【封面故事】神奇的新三板
挂牌公司类型：主板上“从未有过的公司”
挂牌公司股价：半年内最高涨幅1077倍；10倍以上有20家
挂牌公司业绩：大多数盈利，第一位湘财证券近8亿
《中国经济周刊》 记者 刘永刚|北京报道
今年上半年，牛气冲天的A股让人叹为观止。6月7日，上证综指在2008年1月21日之后，时隔七年半后重回5000点。沪深两市成交量屡屡突破两万亿元。然而享受资本盛宴的不只是A股。在我国多层次资本市场快速发展的今天，另一个向未上市企业提供融资服务的场外资本市场同样迎来资本“淘金热”，涨幅甚至超过A股。这就是扩容刚刚一年半的新三板（即全国中小企业股份转让系统）。
截至6月10日，发布仅半年的三板做市指数累计上涨80.17%；三板成指累计上涨75.28%。这均高于同期的上证综指57.85%的涨幅。今年初至6月10日，在2547家新三板挂牌公司中，股价涨幅最高的高达1077倍，股价涨幅在10倍以上的公司多达20家。
火爆的行情，吸引了无法登陆A股的中小企业前来融资“掘金”。一位新三板挂牌企业负责人甚至告诉《中国经济周刊》记者，如此好的融资行情，公司都不愿意再转板了。
股价不设涨跌幅限制、融资方式更灵活、挂牌企业类型多样，激进的投机客抱着一夜暴富的“憧憬”接踵而来……面对完全不一样的新三板，有人担心这样的市场能承担帮助中小企业融资、服务实体经济的重任吗？与此同时，不少业内人士却乐观预测，新三板很可能将改变历史。
挂牌公司数量：一年半内增加7倍，未来2年内或将达到1万家
位于北京市西城区金融大街丁26号的金阳大厦，是一栋从富凯大厦（中国证监会办公地点）步行往南走200米即到的写字楼。这里就是新三板运营管理机构——全国中小企业股份转让系统有限责任公司的办公场所。
2013年12月14日，国务院发布《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》, 新三板全国扩容政策正式出台。境内符合条件的股份公司均可通过主办券商申请在全国中小企业股份转让系统挂牌。2014年1月，全国中小企业股转系统正式揭牌运营，当月24日，新三板扩容后的首批266家企业挂牌亮相。
在此之前，新三板共有355家公司挂牌交易。266家公司上市后，新三板挂牌公司猛增至621家。其中既有亏损的初创企业，也有年盈利超过亿元的湘财证券，充分体现出新三板兼收并蓄的特点。
此后，新三板掀起了挂牌热潮。根据全国中小企业股转系统统计数据显示，到2014年12月31日，新三板挂牌公司已经达到1572家。
截至本文截稿日期，即2015年6月10日，新三板挂牌公司数量为2547家，是2014年1月新三板开始扩容时的7倍；总股本为1186.17亿股。新三板挂牌公司已经覆盖19类行业，31个省、自治区、直辖市。截至今年5月底，新三板整体总市值12500.86亿元，市盈率为52.31倍。
鼎尖投资合伙人杨峰认为，新三板承载着解决中小企业融资问题的任务，未来还有竞价交易、市场分层、放宽投资者准入等新政策值得期待，未来注册制的推出也将给资本市场生态带来重大变革，预计新三板市场仍将是未来数年资本市场上的亮点。
海通证券研报指出，新三板的高速扩容，能支持更多中小企业的生存和发展，“预计未来三年，新三板挂牌企业将以每年1500家的速度增加，到2017年末达到7000～10000家” 。
挂牌公司类型：主板上“从未有过的公司”
更令外界惊奇的是，数量增加的同时，新三板的不少公司的业务在主板市场“闻所未闻”。
以金融行业为例。既有属于传统券商行业的湘财证券、联讯证券，也有私募界鼎鼎大名的九鼎投资，更有主板市场上没有的品种——如经营小贷业务的鑫庄农贷，农信社琼中农信，经营担保业务的均信担保等。
涉及实体经济的公司更是百花齐放。既有从事高端科技的工业机器人公司伯朗特、移动物联专家楼兰股份、手游提供商杨迅科技等涉足高端科技的公司，也有贴近生活的做豆腐乳的朱老六、卖泡椒凤爪的有友食品，还有明星杨丽萍旗下的云南文化等。
