，当其他品牌开始减少对头部主播的依赖，发力自播时，家化依旧依赖超头主播。而线下过去曾经家化的优势。但在张东方任职期间，线下业务的下滑致使这种优势正在被削弱。
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