2019-11-18 09:30
今年以来表现较好的量化对冲基金
1.量化
2.对冲
“对冲”的概念最早由Alfred W. Jones 于1949年创立第一只对冲基金时提出，他认为“对冲”就是通过管理并降低组合系统风险以应对金融市场变化。从广义上而言，对冲基金本身难以具体去定义，一般被定义为利用期货、期权等金融衍生产品以及相关联的不同股票进行多空操作，从而预防或降低风险，锁定盈利。
Wind数据显示，6月15日至7月8日，上证综指下跌32.11%，沪深300指数下跌31.34%，中证500指数下跌42.82%，创业板指下跌39.38%，中小板指数下跌38.09%。
同期，239只股票型基金扣除3只刚成立的新基金，净值全部下跌，平均复权单位净值增长率为-40.34%，其中跌幅最大的达到了56.90%，27只跌幅超过50%，160只跌幅超过40%，209只跌幅超过30%。
涵德投资透露，2023年是公司战略转型的关键时期，混合策略是新产品发行的重要方向，混合策略相较于单一的CTA策略，容量更大、波动性更低、收益也更稳健。今年公司整体管理规模稳定，明年新产品的发行将继续以混合策略为主。
发展或受益于期指再松绑
蒋晓炜：这两套风控是平行的。我自己的风控是从我的建仓开始做，比如说我建仓之前就知道我的风险敞口应该怎么设定，然后我把这些设定都放在一个模型里面，最终出来的资产组合，已经把风控考虑在里面了。
由于公司分红是三种影响因素中较容易剥离的部分，我们尝试将分红因素使用股息点指数进行剥离。分红上市公司大多在年报披露分红预案，并在之后的1-2个月内实施，因此分红实际发生集中在每年的5-8月份，季节性较强，导致股指期货基差也呈现规律的季节性变动。但实际上我们发现即使剔除分红后的年化基差率仍有明显的季节性规律。
基差增强策略本质是利用期现收敛作为其主要收益来源，因此IM上市前贴水最深的IC合约一般为基差增强策略的首选工具。由于国内市场缺乏现货做空机制，贴水一般较为稳定，因此增强表现也相对平稳，回撤和波动率更小，夏普比率更高。而基于选股的增强策略收益高度依赖于选中的一篮子股票的表现，波动率和回撤相对更大。但基差增强策略的劣势也相对突出，主要在于目前非套保交易限制仍较严格，基差增强策略的规模容量相对有限。
定价与货物的交收分离可以使企业锁定远期购销，解决了生产与采购的时间错配问题，提高资金使用效率，便于企业开展风险管理。
刘均伟 SAC 执业证书编号：S0080520120002 SFC CE Ref：BQR365
虽然对冲市场系统性风险，但是这不代表量化对冲基金没有风险，其风险主要包括期指基差风险。所谓基差，是指同一标的的现货和期货之间的价格差。量化对冲一般都通过买入股票（或指数基金）并卖出股指期货来实现套期保值的风险对冲。如果把量化对冲比作是一个天平，一方是股票多头，另一方是股指期货空头，现货和期货的价格除了自身波动之外，相对也在波动，总体而言基差会在一定的范围内波动。如果建仓的时点恰好碰上了股指期货贴水严重，这就意味着现货的价格比期货的价格要高出正常水平，这时候就会产生对冲成本，通俗一点的理解就是一边高价买入一个东西的同时另一边低价卖出了这个东西，两笔交易综合来看是赔钱的，这就是所谓的由基差波动而引起的对冲成本。如果可以选择，那么在期指基差不“对”的时候，我们不要让手中的资金全冲进去，以便等待更好的时机进行建仓。关于基差，我们可以通过下图来进行直观理解。
肖 冰：基本上会同涨同跌？
Alfred Winslow Jones首次给对冲的定义是通过管理并降低组合系统风险以应对金融市场变化。对冲通俗讲就是利用配对交易寻找套利空间，不管是熊市还是牛市，均可从市场涨跌中获利，从而规避系统性风险。
市场环境并非一成不变，不会永远适合超额alpha的获取，从一个典型的alpha周期来看，
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