根据安信证券统计，截至2015年5月底，新三板挂牌公司中，制造业、信息传输、软件和信息技术服务业、建筑业、科学研究和技术服务业挂牌公司家数占比最高，四个行业合计占比86.20%。另外，金融业虽只有12家挂牌公司，家数占比0.76%，但其总股本达到106.44亿股，占比为16.17%。
截至5月30日，国内新三板上市公司有1367家来自电子和计算机领域，占新三板企业总数量的64.2%。这一特点信息技术与信息服务有望成为中国未来经济发展的新引擎。
清科研究报告显示，新三板上市公司的成立日期主要集中在2003年到2006年。从地域来看，新三板企业整体地区分布主要集中在北京、江苏、广东、上海和江苏等地区；新近年份上市的倾向于江苏、广东和北京等地区。
此外，随着九鼎投资和中科招商在新三板的挂牌，新三板也越发受到VC和PE的关注。启迪、达晨、深圳创投等私募基金也都早已在新三板中布局。
清科研究分析师黄震明认为，新三板已经成为创新概念、创新行业的代名词，甚至是中国未来发展的代名词。2015年一季度新三板的挂牌量也已经超过2012年和2013年之和。业内人士预计，2015年整体挂牌节奏将会和2014年相当，甚至超过2000家。
挂牌公司股价：半年内最高涨幅1077倍；10倍以上有20家
在外界看来，一个成熟的市场不但需要众多优秀公司的加盟，还需要实现便捷的交易功能和融资功能。
没有IPO（即新股发行），新三板募资方式主要是公司挂牌后向投资者定向增发股份、股份公开转让、发行优先股等方式。全国中小企业股转系统数据显示，截至2015年5月底，新三板挂牌公司累计完成股票发行482次，发行股票48.73亿股，募集资金221.84亿元。
同时，与A股交易制度不同，新三板交易制度分为协议转让和做市商制度。协议转让是由买卖双方在场外自由对接达成协议后，再通过报价系统成交。而做市商制度是由券商不断地向投资者提供买卖价格，并按其提供的价格接受投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行交易，从而为市场提供即时性和流动性，并通过买卖价差实现一定利润。
在做市交易的公司中，平原非标自今年年初至今的股价涨幅最高，达1077倍，股价涨幅在10倍以上的公司多达20家。有涨就有跌。自今年年初至今的股价下跌的公司共计44家，股价“腰斩”（跌幅在50%以上）的公司有7家，跌幅最大的公司为博安通，下跌77.2%。
全国中小企业股转系统数据显示，2015年1—5月，新三板合计交易量95.23亿股，交易额为884.81亿元。而在2014年，新三板挂牌公司总成交量仅为22.82亿股，成交额130.36亿元。今年前5个月的成交情况显著好于去年。
挂牌公司业绩：八成以上盈利，第一位湘财证券净利近8亿
尽管新三板对挂牌企业的盈利没有硬性要求，但实际情况却是，不少挂牌企业的业绩都十分亮眼，即便与已上市公司相比，其盈利能力也不遑多让。
截至4月30日，新三板大规模挂牌后第一次年报全部披露完毕。整体成绩单相当靓丽，2318家公司总营收3184.57亿元，这其中大多数盈利，盈利企业1988家，占比84.8%。湘财证券以净利润79851.05万元名列新三板业绩最佳公司、南菱汽车以营收50亿元排名营收最高。
新三板盈利的1988家企业中，盈利超过5000万元的仅有68家，占比3%；净利润在1000万到5000万元的占31%；500万到1000万元的占20%、小于500万元的占46%，表明新三板企业多处在成长阶段。
排名业绩前三名的挂牌公司分别是：湘财证券，净利润79851.05万元，净利润同比增长率达到512.54%；成大生物以44249.61万元位居第二，中科招商以2000万元之差位列第三。常年位列日交易额榜单第一的九鼎投资净利润36382.81万元，同比增长率达到848.23%，也是净利润前十榜单中同比增长率最高的。
此外，垦丰种业、圣泉集团、新产业、合全药业、鑫融基、中科软分列业绩排名前第5到10位。
中搜网络以1.29亿元的亏损拿到最“败家”公司称号，也是亏损前十的榜单内唯一一家做市企业。超过1亿元亏损的，还有现代农装、九洲光电。营收排名最高的南菱汽车，营业收入50亿元，第二名银丰棉花44.38亿元，第三名海源达39.85亿元。
