e公司讯，创业板上市委公告，珠海市智迪科技股份有限公司、金凯（辽宁）生命科技股份有限公司、长城信息股份有限公司首发获通过。
根据深交所官网显示，创业板上市委将于9月15日审议长城信息股份有限公司（下称：长城信息）的首发事项，招商证券为其保荐机构。长城信息是金融信息化领域解决方案提供商和产品供应商，核心产品包括银行智能柜员自助终端、智能便携终端、智能制卡自助终端、智能票据自助终端、智能现金自助终端（ATM）以及智能政务自助终端等。
本次发行上市，长城信息拟募集资金5亿元，主要用于多场景渠道数字化平台与产品升级建设（1.5亿元）、国产化影印产品线产品研发及产业化（2.32亿元）以及研发中心建设项目（1.3亿元）。
本次IPO过程中，交易所对长城信息共计发出35个相关疑问，其中，分拆后的业务独立性、创业板定位、原材料采购与供应商、毛利率以及关于公司与中电金融同业竞争等问题被连续两次重点问询。
透过冰山上的现象及行为，寻找冰山下的秘密，《华声财报》研究员带您了解更多长城信息招股书以外不为人知的隐情……
涉嫌同业竞争和关联交易
关键器件依赖外购
截至招股说明书签署日，中国电子通过全资子公司中国长城实际控制湖南长科，进而通过湖南长科及其一致行动人长沙湘景间接控制长城信息77%的股份及表决权，中国电子是公司实际控制人。根据中国长城2021年12月发布的公告，长城信息是一家由中国长城分拆上市的子公司，目的是便于中国长城突出主业、增强独立性。对此，交易所发出专项问询——说明发行人的产品与中电金融（受中国电子控制）的存取款一体机是否存在同类产品并构成同业竞争，以及与中电金融是否存在供应商重合、客户重合的情形。
长城信息回复称，公司的高速大额存取款一体机与中电金融的存取款一体机属于不同种类的产品，并不构成同业竞争。但在银行业人员眼中，两者只是在应用场景上略有区别，例如央行和银保监会规定办理5万以上存取款需要客户实名认证，因此高速大额存取款一体机增加了身份识别模块和工作人员授权模块，两种类型的设备在技术原理和硬件制造上没有本质区别。
虽然长城信息一直表示：根据《自动柜员机通用规范》与《现金循环机通用规范》定义范围，两者属于不同种类的产品，但公司在招股书和问询回复函中变相坦承，高速大额存取款一体机（UCR）是长城信息给予的命名，规范名称应为《现金循环机》，是组合了现金循环、存款、取款、鉴伪等多种功能并能实现国内流通的各面额纸币人民币循环使用的金融自助服务设备，以上功能与存取款一体机高度雷同。
据招股书，中国电子不仅是公司实控人，还是公司前五大供应商，构成较为明显的关联交易。（见下图）
前五大供应商名单（来源：招股书）
从前五大供应商名单中也可以看出，长城信息“技工贸”特色明显，自主技术和研发实力并不突出，核心的现金模块、打印机及耗材均来自日本和美国企业，制卡、识别模板以及终端也是来自于第三方。
主力产品市场占有率低
未来发展方向技术亮点不多
招股书及审核问询函回复显示，长城信息在市场份额最大的国有银行中标情况一般，在网点数量较多的股份制银行中入围情况也不佳，目前中标的商业银行多为网点相对较少的全国性或区域性商业银行。（见下图）
2017年-2021年，长城信息中标情况（来源：审核问询函回复）
此外，根据中国电子的整体战略部署来看，公司在未来发展方向的技术亮点并不多。业内相关人士为此向《华声财报》研究员表示，无论是现金机具还是非现金类机具，以及长城信息即将发力的非现金类智能终端设备和信创影印设备，在经历了几十年的高速发展后，硬件核心技术相当成熟，随着银行新一轮设备整体改造完毕，增长空间十分有限，信创影印设备的毛利值也并不高，无法像惠普、佳能、爱普生等传统影印设备巨头通过耗材赚取长久利润。长城信息目前更多是实现国产设备替代以及体验和功能上的改进，公司尚未出现具有革命性的金融信息业领先产品。