记者 | 尹靖霏
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5月31日，又有三只股票进入退市整理期交易。
当日，圣莱退（002473.SZ）开盘报1元下跌80%，截至收盘报1.09元，跌幅达79%；
腾邦退（300178）低开60%报0.32元，截至收盘报0.31元，跌幅达61.25%；
丹邦退（002618）低开超30%报0.76元，截至收盘报0.99元，跌幅达9.17%。
2022年以来，A股退市的公司数量飙涨。进入退市整理期的股票，股价大跌，还未出逃的股民损失惨重。部分股民则放弃在退市整理期减持，继续持仓至退市后，以期后续公司面能好转，股价能在老三板上有所起色，甚至有的退市公司经过破产重组后还能卷土重来，重登A股。
那么，在三板市场上，转板的投资者在经历退市整理巨亏后，是否又要遭受再一次刮骨盘剥，还是迎来新生？
根据界面新闻统计，自2015年至2022年5月30日，已完成退市的上市公司数量达87家，其中21家因上市公司被吸收合并而退市，而后重新登陆A股。在余下的66家上市公司中，有40家公司从A股退至三板市场。
此40家公司从A股退市时，经过退市整理期的大跌后，77%的公司退市时股价低于1元。退市时股价最高为7.69元/股，最低为0.12元/股。
其中，盛运退（300090.SZ）、神雾退（300156.SZ）于2020年8月25日退市，退市股价均仅为0.12元/股。2019年5月24*ST上普（600680.SH）退市时股价则为7.69元/股。
告别A股，它们的表现又如何？
从A股退市的40家公司，在三板市场上股价有所回升的达22家，与退市时股价持平的达5家，低于退市时股价的公司达13家。
与从A股退市时的股价相比，涨幅最高的为众和1（400072.NQ），达960%。该公司于2019年07月09日正式退市，同年11月1日退至三板。与退市时股价0.71元/股相比，当前在三板上股价达7.52元/股。
锂矿或成为其股价暴涨的主因。
该公司因陷入债务危机，不能清偿到期债务，2017年11月，公司被债权人申请司法重整，截至当前法院暂未裁定受理债权人的重整申请。
受公司整体债务问题影响，公司下属重要锂矿子公司金鑫矿业亦陷入经营困境和财务危机，难以清偿其自身负债。
这一子公司金鑫矿业锂矿资源不容小觑。国信证券相关研报显示，金鑫矿业所拥有的党坝锂辉石矿为国内最大的锂辉石矿之一，其氧化锂资源量为66万吨、氧化锂品位为1.33%，无论是氧化锂的资源量还是品位，均高于李家沟锂辉石矿。据公开资料显示，李家沟锂辉石矿的氧化锂储量为51万吨，平均品位为1.30%。
而金鑫矿业因债务纠纷其持有的采矿权、探矿权及机器设备等核心资产面临被司法拍卖的风险。众和1称，若上述核心资产被拍卖，公司将丧失进行司法重整的价值和基本条件，包括公司股东、债权人在内的各方利益都将受到严重损失。
2022年2月25日，公司发公告称，金鑫矿业拟引入投资人海南国城常青投资合伙企业（有限合伙）、广州国城德远有限公司通过增资、借款方式向金鑫矿业提供资金共计4.29亿元，化解上述经营困境和财务危机，以保护公司核心资产并保留通过重整恢复持续经营能力的机会。
自2022年开年以来，公司股价出现异动，多个交易日大涨。公司发布多个股票异常波动公告。
公司股票最近 3 个有成交的交易日（2022 年 1 月 14 日、2022 年 1 月 21 日、2022 年 1 月 28 日）以内收盘价跌幅累计达到 14.7%。
公司股票最近 3 个有成交的交易日（2022 年 3 月 18 日、2022 年 3 月 25 日、2022 年 4 月 1 日）以内收盘价涨幅累计达到 14.84%。
公司股票最近 3 个有成交的交易日（2022 年 4 月 8 日、2022 年 4 月 15 日、2022 年 4 月 22 日）以内收盘价涨幅累计达到 14.69%。
公司股票最近 3 个有成交的交易日（2022 年 4 月 29 日、2022 年 5 月 6 日、2022 年 5 月 13 日）以内收盘价涨幅累计达到 14.83%。
与众和1靠锂矿爆炒相比，退市吉恩（600432.SH）自退市至三板后，股价大涨近620%，主要原因在于其进行了缩股。
退市吉恩（600432.SH）于2018年7月13日退市，同年9月12日退至三板，当前在三板的证券名为吉恩1（400069.NQ）。退市前股价为1.38元/股，当前股价为9.92元/股，涨幅近620%。
吉恩1公司全称为吉林吉恩镍业股份有限公司， 2018年11月26日，吉林省吉林市中级人民法院裁定受理公司重整一案。2019年4月26 日公司发布了《重整计划（草案）》及《重整计划（草案）之出资人权益调整方案》
2019年4月15日，为控制吉恩1重整后股本规模，同时弥补公司账面未分配利润亏损，公司将按照每10 股缩为 1 股的方式进行缩股，缩股后，公司总股本将从 1,603,723,916 股缩减至 160,372,392 股。缩股前停牌价格 1.18 元/股，缩股后股价 11.8 元/股。2019年6月14日，公司重整完成。
退市至三板的公司股价普遍不高。40家公司中，2022年5月30日其收盘价在0.12元/股至9.92元之间，75%的三板股价均低于1元/股。
与退市时股价相比，下挫最多的是“鲲鹏3”（400066.NQ），达78%。
该公司于2017年7月7日从A股退市，彼时证券名为新都退（000033.SZ），后于2019年7月26日退至三板，证券名更名为“鲲鹏3”。从A股退市时股价为1.7元/股，如今在三板的股价跌至0.37元/股。
其背后则是，为期7年的破产重整，最终落得一地鸡毛，公司与破产重整投资人对簿公堂。
鲲鹏3注册地在深圳，公司是四星级商务酒店。因酒店设施老化陈旧、深圳发展重心已外移出罗湖区，酒店客源不断减少，经营也日益艰难，难改亏损的局面。因公司自2014 年起发现存在多笔为原控股股东、实际控制人及其关联企业借款提供的违规担保，因而产生大额预计负债，导致公司未弥补亏损金额较大。
2015年9月16日收到深圳市中级人民法院裁定受理对新都酒店的重整申请。
2015年，公司根据《重整计划》将原所属新都酒店大厦整栋、停车场和酒店全部附属设备设施、文锦花园 24 套房产转让给重整投资人成员泓睿天阗后租回继续经营，自2016年1月1日起租，租赁期限5年，租金200万元/月。这导致公司已无价值较大的固定资产又同时存在大额预计负债，致使公司资产负债率偏高。
其中《重整计划》的“经营方案”规定，“泓睿投资承诺重整后通过恢复生产经营、注入重整投资人及其关联方旗下优质资产等各类方式，使公司2016年、2017年实现经审计的归母净利分别不低于 2 亿元、3 亿元。如果实际实现的净利润低于上述承诺净利润的，由泓睿投资以现金方式就未达到利润预测的部分对公司进行补偿。”
但在2017年该重整投资人未履行2017年业绩承诺，公司就此向法院提起诉讼，该案法院一审已判决泓睿投资向公司支付利润补偿款 3.2亿元，当前二审未开庭审理。
与此同时重整投资人之实际控制人陈强已因涉嫌挪用资金罪被提起公诉。2021 年度财务报表被出具了无法表示意见的审计报告。
下跌幅度排第二的则是“烯碳3”（400070.NQ）。与退市时股价相比，当前在老三板上的股价大跌53%。
该股票于2018年7月18日告别A股，并在同年10月最后一天登至三板。A股退市时仅为0.61元/股，当前在老三板上的股价为0.29元/股。2021年其年报被出具无法表示意见的审计报告。
审计机构表示，烯碳新材除房地产业务正常开展以外，包括大宗贸易在内的其他业务基本处于歇业状态，烯碳新材持续经营能力存在重大不确定性。截至2021年12月31日，其短期借款达4.78亿元，4.13亿元已逾期。因诉讼、税收滞纳金等原因形成的预计负债余额1.5亿元。
引用地址:https://www.gupiaohao.com/202311/44454.html
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