在市场前景上，长城信息存夸大嫌疑，认为随着中国人口老龄化程度的进一步加深，前往网点办理业务的客户年龄呈向上迁徙趋势，将加大自助机具或信创影印设备的采购，对公司长远发展利好。但公司似乎忽略了一个关键的现实情况——随着人民币数字化进程加快，以及中国第一代互联网用户即将老龄化，这些新晋老龄客户群体对于传统银行网点的依赖度将快速减小，今后银行可能更多承接开户、销户、变更等基础服务以及高端金融理财等特定服务，对于公司主营产品的需求将大大减小。
隐瞒商业银行网点数量大幅下滑情况
近年来，随着互联网金融、移动金融、人民币数字化等金融交易线上化的发展，互联网金融客户群体黏性正在逐步加大，金融脱媒、移动支付带来的客户离柜化、去网点化、网络化以及金融机构现金交易边缘化，成为不可扭转的趋势，银行自助设备传统线下交易及部分增值业务受到极大冲击，客户触机率降低导致自助设备交易量持续下降，自助设备陷入已有布放仍要迭代新机具、使用率不断降低、收入与投入不成比例的阶段性矛盾之中。与此同时，我国绝大部分银行网点已经完成各类智慧自助设备的改造和投放，对于长城信息来说，其主营的各类银行自助服务设备已然面临市场发展瓶颈，这也对公司未来上市后的营业收入可持续增长蒙上浓重阴影。
交易所对此发出问询——请发行人结合银行网点数量变化及银行需求发展趋势、报告期后对主要客户及主要产品的销售情况、在手订单情况、全年业绩预计、疫情对发行人的影响等说明业绩增长是否具备可持续性，持续经营能力是否发生重大不利变化，并完善招股说明书重大风险提示内容。
公司回复称，中国银行业金融机构网点总数基本稳定，不同类别的银行因自身需求和条件不同，网点数量趋势存在分化，主要体现为国有大型商业银行和股份 制商业银行网点减少、城市商业银行和农村商业银行网点增加，没有迹象表明银行网点数量变化对公司的持续经营能力构成重大不利影响。
但《华声财报》研究员通过研究《2008年-2021年中国银行业发展报告》发现，长城信息涉嫌向交易所隐瞒真实市场信息。报告显示：2008~2017年，中国银行业网点总数从17.98万个猛增至22.87万个，总体呈增加趋势；2018~2021年，中国银行业网点总数呈逐年大幅下降趋势，国有商业银行目前重点是优化网点布局，其优化数量远远大于新建网点，优化出来设备也会进行调剂，股份制商业银行网点虽然尚有较大增量空间，但近几年经济增速明显下降，加之三四线城市及农村人口急剧减少，银行对中小城市和农村新增网点是慎之又慎。（见下图）
2008~2021年中国银行业网点数量及变化（来源：银行家杂志）
在数字化以及减员增效等大环境影响下，各家银行网点重点推进的自助设备已基本布设完毕，由于离行式自助银行（分布在银行大堂之外且7*24小时运营）出现大面积低效成为业内共识，目前各银行均在大力推广手机银行和特色营销服务，对设备的需求早已不像前期高速发展时那样急切。
综合上述，借助于信息安全国产替代以及央企身份，公司曾迎来市场红利，但公司已经停产的存取款一体机和即将停产的高速大额存取款一体机依然在公司经营收入中占据重要比例，接下来，一旦转为以柜面自动柜员机等非现金机具研发、制造、销售，经营业绩很可能出现大幅波动，甚至下滑。
声明：以上数据来自公开资料，具有一定的时效性，文章仅代表作者个人观点，仅供参考，不作投资建议！本文为微信公众号《华声财报》原创文章，未经授权，转载必究。
引用地址:https://www.gupiaohao.com/202305/31579.html
tags: